随着中国两会落幕，中国人民银行立刻祭出上调准备金率0.5个百分点这个常规性紧缩手段。分析师指出，在中国物价连创新高后，央行推出这一举措显示宏观调控力度并未减弱，同时短期内加息的机会将不大。

　　汇率或走软

　　路透社报道，对于资金面相当宽松的债市，影响则有限；近期持续坚挺的人民币兑美元汇价短期则可能走软。

　　这是央行今年第二次上调存款准备金率。本次调整后，存款准备金率达到15。5%的新高。央行去年已先后十次上调存款准备金率，并加息六次。

　　国泰君安证券固定收益总部高级研究员林朝晖指出，央行在1月动用准备金率工具后，3月继续祭出这一工具，在继续对冲过剩流动性的同时，也是出于进一步加强信贷紧缩的需要。他认为，该项政策彰显了中国央行对从紧货币政策的定调，以行动回应此前市场各方的疑惑；另一方面，由于提高准备金率也是紧缩货币政策的应有之意，不排除加息的出台将适当延缓，尤其是考虑到近期股市的大幅向下调整，紧缩政策也应避免放大对资本市场的影响。

　　中信证券分析师陈济军指出，此次提高存款准备金率符合市场预期，毕竟目前中国外贸还是顺差。但这也可以看出央行对节奏的把握更谨慎，预计加息会在今年晚些时候的可能性加大。

　　中国央行2月底时重申，将坚持从紧货币政策，并及时掌握和分析国内外经济形势的发展变化，科学把握宏观调控的节奏和力度。

　　债市难起波澜

　　上海一外资银行交易员指出，对债市实质没有影响，流动性还是多。更多是对市场的一个交待。他认为，本次上调准备金率料对现券收益率影响有限，包括19日招标发行的10年期国债中标利率预期也不会有大的改变。因为该消息基本排除了央行近期加息的可能。“加息肯是还要加的，不过这周的可能性不大了，这个月的可能也不大了。”

　　财政部将于17日跨市场招标发行260亿元人民币10年期固息记帐式国债。在央行公布消息前，债市交易员预计该券中标利率将低于二级市场水平，落在4.10%附近。

　　对于人民币汇价，华南某银行外汇交易员指出，这次调升准备金率后，银行应该还是会以美元上缴人民币存款准备金。这次调整给市场留的时间短，明天机构对美元将有旺盛需求，人民币走软可能性非常大，不过下跌幅度很难说。

　　中国外汇交易中心人民币兑美元周二(18日)在询价系统收高在7.0815元，并连续第五日创下汇改来收盘新高。

　　政策累积效应正逐步显现

　　专家指出，此次上调存款准备金率0.5%，可回收流动性大约2100亿元人民币。此次调整后，普通存款类金融机构将执行15.5%的存款准备金率标准，再创历史新高，其累积效果对金融机构将进一步产生深远影响。

　　“随着政策的连续出台，从去年起，我国一些中小金融机构已感受到流动性紧缩的压力，存款准备金率上调的累积效应正逐步显现。”殷剑锋说。

　　银行业人士认为，大中商业银行富余资金充沛，多次上调存款准备金率，可能会使高速增长的银行业绩在明年增速放缓，但绝对不会导致负增长。同时，银行中间业务的增长空间将会越来越大。

　　央行日前发布的货币政策执行报告指出，中央经济工作会议确定2008年实行从紧的货币政策，明确地向社会释放了未来宏观经济稳定运行风险加大的警示信号和总量政策导向，这将有利于引导和调节各类经济主体的预期和行为。