券商股逐渐淡出了机构的视野。 

　　3月17日收市，这一轮大跌以来表现坚挺的广发证券影子股辽宁成大(600739.SH)跌停收盘，收报45.05元，距其去年5月9日创下的77.42元历史高价已折损41.8%。 

　　券商板块去年常被机构提及并积极看好。龙头股中信证券(600030.SH)更是从去年初的27.38元涨至11月5日的117.89元，最高涨幅达331%，但截至昨日收市，中信证券已被腰斩至58.50元。 

　　纵观2008年各家基金的策略报告，及基金受访时的言论，券商股已鲜被提及。 

　　被遗弃的券商股 

　　“看好时，大家都在有意无意地忽略一个事实，那就是券商股属于典型的周期性行业，全行业处于景气最高峰时给予其数十倍甚至上百倍的市盈率，这只能说是‘疯’了。”今年初的一次交流，某基金经理坦称。 

　　3月17日，年报公布后，中信证券的市盈率降至14.59倍。 

　　“对于周期性行业，正常的估值方式是，行业景气度处于低谷时，可给予高市盈率水平，但景气处于高峰期只能给予很低的市盈率水平，这时市盈率在10倍以下都很正常。”上述基金经理认为。 

　　在基金眼里，券商股投资价值甚至比不上处于小非解禁高峰期的银行股。某只大规模基金为规避券商股、保险股的风险，而给市场造成基金经理极度看好银行股的假象。 

　　上述基金去年年报显示，金融板块是其第一大重仓板块，持仓比例略高于金融板块占两市总市值的比重。 

　　“现在对于整个金融板块，我们对银行业是超配的，对证券、保险业则相当大程度的低配。”上述基金经理说。 

　　即使如此，这位基金经理并不愿意被认为看好银行股。“虽然金融板块是我们的一大重仓板块，但这仅是因其权重大，所以看起来持有比例较高，实际上，我们也不认为银行股属于很有安全边际的品种。” 

　　上述基金经理的配股思路是，因基金规模过于庞大，且基金目标是战胜业绩比较基准，所以第一大权重板块金融板块是必配品种，考虑到券商股和保险股的高估水平远在银行股之上，这就迫使该基金超配银行股。 

　　2008年，做空券商股已成为机构的共同选择。上证所topview数据显示，1月3日，海通证券22.7%的流通股掌握在20个机构账户手中，而3月12日，机构比例降低17.3%，机构账户数降至17个。 

　　同样的情况也发生在中信证券身上。中信证券1月3日共有752个机构账户，持有33.8%的流通股，及至3月12日，机构持有中信证券流通股的比例降至20%，账户数降至331个。 

　　国金证券(600109.SH)被机构持有的比例较低，故变化不大。1月3日为6.5%，3月12日，微增至6.7%。但持股者分布出现从较理性的法人、大户、中户等资金规模较大的投资者，往散户流动的趋势，散户持有比例从1月3日的48.3%升至3月12日的49.4%。 

　　新上市券商股也可以感受到机构的冷漠。topview数据显示，去年12月28日上市的太平洋(601099.SH)，截至3月12日仍没有一家机构持有。 

　　内部人风向标 

　　从宠儿到弃儿，促使券商股身份转变的不仅是以基金为主的机构，还有其股东——对于上市公司本身有清楚了解的内部人。 

　　3月8日，辽宁成大公告称，深圳吉富创业投资公司(下称“深圳吉富”)继续减持其股票，这已是其今年的第四次减持行动，去年，深圳吉富曾五度减持。截至3月7日，深圳吉富已累计售出辽宁成大8078万股，占其总股本的9%。 

　　此外，最多原法人股东选择减持的是中信证券。包括中信国安、中信信托等十多个原法人股东共减持35135.94万股，占中信证券总股本的10.59%。 

　　其中，同属于中信集团旗下的深圳市中信联合创业投资公司、中信信托及中信大榭开发公司，早在去年4月就选择全部清仓。 

　　对照这些股东减持时的股票均价，可以看出他们认为中信证券的合理价格是多少。减持价格最低的是中国粮油食品(集团)公司，根据去年1月6日中信证券的公告，中国粮油食品(集团)减持的均价是17.78元。 

　　价格最高的是深圳长城开发科技股份公司，其减持均价为70.58元。 

　　中信国安、中信联合创业投资公司、中信信托及中信大榭开发公司减持时的价格区间在20元－60元。虽然中信证券曾有冲高至百元以上的优异表现，但截至3月17日，其股价已至58.50元，此时，谁能把握上市公司的真正内在价值，答案已很明白。 

　　券商股东的减持，对于二级市场的投资者而言，也是一个强烈信号。