3月资金回笼压力巨大　

　　中国人民银行在昨天的公开市场操作中，发行央行票据达1600亿元，加上本周二的950亿元一年期央行票据，本周央行共发行央票达2550亿元，创下央票发行以来单周发行量的历史新高。

　　回收流动性力度加大

　　昨天发行的1600亿元央票，包括1000亿元的三年期央票和600亿元的3月期央票，利率分别为4.56%和3.3978%，与上周基本持平。这已是央票发行利率连续7周维持稳定。

　　同时，央行还在本周银行间市场进行了1150亿元的正回购操作，其中28天正回购1100亿元，182天正回购50亿元，利率分别为3.20%和3.65%。正回购力度也较上周有明显的增强。

　　尤其值得关注的是，本周182天正回购这一流动性回收的“利器”再次被央行“祭出”。继3月4日央行182天正回购100亿元之后，昨天再次回收的50亿元尽管数额不大，但激发了市场的无限遐想。

　　182天正回购曾经是央行公开市场操作的重要工具，单从回笼资金的功能上看，182天正回购与半年央票相差不大。但182天正回购由于其无法交易，更无法做到在债券二级市场进行放大套作，因而与半年票据相比，对资金的锁定功能将更为有效。

　　上一次央行采取182天正回购还是2007年9月4日的事情。在时隔7个月之后，央行重新启动182天正回购，显示其回收流动性的力度正在加大。

　　通胀加大资金回笼压力

　　根据数据显示，本周央行在公开市场上实际回笼资金达2260亿元人民币，已经是连续第四周实现净回笼。而目前来看，央行在加大央票发行力度的同时，正回购操作量再度增加，显示出央行回笼力度的增强，但3月份累计到期资金多达7700多亿元，央行仍然面临着较大的回笼压力。

　　此外，通胀压力的不断加大也迫使央行需要继续收紧过剩的流动性。今年1月份，居民消费价格总水平同比上涨7.1%，已经是10年以来的新高。经济界普遍认为，今年我国刚刚经历的雪灾发生于1月末，其对于交通物流造成的破坏会在2月份持续，加上中国农历正月期间CPI环比通常较高，所以2月份CPI将可能创出超过8%的新高。因此，3月份央行必然面临巨大的资金回笼压力，后市央票发行和正回购操作的力度可能继续加大。

　　或是加息的前奏

　　千亿央票发行的同时，中国人民银行行长周小川昨日与发改委主任马凯、财政部部长谢旭人一起，参加十一届全国人大一次会议举行的专题记者招待会，就经济社会发展和宏观调控问题接受记者的采访。

　　对于加息，周小川只是表示“利率上调的空间肯定存在”，并没有明确表示何时使用这一“艺术性”的政策。事实上，不少原本认为今年不会加息的机构分析师已经改变了看法，高盛亚洲经济学家梁红对今年央行加息的预期，就从原来的不会加息调整至加息两次，并且认为时间可能会在第一季度和第二季度。中金首席经济学家哈继铭也认为3月份将加息，这一时间点正是央票和正回购到期资金较大规模出笼的时候。本报记者杨小亮