东航H 股破5港元 中航集团维持报价

　　中国国航代董事长及中航集团副总经理孔栋昨日在香港的业绩说明会上表示，尽管东航H股的现价已经跌破新航及淡马锡入股的价格3.8港元，但是中航集团仍然将维持原来的以每股不低于5港元入股东航的方案。受此消息提振，东航H股昨日上涨2.02%，报收3.54港元。

　　孔栋昨日表示，东航股价下跌主要因为受大市左右，市中航集团对东航提出的收购价格，并不会因此而改变，因为这是经过深思熟虑而作出的决定。孔栋进一步解释，中航入股的价格是考虑进与东航结盟后带来的协同效应、拓展上海枢纽港的市场占有率而计算的。不过孔栋表示，入股交易最终仍要由市场决定。“决定权在东航的股东，合作不能勉强，但我们是真诚的。”孔栋如此表示。

　　不过孔栋表示，自从东航于上月底表态否决中航方案后，至今两家公司没有再洽谈收购计划。而如果东航重新提出与新航的合作方案并获得股东批准，国航也不会勉强与东航合作。他强调，国航渴望在境内寻找合作伙伴以及大力发展上海市场的决心不会动摇，并称有关计划“不在于一定要和谁合作”。而新航发言人史蒂芬·福肖昨日接受媒体采访时则透露，新航仍在与东航进行谈判，将继续与其对话，但关于何时面向股东以及程序将如何进行的问题，则取决于东航。

　　1月18日，东新合作的搅局者中航有限向东航董事会提交了投资和合作的中航建议，东航随后于2月27日回绝了这一提议。而中航有限随即于3月1日发布公告称，公司对与东航结成战略伙伴关系始终抱有极大的诚意，希望东航董事会认真研究和慎重考虑，并邀请东航尽快与其就建议中股权和业务合作的各项细节进行讨论。对此，东航方面一直拒绝发表评价。不过，东航集团公司党组书记、副总裁李军在两会期间接受媒体采访时曾表示，东航将坚持引进战略投资者，做精做强航空主业这一方向，继续努力，直到成功。

　　中国国航周一公布了其2007年全年业绩。公司2007年营业收入为人民币 497.4 亿元，较去年同期增长 14.6％?；净利润为38.8 亿元，较去年同期增长 30.4％。

　　中国国航财务总监樊澄昨日表示，国航2008年度的资本开始将比去年增长6%，达到179.7亿元。公司今年将有24架新飞机投入使用，2009年和2010年分别将有另外20架新飞机投入运营。他进一步表示，公司的A股增发方案已经获得股东会通过，募集资金将会应付机队扩张的需求，但增发计划目前还没有确定具体的时间表。 (本文来源：上海证券报 )

　　第二批股权激励行权价几乎全线失守

　　自去年12月20日第二批股权激励开闸以来，共有26家上市公司推出了期权激励计划，近一段时间大盘的持续下挫使这些公司行权价几乎全线告破。

　　据统计，截至昨日收盘，26家公司中只有 中粮地产、中国中期、 安泰科技、 华星化工等4家公司期权激励的行权价仍然高于市价，其中中粮地产、中国中期是由于停牌而避开了此轮下跌，因此真正守住行权价的只有安泰科技和华星化工2家公司，占比仅为7.7％。

　　由于行权价是上市公司激励对象获得股权的成本，因此，激励对象只有通过提高上市公司质量，进而推动股价上涨超过行权价才能兑现收益。所以，行权价往往被市场解读为保底价，并作为投资的安全边际。当市价跌至行权价附近时，往往会有一定的支撑。但是，大盘的此轮快速下跌带动相关公司将保底价无情击穿。

　　在市价跌破行权价的22家公司中，跌幅最大的是新湖创业，昨日收盘价为12.46元，而行权价高达19.54元，市价仅为行权价的63.8％。其余21家公司中，市价较行权价的折价比在71.7％至98.9％之间，其中，八折以下的6家，八、九折之间的11家，九折以上的4家。

　　业内人士分析，第二批推出期权激励的公司行权价之所以集体告破除了近期大盘的持续暴跌外，还与推出时间有关。由于期权激励行权价按照市价来定，而第二批期权激励的开闸时间在去年12月，此时的 上证指数在5000点附近，而且随后还有一波上扬，所以当时行权价定的相对较高。

　　形成鲜明对比的是第一批推出期权激励的公司，由于当时上证指数只有1200多点，行权价相对较低，而此后的一轮牛市将市价成倍推高，导致市价远远高于行权价，激励对象潜在收益相当丰厚。

　　第二批期权激励行权价的全线告破无疑加大了激励对象的经营压力，如果高管不放弃行权，就必须花更多的精力把企业利润做上去，即使遇到市场系统性风险，也要能平滑掉影响。但如果高管只想坐享市价上涨带来的收益，一旦跌破行权价就消极放弃行权，行权价的安全边际就没有太大意义了。

　　(本文来源：上海证券报 )