创业板轮廓首次披露 发行市盈率高于30倍

　　作为“两会”期间资本市场热点话题的创业板，其门槛的基本设定原则是什么？全国政协委员、深圳证券交易所理事长陈东征日前在接受《第一财经日报》采访时对这一问题首次描述了一个较为清晰的轮廓：“创业板三个地方比主板宽松：连续盈利标准放低、无形资产所占净资产比例提高、发行市盈率将高于30倍。”

　　陈东征表示：“创业板发行市盈率是肯定高于主板的，主板现在是30倍，创业板的企业不同于主板，发行市盈率是要高于30倍的。”这意味着创业板企业有更大的定价空间。

　　尽管无明文规定，但多位消息人士表示，主板发行市盈率一般控制在30倍左右。“询价时超过30倍的公司，发行人和承销商会被提醒注意定价风险，一些质量很好的公司会超过30倍市盈率来发行。”最近两家发行市盈率超过30倍的公司是中国铁建(601186.SH)和中煤能源(601898.SH)，分别为30.56倍和43.71倍。

　　陈东征表示，将要出台的创业板发行管理办法征求意见稿“的确是采用了两套盈利标准”，但未透露详情，仅表示在盈利标准低于主板的同时要进行更严格的监管。

　　创业板公司的无形资产占净资产比例比主板更高，意味着净资产中拥有较多高新技术专利的公司将被创业板优先认可。《首次公开发行股票并上市管理办法》规定，发行人最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%。据悉，创业板的两套盈利标准中，无形资产占净资产比例为30%~50%。

　　有创业投资人士希望创业板能提供更多优惠政策、放宽锁定时限和开辟上市“绿色通道”。陈东征则表示，创投应该承受合理风险。“创业板的推出，对于创投就是最大的利好。创投真正投的是有生命力的企业，有些企业能够适应市场的变化，有些企业可能未来很好，但市场现阶段能否接受呢？风险不能只给别人承担，一上板创投不能马上就跑路了。”

　　陈东征表示，创业板推出后，各种规则还要继续完善修改。“如在创投参与的企业上市成功率高时，是否可以考虑缩短一些特定的持有期，如区分初期投资到企业还是上市前一年投资到企业，因为初期投承担风险大、贡献也大，可以早点退。”

　　陈东征表示，创业板推出初期不会引入做市商制度。“中小板ETF时就提出推做市商制度，这个制度适用于不活跃的市场，来活跃交投气氛。但谁也没想到，中小板居然比主板活跃程度还高。一开始不必过分关注做市商制度这样的细节，在实践中先合力把创业板推出来。”

　　对于如何评判创业板成功的标准，陈东征认为，希望三到五年初见成效，五到十年大获成功。

　　(本文来源：第一财经日报 作者：陆媛)

　　深交所日前开会 创业板5月启动

　　深圳创业板可望5月启动，深交所日前开会，对券商和投行指示，要求创业板要"优中选优"，首批上市企业名单将来自原拟在中小板上市的企业。

　　由于中小企业板大排长龙，这批企业非常乐意"改嫁"创业板。

　　中国证券报引述多位券商投行人士证实此消息。大陆国信证券投资银行资本市场部总经理龙涌说，"当前已准备比较充分的企业，大部分都是原本打算在中小板上市的企业。"

　　深交所日前开会，对券商和投行宣示此政策，要求创业板上市初期，为了加强创业板的品质，避免落入香港创业板的困境，务必要追求好的挂牌企业标的，希望让原本计画上中小企业板的部份企业改到创业板，提高创业板的品质。

　　龙涌说，中小板上市资源分流到创业板，意味着创业板首批上市企业素质将被整体拉高。这批原本想在中小企业板挂牌的企业，由于排队多时，等候已久，为了加快上市融资，非常乐意"改嫁"创业板。

　　一位投资经理表示，现在排队等候上市的中小企业板企业有200家左右，深圳中小企业板开板四年来，只有221家企业在中小板挂牌上市，也就是说，排队等待审批的企业与四年来全部上市企业数量相当。

　　深圳一家医疗器械老总想要转往创业板，他说："创业板与主板、中小板的逐个审批不同，一次可以批准30到50家企业，上市速度可以加快。"(经济日报 陈慧敏)