"反弹说"确立 不碰"便宜"股

　　在A股昨天上午完成最后一次诱空杀跌后，股市上演惊天大逆转。"红旗招展"之后，各家机构却发布了相当谨慎的后市研判，反弹说在机构间达成了共识，至于反弹力度则观点不同。国信证券分析师边风炜认为，短期内后市的第一道坎在4000点；东方证券分析师夏锐鹏则认为，如果没有进一步实质性利好政策推出，这轮反弹将在三五天后终结。

　　"短期反弹"确立

　　昨日收盘后共有18家机构发布了短期对后市的看法。在经历了"大变天"的当日走势后，短期反弹说基本在机构间达成了共识。几乎没有一家机构能给出已经出现"反转信号"的言论。

　　上证指数自前期高点4695点之后下跌超过千点，幅度超过23%，与前两波的下调幅度较为接近。第一波从6124点跌至4778点，跌幅达21.97%；第二波自5522点至4195点，跌幅达24.03%。前两波的平均跌幅为23%，第三波自4695.80点下跌，如果此波的跌幅与前两波相当，下跌23%的技术目标在3618点。另外，将此轮牛市升势回吐的半分位在3561点附近，也就是3500点至3600点区域。申银万国分析师魏道科认为，这仅仅是超跌之后的反弹而已，大盘真正转强还需要其他条件，目前尚未摆脱中期调整格局，"市场信心不是一天的疯涨就能恢复的。比如现在新基金的认购积极性还不大，就是个镜像。"他同时还担忧，随着指数上涨，可能出现基金净赎回的情况。

　　中期调整仍未结束

　　信达证券的报告认为，虽然短期有望出现反弹，但是中期调整还没有结束，还需要反复探底和筑底的过程，"乐观估计，此轮中级调整可能在2008年6月份结束，悲观估计要延续至2008年11月份"。但3500点－3800点必然是此轮调整的底部点位。

　　数据显示，上证指数对应3962.67点位置的动态市盈率为36.6倍，对应3566.40点的动态市盈率为32.97倍；深成指对应13817.65点的动态市盈率为26.01倍，对应12435.88点的动态市盈率为23.41倍。

　　"目前中国10年期到30年期的银行间固定利率国债收益率在4.1002-4.2667之间，参考该利率，可以知道我国证券市场平均市盈率合理倍数应该为23.44-24.39倍。从估值角度出发，3500-3800点区域对应的两市2008年动态市盈率已经趋于合理区间。"

　　东方证券分析师夏锐鹏则认为，后市可能还有低点，"如果没有后续实质性的利好跟进，这轮反弹的可持续性不大。就近期看，也许就是三五天的时间"。他认为如继续反弹应考虑适当减点仓位。

　　不捡"便宜"蓝筹股

　　在边风炜看来，目前已经进入可操作区间，"这轮反弹的时间和空间都有了"。他建议选取具有三类特征的个股：近期无大小非减持压力；可能有靓丽一季报的；板块则依然看中前期的题材股。

　　边风炜认为，对于引领这轮下跌的蓝筹品种，虽然市盈率已经低得非常"便宜"，但吨位过于庞大，对指数影响也过大，因此轻易还碰不得。

　　东方证券预计，3月份宏观经济数据公布时，投资者的悲观预期将得到修正并重返理性，重新认识2008年的宏观经济走势，同时将收复由于情绪宣泄导致的过度下跌。从相对估值和2008年行业盈利增速来看，银行、煤炭、有色、保险和上海本地股板块都是市场转向后的投资标的。

　　渤海证券认为，《天津滨海新区综合配套改革试验方案》已经获得了国务院的正式批复，建议重点关注受益最大的金融、地产与港口三类核心上市公司。

　　信达证券认为，在震荡筑底期间，主题投资将是震荡筑底期间资金运作的主基调。建议关注电信、新能源、券商、采掘、银行、地产等板块的投资机会。首先，电信重组将会给通讯板块带来投资机会；其次，自主创新的八大产业一直受到政策的支持，其中相对重点关注新能源板块。国际原油价格的大幅上涨加剧了能源紧张因素，与此相关的新能源板块投资价值日益凸显；而如果融资融券政策出台，券商板块将成为最大的受益板块。

　　信达证券还认为，中信证券PE已经下降到15倍左右，具有估值优势。(东方早报 记者 忻尚伦)

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