在本产品首席研究员看来，上周末证监会在不到一个月时间内，第四次开闸新股票型基金，向市场净投放数百亿资金，固然会为已疲弱不堪的市场注入新的活力，并创造出短线反弹的机会，但故伎重演下“救市”手法的单一，也暴露了证监会实质上已失去了对行情的控制力。在首席研究员看来，“两会”期间股市在政策面上不乏利好，但以中国平安天量融资为代表的，关于中国“流动性”的流向之争，却成为了困扰A股资产重估的重大不确定性，在这个因素没有明朗之前，目前行情的调整趋势仍将延续。

　　从短期资金面来看，流入股市的资金已经由此前的“限制”转为当前“松梆”，自2月15日以来，证监会连续四个周末放行基金产品，接连批准12只股票方向基金发行，而继股票型基金开闸后，已停滞了一年多的QFII也传出了获批的消息，据外管局局长透露，已有一家QFII获批相关资格，新的200亿美元QFII额度正式开闸放水；从政策面来看，“两会”期间春风拂面，不仅财政部部长明确表示，将研究完善资本市场税收制度，并且央行行长也在谈及利率调整时特别指出，加息将考虑股市承受力。

　　您现在位于第一内参之《首席视点》栏目，该栏目特点是：站得高，看得远！每日汇总全天资讯，抓住影响行情的主要矛盾，研判趋势并给予优质实操建议。欲了解第一内参首席研究员的最新关注热点，请输入：

　　政策利好加短期资金面配合，为什么没有促就“惊天地、泣鬼神”的行情上演呢？首席研究员倾向于认为，一直以来力挺A股市场资产重估的“流动性过剩”，在此次“两会”期间面临着重大的方向性抉择。中国平安1600亿的天量再融资，或代表着中央政府促“流动性”出海战略、战术的调整，如果证监会不能及时有效的拿出充分消化且利用“流动性”的方案，目前A股市场的高估值将失去重要支柱。

　　首席研究员并不认为中国平安再融资是一件孤立的“公司行为”，如果是，那么面对证监会新闻发言人的“警告”，市场投资人的用脚投票，平安不至于如此不顾全大局，要一意孤行的“创造条件”进行再融资，而尚主席近期表态尚未收到平安的再融资申请，也间接表明平安此前未就再融资一事与证监会有过沟通。

　　平安抗争到底的底气与置“游戏规划”与不顾的勇气来自哪里呢？

　　首席研究员倾向于认为，中央政府已经选择了以平安为代表的民企公司“出海”，成为疏导“流动性”的试验田。客观的说，当前中国经济最大的问题之一便是“流动性过剩”无处疏导，曾被寄予厚望能在国内消化“流动性”的资本市场，去年的“大扩容”工作并不成功，相反还引发了股市的泡沫之辩，而专为投资海外而设立的中投公司，一方面缺乏专业的投资水平，整体业绩较差，另一方面带有较烈政府背景的中投被称为“主权基金”，在介入海外核心公司股权时遭遇了不小的政治障碍。

　　相比较而言，中国平安无疑是一个引出“流动性”向外投资的较佳载体。从全球化投资的专业水平来看，早在十年前，平安便开始全球范围内招聘人才，目前排名前100位的高管中有超过60位来自海外，对全球熟悉程度绝非中投能望其项背；从股权结构构成来看，在2005年深圳市政府就主动退居平安保险的第二股东，让位于汇丰，中国平安的外资背景，使其在收购海外大型企业时，有着中投公司力所不能及的便利。

　　加之，去年11月份，保监会批准中国平安运用自有资金投资香港股票市场和重大股权投资项目的规模，由合计不超过上年末总资产的5％提高到15％，为中国平安投资海外大开了政策上的“方便之门”。

　　如果真如首席研究员判断，平安的天量再融资是带有政府授意的海外投资试点，那么证监会在审核该发审项目时几乎是没有任回旋余地的，更严重的是，一旦以平安为代表的民企出海分流“流动性”的模式，确立成为中央政府解决中国经济问题的重大决策后，支撑A股市场资产泡沫的“流动性过剩”将面临较大的变数，这绝不是证监会通过类似开闸新基金的方式，便能够挽救和解决的难题。

　　因此，首席研究员提醒您在关注短期反弹机会，参考本产品做出投资决策的同时，在上述事件还并没有拔云散雾的情况下，需要注意风险控制，将仓位调整到合适的比例，为迎接下一波段大行情做好资金上的储备。

　　首席研究员今天提出了，当前行情面临的一个重大大不确定因素，但实质上并不代表，证监会就此束手无策，对于管理层可能采取的应变之道，以及由此产生的投资机会，我将在明天为您做进一步的深度剖析，敬请关注！