距离底部区域又近了一步

　　⊙中原证券

　　上周市场在一系列宏观数据影响下加速下跌，股指半年来首次跌破4000点整数关，大盘股与小盘股同步下跌，成交量较前周略有萎缩，显示场外资金进场依然不甚踊跃。从目前的市场情况来看，后市不排除继续下探可能，但我们认为距离本轮调整的底部区域又近了一步。2月份宏观数据出台之后管理层是否会采取相应的调控措施仍需观察，而在中国石油、中国平安等大盘股没有探明底部之前，两市大盘仍将震荡探底。目前中国石油以及中石化A股价格较其港股价格依然偏高，后市仍有调整空间。中国石油如果调整不充分，市场很难出现较大级别的反弹行情。近期各种关于证券市场的论调相对较为集中，很有可能对市场产生不同程度的冲击和影响。在目前点位，我们建议大家理性对待各种可能的事件对于市场的冲击，未来市场消化一系列不确定因素仍然需要时间。现在的主要思路就是继续忍耐，等待底部区域的明朗，盲目杀跌与重仓买进都是不够明智的做法。建议仓位较轻的投资者可以逐步进场，仓位较重的投资者要继续持仓忍耐，等待随后可能出现的反弹后再考虑调整仓位。

　　大部制改革带来产业机会

　　⊙中投证券

　　3月18日美联储可能宣布降息，或将刺激美国股市走强，有助于提振A股投资者信心。此外，美联储降息给中国央行的加息决策带来困难；鉴于2008年上半年通胀压力较大，3月份央票和正回购到期数量较多，存款准备金率首先上调的可能性很高。如果我们的判断正确，市场对短期内加息的预期将会有所减弱，本周市场有望短暂反弹。但由于短期内缺乏热点支撑，市场真正有所起色可能要等到一季度经济数据公布，即经济情况及政策更加明朗化以后。

　　工业和信息化部的成立有助于加快我国工业化和信息化融合，推动信息技术在国民经济各个领域的广泛应用，为信息产业提供了新的利润增长点。同时工业和信息化部的成立将改变过去通信行业多头管理局面，有利于降低协调和决策成本，对产业长期健康发展有利；环保总局升级为环保部表明国家对环保的重视，环境保护力度将进一步加强；国家能源局的成立也将促进太阳能、风能等再生能源与清洁能源产业的发展，节能环保以及新能源板块将更加凸现投资价值。我们最近的注意力将集中于创业板和新能源主题，另外就是基建、医药等中长期的战略方向。

　　短期将在3700点一带企稳

　　⊙安信证券

　　最新经济数据显示，中国经济增速正在显著放缓，但通胀压力不减，投资者对于经济硬着陆的担忧显著上升。由于供给紧张与周期行业盈利能力上升并存，我们维持上市公司2008年30%的盈利增长预期。但如果信贷持续从紧，目前处在盈利上升阶段的行业最终也可能调头向下，届时市场在估值和盈利的双重作用下存在较大下行风险。

　　本周关键事件将是台湾地区大选，建议关注三通类股票；按照中国证监会发布的时间表，创业板细则应该会在近期出台，建议减持创投概念类股票。

　　短期我们预计市场将在3700点一带企稳反弹，中期趋势取决于信贷控制的时间和力度。中期来看，鉴于市场估值重心显著下移，建议配置低估值且有一定增长的行业，如银行、钢铁。同时可以继续增持预期前景不改的行业，如煤炭、煤化工、化肥、农药等。

　　当前位置具有一定安全性

　　⊙天相投顾

　　经过大规模的上市，我国股市已经成长为大盘蓝筹股主导的市场，也可以理解为股市已经度过了快速发展期，那么股市的估值水平就需要向下调整，以合理反映总体逐步回落的利润增速。按照今年上市公司利润增长30％左右来看，我们可以认为当前位置具有一定的安全性。当然如果经济增速进一步放缓影响到上市公司业绩增速低于预期，股价的均衡点还会下移。

　　认识到股市的牛市、熊市周期是由宏观经济、上市公司利润增速决定的，就没有必要期待政府救市。股市的历史证明，政府从来不可能把股市从熊市周期中拉起来，也不可能改变牛市趋势。相反救市行为会打乱理性预期，导致对不可预期因素的依赖，从而给投资增加风险。

　　本周投资评级方面，新增紫江企业，给予“增持”评级。盈利预测方面，上调科华生物、华侨城Ａ、贵州茅台、水井坊、大立科技、片仔癀、海正药业等17家公司的盈利预测，下调华海药业、华东医药、东北证券、山东高速、丽江旅游、新华百货、伊利股份和冀东水泥等10家公司的盈利预测。

　　筑底时间拉长概率非常大

　　⊙德邦证券

　　虽然外围市场持续恶化因为得到政府对金融系统注资而得到短暂缓解，但国内有关经济数据并不乐观引发了投资者的极度担忧甚至产生恐慌，因此短期市场还将反复，市场筑底时间可能拉长。沪指持续在年线下方运行并且持续收盘在4000点整数关口下方尚不足以表明市场处在熊市运行之中，我们依然坚持认为目前依然处于复杂底部的构筑时期，特别是在4000点下方投资者不应该恐慌性杀跌，仓位不重的投资者可以适当加仓。

　　从基本面来看，在外围经济持续走软情况下国内经济已经受到了较大影响，这从近期公布的有关经济数据可见一斑；从政策面看，管理层放行今年以来的第五批新基金和开闸17个月以来的QFII可以看出管理层力图救市的意向。由于中国经济目前的对外依存度高达66%，所以必然受外部经济(特别是美国)放缓甚至衰退的影响。而且外围经济的衰退几乎确定，故中国经济未来一定程度上受到外围的影响毋庸置疑，但我们坚持认为尚不至于发生根本性的转向。此外，技术面看4100点附近构成了压力，短期反弹高度可能有限，因此拉长筑底时间的概率非常大。各项技术指标，包括MACD和ADR、RSI和KDJ等显示市场还有转弱的可能。但上周缩量大跌已经表明投资者恐慌情绪有所稳定，因此短期还存在反弹的可能，但高度有限。

　　恐慌抛售后再报复性反弹

　　⊙招商证券

　　我们认为，抑制通胀宜早不宜迟，一旦居民通胀预期加强导致正反馈效应与通胀失控，届时再启用强力手段控制必须提防引发经济大幅波动；本周解禁规模继续缩减，新基金持续发行与新QFII获批将使供需关系有所好转。但限售股解禁后的大幅暴跌表明A股投资者结构由于解禁股东的加入正向利于空头的方向发展；此外，若红筹公司A股上市规章年内出台实际上表明创业板之外另有巨额资产供给；上周末传闻三家券商融资融券将获批，这应视为利空。因融资融券与股指期货一样，更容易让投资者联想到做空机制的形成。

　　重重压力之下高估值体系开始崩塌，由此引发的估值恐慌正在从金融、地产蔓延到农业、食品，从大盘股蔓延到小盘股，从价值股蔓延到投机股，从弱势股蔓延到强势股。这种蔓延很可能只是中段，未来还存在进一步加强的倾向。旧有的估值标准与体系正在崩塌，新的估值标准与体系有待确立，新旧估值理念的冲突必将引发市场剧烈震荡。我们认为阶段性的平衡区域可望形成于3500-4100点一带，预计下一阶段市场将先出现恐慌性抛售，而后紧随着报复性反弹。本周行业研究员推荐的公司中，建议关注贵州茅台、通化东宝。