“三把大锤”砸出行情买点

　　⊙阿琪

　　周四行情在市场极度恐慌中出现惊天逆转，前市一度因美股和港股再次回跌，以及中国石油、中国平安、万科A三大权重指标股由于披露年报复牌后出现习惯性恐慌的抛售，导致指数在开盘不久便下挫近百点，并再创新低，上证指数的最大跌幅一度超过6.5%，市场形势一时惊恐万分。

　　市场早就形成了“指数看中石油，人气看中国平安，调控看万科A”的思维认识，也不知道是无意还是天意，这三大巨头的年报竟然在同一天公布，这似乎注定着3月20日“春分”节气里的行情有着非同一般的含义，也提示着惊天逆转之后行情的阶段性低点已经成立。

　　而行情能够就此着底的原因在于：(1)中国石油、中国平安、万科A都纷纷大幅跳空低开，这使得三大权重股本身，以及经受这“三把大锤”敲打的大盘指数均呈现出了一步到位的现象；(2)本轮调整已经把外部因素、通胀因素、宏观调控、再融资、“大小非”流通、估值标准降低、公司利润增长率下降等所有不利因素均已考虑在内，即连续恐慌性下跌后的行情已经很大程度上消化了所有已有的和潜在的负面因素；(3)3500点对应于2008年公司盈利预期的动态市盈率已降低至20倍，这无论如何已经足够安全边际，也使行情整体具备了显著的投资价值，无论是行情的估值水平，还是技术上调整幅度均已达到极限状态。因此，周四受中国石油、中国平安、万科A“三把大锤”共同敲打的行情是一次绝佳的买入机会。

　　顺着“指数看中石油，人气看中国平安，调控看万科A”的思维分别来看，由于国际社会普遍担忧美国经济增长衰退，从而导致国际需求减弱，近期国际油价出现骤然降温，人们已经普遍预期国际油价将进入调整时期，这对以高价进口原油，国内成品油销售价格又受到行政控制的中石油来说无疑是一大福音。同时，我国已经是全球最具吸引力的能源市场之一，中石油又是我国最重要的能源提供商，其理应获得超过蓝筹股平均市盈率的估值。因此，目前按照一致性预期23倍的动态市盈率使中石油已经具备了较好的防御基础，其对行情真正的“恒温”作用将逐步体现。而对于中国平安来说，目前对应于2008年一致性预期的动态市盈率已经降到20倍，经过之前行情的“倒逼”后，目前关于再融资的主动权已经转移到投资者方面：如果按照目前价格再打一定折扣进行增发，则增发的股份已经具备明显的投资价值，市场可以接受；但如果想以原来计划的筹资规模来倒推增发价，增发肯定实现不了，要么放弃，要么搁置。因此，中国平安的行情也已经安全着陆。我们看到，房地产龙头股万科A是先于大势着陆的，其除了年报蕴涵优异的分配之外，更在于市场有了紧缩调控将逐步松动的预期，这实际上已经从近期高通胀压力下只提高准备金率而不加息的举措上已经得到印证。

　　中石油、中国平安、万科A已经从“指数着底、人气谷底、预期转化”三个方面给市场提供了新的指标，这预示A股行情正在浴火重生。

　　大盘初步止跌展开反弹

　　⊙国盛证券 王剑

　　周四股指在先下探到3516点之后稳步向上反弹走高，成交量也明显放大，市场发出了相当明确的止跌信号。盘中个股表现也异常活跃，压抑了较长时间的市场内在力量终于爆发。场外观望的资金纷纷入市抄底做多，显示当市场下跌到3500点附近成为市场短期底部的共识，也表明后市有望出现一轮持续的反弹行情。

　　技术上止跌反弹的要求强烈。以长期技术走势来看，股指从6100点回调以来，股指最大跌幅已经达到2600点，几乎是本轮上涨幅度的一半，此时往往会有较大的反弹要求。而从中期的走势来看，此次下跌是从今年年初5522点开始的，最大下跌已经有2000点，期间并没有像样的反弹出现，如此大的跌幅也有极大的上涨要求。而就短期来看，股指在跌破年线之后，又轻易地跌破4000点，之后持续恐慌性地下跌走低，导致许多技术指标已经呈现严重的超卖态势，反弹愿望极为强烈。因此在政策面上没有太大的消息出台情况下，市场能够强劲反弹的根本因素还在于技术上的要求。

　　政策趋暖有助于市场人气恢复。虽然政策层面没有出台大力度的措施，但管理层的一些举动还是对市场回暖有积极的意义。从近期的政策动向上就可以看出：管理层重新批准了一批新的基金发行，增强机构投资者的实力；新股发行暂缓；有关方面还强调了对基金的免税政策，鼓励企业投资基金。这些都反映出管理层保护市场的态度。可以看出，当前市场的外部环境正在好转，有利于营造一个较好的市场复苏的环境。

　　短期内行情反转有难度。虽然后市会出现一轮持续上涨的反弹行情，但却很难立即扭转长达半年的下跌趋势，这是由于在急跌之后市场已经被重挫，完全恢复需要一段时间。当前最为重要的是，上市公司经营业绩的成长性出现下滑趋势，使得市场对未来保持警惕的态度。但笔者认为，基于有降低部分行业企业所得税的重大措施，今年有关公司的业绩仍有望增长，只是市场的低迷将导致投资收益的大幅降低，所以使得市场观望氛围浓厚。

　　对于今后的反弹行情，关键仍是个股的把握。预计主题投资类的个股仍将会成为主流热点，包括农业、化工、创投以及重组类的个股，都有望有突出的表现，建议投资者密切关注。

　　这是传说中的大底？企稳后将有一轮反弹行情