由于担心滞胀出现，沪深股市上周再现恐慌性抛售，最打击投资者信心的是沪综指跌破四千大关，调查显示，超过七成以上的股民称熊来了。不过，申银万国策略分析师陈李对本报表示，从估值角度看，目前股市越跌离安全边际越来越近，如果跌到3800点甚至3500点，会有较强的投资价值，但股市最终能否恢复牛市，关键还要看一季度的企业盈利。

　　回顾上周，沪综指上周五盘中最低跌至3891点，上周跌幅达到7.86%报3962.67点；深成指周跌11.2%报13548.97点。上证所理事长耿亮认为，直接原因可能是二月份居民消费价格指数(CPI)发布，该指数升到了十一年以来的新高。同时，二月份的贸易顺差下降厉害，不及一月份的一半。

　　陈李分析，加上其它各种迹象表明，今年经济增速放缓是必然的，但CPI的不断高企，意味著经济发展形势的严峻，有可能进入滞胀状态，这是影响目前投资者信心最重要因素。他认为，这种担心至少在上半年是不会消失，一切都需要经济数据说话，特别关键的是一季度经济数据，如果企业的盈利能力还能保持在30%的增速，市场担忧会有所缓解。

　　申万：不用担心加息

　　至于宏调政策，东方证券宏观经济分析师张扬和陈李认为，最近央行有可能会加息或者是上调存款准备金率，但市场对此早有反应和消化，所以出来相反是件好事。投资者并不用太多担心，目前还是负利率。

　　本周三，浦发银行再融资计划将在股东大会上审议，陈李表示，浦发再融资的确是发展需要，从再融资对市场的影响看，更为关键的还是平保的计划能否得到管理层批准。此外，本周有10.8亿股限售股解禁，张扬称，这些都是确定性的，市场对此有所反应，不用太担心。而且管理层已意识到了流动性问题，开始加大基金发行力度，以及要求大基金股票持仓比例不得低于七成。这批不小的机构主流资金积累到一定阶段，必然会对行情走向产生影响。

　　短期而言，两位分析师指出，由于投资者心态极度弱化，利淡或不确定因素并没有明显化解，大盘有继续震荡探底要求。但张扬提醒说，行情往往在恐慌中诞生的，投资者不必太悲观。

　　本报记者 郑旭荣