一颗石子投进水中，会激荡出什么？没有人不知道，但财政部扔出的“石子”，令人迷茫。

　　财政部3月5日公布2007年中央和地方预算执 行情况与2008年中央和地方预算草案的报告，其中2008年印花税收入安排达1945亿元，与2007年大抵持平。

　　就在市场人士举棋不定之间，受美国次贷危机和国内紧缩政策影响的资本市场，在政治热度较高的“两会”期间，一反稳定常态，连续下行。

　　夹杂在两会代表、委员口若悬河的讨论中，希望政府紧急“祭出”利好救市的呼声不绝于耳。调降印花税，或者单边征收，则排在众多“可预期利好”的第一位。

　　1945亿的深意

　　高额的印花税，在行情看淡的2008年，究竟能否完成？到底会影响印花税率什么样的走势？

　　“印花税征收计划应可完成。”西南证券研发中心副总周到说。

　　这显然是一道数学题，数字说明一切。

　　据税务总局网站公布的《税收收入统计》，2007年印花税收入2262亿元，其中证券( 股票)交易印花税收入2005亿元。这也意味着，除证券(股票)交易印花税之外，其他形式的印花税收入约为257亿元。

　　如果2008年这部分印花税保持基本稳定，按照财政部确定的2008年1945亿元的印花税总收入计算，可以得出，2008年证券(股票)交易印花税收入预算大约是1688亿元，比2007年的2005亿元降低15.8%。

　　那么，完成1688亿元证券(股票)交易印花税收入，需要多少股票交易金额呢？按买卖双方各征收0.3%的比例计算，股票交易金额应为28万亿元，日均成交金额(以246个交易日计算)为1138亿元。

　　“2007年A股交易额为46万亿元，因此，在印花税率不变的情况下，即使2008年成交量比2007年减少39%，资本市场仍可以提供1688亿元证券(股票)交易印花税收入。”周到说。

　　据了解，自2008年1月1日至3月6日有42个交易日，A股市场股票交易额为7.5万亿元，日均成交金额1786亿。如果保持这样的成交量，则2008年全年可以成交44万亿元，所产生的印花税收入则为2640亿元，比1688亿元高出56%。因此，在这种情况下，证券(股票)交易印花税率如果自下半年起调整至0.1%，证券(股票)交易印花税收入则为1760亿元，仍略高于1688亿元。

　　周到解释，上述假设的实质是，如果保持当前的成交量水平，在证券(股票)交易印花税率平均为0.2%的情况下，政府可以完成印花税预算安排。

　　数字得出的结论似乎还包括，虽然很难判断政府是否会调整印花税，资本市场已经为政策调整保留着一定空间。