行业、板块类传闻

　　金属行业价格"涨"声一片 板块表现值得期待

　　今年大宗商品、有色金属价格继续去年上涨的势头。2月下旬，受进口铁矿石涨价影响， 国内各大钢铁企业纷纷吹响涨价号角；进入2月中旬以来，其他有色金属如铜、铝等原料商品 期货价格普遍上涨，种种迹象表明，大宗原材料正进入新一轮价格上涨期。

　　钢材价格屡创新高

　　今年首季度，受钢铁社会库存量较低、南方雪灾天气影响，国内钢材市场总体趋好，价 格震荡向上。而随着铁矿石谈判尘埃落定、涨价已成定局，钢铁供需偏紧，业内人士预计， 钢价价格二季度仍有较大上涨空间。

　　年初开始，钢铁价格就不断走强。1月份各种钢材价格出现小幅上涨，但价格相对平稳， 据中国钢铁工业协会相关数据显示，1月份钢材综合价格指数为126.31，环比上升1.19。2月 中下旬开始，受海外铁矿石供应上涨65%的消息刺激，钢价快速上涨，上周钢材综合价格指数 更是攀升到141.41。

　　早在去年底，各大券商研究机构发布08年钢铁行业投资策略分析时，一致看好今年钢铁 行情。国泰君安认为在需求旺盛增长、供给增速下降、高成本推动、行业整合重组加速等因 素的作用下，钢铁行业将在08年延续景气走势。银河证券认为在供需趋于平衡、原材料大幅 涨价等因素影响下，08年钢价预期上涨10-14%，吨钢平均售价上涨450元-650元，甚至不排除 出现20%涨幅的可能。中信证券则认为08年钢铁行业的受高成本推动，预期钢材价格上涨10% 。

　　中金公司日前发布的钢铁行业简评中也提到，国内大型钢铁企业大幅提价后，据了解， 宝钢、鞍钢都表示钢铁销售情况良好，武钢的客户也普遍接受涨价，经销商钢之家也认为目 前下游需求旺盛。中金判断，钢铁行业基本面良好，钢材价格近期大幅上涨后，未来继续上 涨的空间逐步减少，不排除大涨后出现小幅回落的可能性，但在原材料瓶颈抑制产量及3-6月 份需求旺季中钢材价格将维持历史高位。

　　3月份有色金属牛市不改。分析人士认为，就铜而言，国内市场货源充足，且消费未完全 启动，故铜价将继续紧跟外盘高走。南京证券认为，由于美元贬值和LME铜库存量缓慢减少， 预期中国灾后重建工作将增加铜的需求，3月份有色金属在LME铜的带领下将维持震荡向上的 格局。不过它也指出在伦敦铜货存量减少、上海铜货库存量增加的情况下，难以判断更长时 段铜价走势，后市应关注中国真实需求。对铝价而言，由于外盘走势强劲，中国铝厂未宣布 全面恢复生产的消息将会对3月铝价形成支撑，现价铝吨价很难低于19000元，而且3月下游消 费可能积极展开，配合外盘的强势，现价铝有望跟随走牛，3月份可见2万元的铝价。

　　展望二季度金属行情，分析人士普遍持谨慎乐观态度。东方证券认为，二季度金属金属 价格面临趋势性上涨。它认为，从基本面上分析，带动金属价格上涨因素包括：中印两国高 投资增长率带动金属行业的需求，对冲美国需求放缓的影响；国际资本市场利率持续走低， 将继续促使大宗型商品价格走高；中国雪灾导致金属供应减少，灾后重建带动需求，而对次 贷危机的担忧使人们转向投资安全系数较高的金属行业。平安证券则指出，近期全球通胀压 力加大，资金流动过剩的局面不变，一旦外围环境配合，如石油、黄金和农产品价格持续上 扬，美元持续贬值，不排除金融属性阶段性增强的国际金属价格在短期内突破前期高点的可 能性。

　　基础金属铜和铝在二季度的价格走势也值得期待。日前全球最大铜生产和出口国智利权 威铜业专家胡安·卡洛斯认为，在需求旺盛、供给紧张及美元贬值等因素的作用下，国际铜 价已经进入一个超级行情，未来可能持续上涨。从LME铜2月份的持仓量也可以看出，投资者 看好铜价后市。而光大证券提出，在全球能源供应紧张并不断威胁产能的特定背景下，未来 铝价将呈现震荡上扬的态势，全年均价有望高于2007年，短期现货疲软，中长期上涨预期明 显。

　　因此，相关分析人士均认为，目前在金属行业股指普遍进入合理区间的背景下，该板块 表现值得期待。

　　银行板块08年增长仍将较为可观

　　随着华夏银行2007年年报的公布，截至昨天已有三家上市银行去年经营情况揭晓(另两家为浦发和民生银行)，今天，招行年报也将公布。总体来看，去年银行股业绩丰收，由于存贷差扩大，净利润均实现较大幅度增长。但年报数据表明，中小银行去年底吸收存款的压力较大，3月25日起人民币存款准备金率再次上调0.5个百分点后，部分银行资金可能明显吃紧，但华夏和浦发银行年报披露了今年净利润目标，比去年增长超过40%，因此增长仍可期。

　　年报净利润增幅可观

　　去年银行存贷款继续增长，同时中间业务和利差扩大，因此三只银行股净利润提高。其中，华夏银行财务略逊一筹。贷款业务以及中间业务的超预期增长带动了华夏银行2007年净利润的增长。2007年该行实现净利润21.01亿元，比上年增加6.44亿元，增长44.21%。截至2007年末，华夏银行资产总规模达到5923.38亿元，稀释每股收益达0.50元，不良贷款率2.25%。其资产规模最小，资本充足率最低，净利润增幅也最小。

　　在这些银行的利润来源中，利息收入仍为主。民生银行去年净利息收入226亿元，增长40%，占营业收入89%。活期存款占43.8%。华夏银行2007年利息净收入同比增加52.27%，此外中间业务也发展良好。其中，去年民生银行净非利息收入27亿元，增长112%，净非利息收入占营业收入11%，比上年提高3.4个百分点。华夏银行手续费及佣金净收入等中间业务收入同比也增加48.24%。

　　上海世诚投资陈家琳认为,今年银行利差增长空间不大，基金销售费用会下降，银行股中间业务收入将下降，会拖累整体业绩。尽管银行股近几天跌幅小于大盘，但依旧不看好银行股，就算有反弹。银行股未必能够跑赢大盘。

　　准备金提高压力初现

　　民生银行年报显示，去年底存款总额为24145.87亿元，贷款总额为19803亿元，不良贷款率为1.22%，覆盖率113.1%，资产质量保持良好水平。但期末人民币存贷比已经达到74%，接近监管要求75%的上限。分析人士认为，在今年信贷紧缩条件下，若存款没有大幅的增长，民生银行未来贷款释放空间将有限。年报中，民生银行风险权重不高的贴现类贷款占总贷款的比重仅6.2%，意味着民生银行风险资产权重过高，这将对未来资本充足率产生不良影响。公司2008年贷款增长规模目标为17.3%，存款增长目标为18.6%，净利润目标90亿元，比2007年的63亿元增长43%。

　　同样，华夏银行尽管去年底人民币存贷比64.62%，但全年平均为74.74%，在表明存款准备金率提高后，其贷款盈利增长将主要取决于存款规模的增长，资金可利用空间已不大。华夏年报提出了今年经营目标，即资产总额达6820亿元，年末不良贷款率控制在2.15%以内。

　　浦发银行不良贷款率为1.46%，每股净利润1.263元，拨备覆盖率191.08%，此指标可能是银行股之首。实现净利润54.98亿元,较上年增长63.85%。公司年末存贷比70.24%，年均72.55%，准备金率提高对其影响相对小一些。公司2008年经营目标是争取总资产规模突破10000亿元，实现税后利润增长50%以上，控制不良贷款率在1.45%以内。