有色金属板块：新基金建仓首选

　　我们认为，有色金属作为不可再生资源，其需求并不因为美国经济衰退而减少。而有色金属价格在高位运行，甚至再创历史新高，无疑将推动有色金属行业和部分上市公司步入景气状态，从而提升有色金属股的投资价值。

　　有色金属价格有望再创新高

　　有色金属作为一种资源，具有不可再生性和规模替代性。有色金属价格必然在稀缺因素作用下，维持价格高位运行、甚至再创历史新高。国际原油价格在今年年初一度突破每桶100美元的历史最高价格后，一直维持在高位运行。我们认为，随着国际市场长期需求的增加和投资需求的加大，石油和黄金等全球大宗商品价格在波动中仍将维持较高水平。而受投资和消费需求的双重拉动，一些有色资源大国加强价格干预和保护，部分资源性产品的供给被少数跨国公司垄断，国际能源资源和部分大宗农产品价格居高不下。此外，美元贬值抬高了产品价格，美联储降息加剧了市场流动性过剩，有力支持了国际市场石油、铁矿石、有色金属等能源资源产品以及大宗农产品价格的高位运行，不排除有再创历史新高的可能。

　　其次，数据显示有色金属价格有再创历史新高可能。本周黄金价格已经创下991.9美元/盎司的历史新高，大有挺进1000美元/盎司的势头；LME铝3本周再创一年来新高3187美元/吨，很有可能挑战3300美元/吨的历史新高；同样，LME铜3目前最高价为8410美元/吨，距离历史最高价8790美元/吨，仅一步之遥；而LME锡3不断正在不断迭创历史新高。

　　我们认为，由于美元下跌主要因素没有根本转变，而美元下跌，对于以美元为主要计价货币的有色金属价格构成有力支撑。同时，在新兴国家强劲需求下，以及西方国家经济复苏，金属需求超预期增长情形下，不排除市场出现供不应求的局面，从而推高黄金、铜、铝、锡、铅等价格不断上涨。因此，从国际、国内角度看，有色金属价格存在再创历史新高的可能。

　　美国经济衰退不改"资源为王"　　

　　虽然全球商品价格继续走高，但是并未形成恶性通货膨胀的状况。同时，在国际视野下，我们也应重新审视目前全球商品、尤其是重要资源的定价机制。尽管美国出现次贷危机并存在经济衰退的风险，并不能结束全球商品期货价格的牛市行情，不能从根本上改变当前和未来"资源为王"的大趋势。如果比较过去牛市状态，在考虑货币、通货膨胀、汇率等各项因素下，金属、贵金属乃至能源价格都存在再创历史新高的可能。所以，在世界经济一体化的格局下，外盘金属、贵金属价格的持续攀高，极有可能产生联动效应，带动国内金属、贵金属价格的持续走高。昨天沪铝和沪铜的放量大涨，就是最好的佐证。

　　另一方面，A股市场不少有色金属个股的业绩也出现了实质性增长。如焦作万方、山东黄金和中金黄金等上市公司的业绩，的确在近年来出现持续性增长。从基本面看，我国作为GDP高速增长的发展中国家，对铜、铝、钨、锌和黄金等有色金属的需求将会更大，从而助推有色金属行业和相关上市公司整体业绩持续增长。一部分拥有自主采伐权和深加工的有色金属类上市公司，在良好的法人治理结构和优秀的管理团队领导下，资源市场的大量需求，将带动此类公司业绩继续保持持续增长，并最终在二级市场上脱颖而出，继续演绎资源价值重估和"资源为王"的投资主题。从近期盘面看，一部分有色资源股经过前期的充分调整，明显存在阶段性行情。

　　有色金属股投资机会来临

　　有数据显示，有色金属板块静态PE低于其历史平均水平。有色金属板块当前静态PE水平为42.38倍，仍大幅低于历史均值，但较1月末有所回升。近期，随着美元汇率持续下跌和有色金属消费旺季的来临，以美元计价的各种有色金属商品价格水涨船高，从而带动A股市场上有色金属板块逐步企稳走强。

　　此外，有色金属股的安全边际也正在不断凸现。从2007年10月份以来，国内有色板块调整幅度最大已经达到35%，许多个股调整幅度达到50%左右。随着股价回落，估值水平也出现大幅回落，目前有色板块2008年预测市盈率已经回落到20-30倍左右的水平。目前已经调整充分，无论是从估值角度看，还是从技术角度分析，投资有色金属股的安全边际越来越高，不排除成为新基金建仓的首选品种。建议投资者重点关注业绩增长明确和周期性弱化的焦作万方、山东黄金和中金黄金等个股。(证券时报)

　　新基金精选个股有秘籍

　　"个股精选，从价值性和成长性两个角度出发，选择最具有估值吸引力的股票构建组合，是浦银安盛价值成长基金的最大特色"，浦银安盛价值成长拟任基金经理杨典表示，在个股精选方法上会更为注重定性与定量的结合。

　　他进一步解释说，这具体体现在将通过市净率、市盈率、股息收益率等量化指标来选择价值型股票；而成长型股票的选择则是通过过去三年和未来可预期的营业收入、营业利润增长和净利润的增长率等量化指标对上市公司进行综合评价，再结合定性分析，挖掘具有核心竞争优势、持续成长的能力、并具有良好的治理结构和财务健康度的股票。通过精细的基本面研究，加上实地调研，最终将筛选出基本面健康的、具有持续稳定成长的成长型股票或者被明显低估的价值型股票重点投资。

　　值得注意的是，在浦银安盛价值成长基金精选个股的程序中，FFM模型的作用不可小觑，这是从外方股东处引入的特有财务分析"秘籍"，通过构建独特的财务指标，剔除非经常性项目，观察公司核心、真实盈利能力和盈利质量，验证财务数据的合理性、可靠性，对异常财务数据进行深入分析和跟踪，在对上市公司全面分析的基础上对上市公司进行估值分析，精选被低估和具有可预期持续增长的个股。(扬子晚报 　李森)