最牛基金经理狂赌广钢壳资源

　　聚焦宝钢兼并重组广钢韶钢

　　昨日,国家发改委正式批准武钢集团和柳钢集团联合重组,宝钢集团兼并重组韶钢和广钢的方案,在广西和广东将分别建设防城港钢铁基地和湛江钢铁基地两大项目以及宝钢调高5月钢材出厂价的消息,促使相关公司股价纷纷大涨。其中广东两家上市公司韶钢松山、广钢股份齐齐涨停；宝钢、武钢、柳钢的涨幅分别为7.12%、7.95%和3.05%。

　　兼并重组的消息发布后,排名遥遥领先、被喻为国内最牛基金经理的华夏基金副总经理、华夏大盘基金经理王亚伟一时间成为受瞩目的对象。

　　华夏大盘持有逾1300万股

　　韶钢松山、宝钢股份都是机构扎堆,而广钢股份由于资产质量较差,一直不被机构青睐。却对广钢情有独钟。从广钢的三季报来看,华夏大盘持有751万股成为唯一进入前十大股东的基金。而从华夏大盘的2007年四季报来看,王亚伟更是悍然加仓到了1306.33万股。按当时收盘价计,市值过亿。王亚伟喜欢投资绝对价格不高、题材实在但是没有兑现、被大众所忽略的股票,而广钢股份的故事到底有多大?

　　市场人士分析认为,按照发改委披露的内容,未来广钢股份将成为壳资源,而其他公司或大股东也将在本次大重组中受益,但受益程度还要具体的重组方案。

　　新公司不久现身广州

　　记者从知情人士处获悉,目前广东钢铁业重组将先在集团层面进行。目前正在研讨中的版本是,宝钢集团以现金出资、韶钢集团和广钢集团以净资产出资,成立一家注册在广州的新公司,隶属于宝钢集团,随后再讨论集团与上市公司的同业竞争及资产收购问题。

　　按照国家发改委的精神,广钢淘汰全部炼铁、炼钢和轧钢生产能力,而从广钢股份2007年半年报推算,相关业务已经占到主营业务的80%以上,换言之重组完成后,广钢股份已经成为一个空壳!对于"空壳"的说法,广钢有关人士予以默认。而广钢目前主厂区土地面积多达138万平方米,是广州仅剩的大型江边地块。根据发改委的精神,广钢产能必须淘汰,有投资者认为剩下的厂区土地重估后价值惊人,但是工业用地和住宅用地之间的差价谁来支付是最大的悬念。

　　广钢股份有关负责人还表示,这次淘汰掉的只是钢铁生产的老旧部分,接下来工厂搬迁和新建工作会促成产能升级,可以保持企业的持续发展。同时,广钢股份的主营业务除钢铁制造外,还包括物流和气体制造两大部分,兼并之后会调整营业结构,保证上市公司股东的收益。

　　根据记者掌握的情况,有关重组将是一个复杂的过程,包括省市政府和企业高层在内恐怕目前都无法决断。王亚伟在广钢上下重注,是满载还是铩羽而归?都还是未知数。从广钢股份昨日的成交回报看,中国银河证券股份有限公司宁波和义路证券营业部买入13265423.48元名列第一席位,前5名无一机构入场。

　　-记者连线

　　重组方案还在研讨阶段

　　受消息刺激,昨日相关公司股价纷纷大涨,但是没有一家公司停牌。

　　"明天上午会停牌,我们正在准备公告。我们关注到了发改委的有关表态,但是征询控股股东后,集团表示还没有收到有关部门的正式函件",韶钢松山董秘刘二在受访时告诉记者。而记者致电广钢股份杨耀兴之后,也得到了同样的回复。

　　"今天还没有机构投资者跟我们联系",刘二向记者表示。而从年报看,广发、易方达等大型基金公司纷纷扎堆韶钢松山。"对于机构投资者来说,在没有重组方案出台前,很难给出新的估值",广发证券钢铁行业分析师刘保瑶向记者分析。

　　记者综合各方消息来看,目前重组方案还在前期阶段,具有较大的不确定性。而知情人士透露,预计前期的准备工作,包括兼并重组、资产划转、人员分流及初期建设主要由集团层面来做,待项目建设进展到一定阶段,再讨论集团与上市公司的同业竞争及资产收购问题。

　　据透露,发改委要求宝钢、韶钢、广钢先完成重组,再启动湛江港项目,具体方案未定,在研讨中的一个方案是,宝钢集团现金出资,韶钢集团和广钢集团以净资产出资,成立一家注册在广州的新公司,新公司将承载淘汰旧产能,建设新产能的任务。按照原先规划,湛江港项目的产能为1000万吨,预计2011年建成。

　　-机构观点

　　看好钢铁行业重组前景

　　"无论是武钢还是宝钢,都把新的产能基地放在了南方,我们很看好南方钢铁行业重组后的前景",刘保瑶称。

　　中原证券分析师胡皓分析认为,宝钢是我国钢铁业的旗舰,其无论在产品数量和产品结构上都占据着绝对领导地位；韶钢产能近500万吨,虽近年来公司产品结构升级较快,目前结构为"中厚板+建筑钢材",仍存在诸多落后产能；广钢目前产量为150万吨左右,产品结构低端,发展空间受限。

　　胡皓表示,本次并购是根据《钢铁产业发展政策》提出的"东南沿海地区应充分利用深水良港条件,结合产业重组和城市钢厂的搬迁,建设大型钢铁联合企业",实施节能减排,加强环境保护,用先进替代落后,将带动北部湾经济区和粤东经济发展。

　　根据规划,宝钢集团到2012年,通过兼并收购等方式,产能将达到8000万吨,进入全球钢铁行业三强。但是机构认为,对于本次增加的1000万吨产能,对宝钢的实际影响并不大。刘保瑶分析称,韶钢松山利用这次重组可以借助宝钢的技术、管理等,实施结构调整和产业优化,有利于提高公司盈利能力。

　　刘保瑶认为,目前国内钢铁行业的估值水平在10到15倍左右已经合理,只要境外钢铁股估值能够稳住,未来钢铁股还会走强。今年原材料紧张、环保成本提高、限电、信贷紧缩的形势使大量小钢厂亏损减产,预计2008年落后产能被迫退出及行业整合将取得较大进展。机构认为,随着钢铁行业兼并力度加大,未来和上游下游行业的谈判空间加大,周期性将被淡化,可以享受更高的估值。

　　-新闻分析

　　产能被淘汰的广钢将何去何从?

　　因宝钢这一国内钢铁业巨头的强势推进,业界纷纷预测广东钢铁产业将面临全面"大洗牌"。而广钢集团旗下的上市公司"广钢股份(600894.SH)",因坐拥广州138万平方米的江景黄金地块,其一举一动都受到股民高度关注。19日国家发改委公布的"广钢淘汰全部炼铁、炼钢和轧钢生产能力"的消息后,广钢股份昨日应声放量涨停。

　　淘汰全部炼铁、炼钢和轧钢产能意味着什么?表明"广钢股份"逐步搬迁易地还是不复存在?

　　珠钢、南沙钢铁项目不受影响

　　按照国家发改委要求,宝钢兼并重组韶钢和广钢,这两个企业全部并入宝钢集团,由宝钢控股成立一家新公司,总部注册在广州。广钢淘汰全部炼铁、炼钢和轧钢生产能力。

　　对于这一消息,分析人士大多持不理解态度,称发改委并未明确今后广钢的整体走势。不过有细心的分析人士留意到,广钢淘汰全部炼铁、炼钢和轧钢项目的背景是"广东省将结合湛江钢铁的项目建设淘汰省内落后炼钢能力1000万吨",因此,"淘汰"更多的意指白鹤洞基地的搬迁淘汰,分别处于广州开发区和南沙珠钢项目及南沙180万吨冷轧项目并不会受影响。这一分析,正好印证了传闻已久的"广钢股份"搬迁的消息。

　　而湛江钢铁项目背后的兼并重组,更多的分析认为对广钢而言是"利好",一方面白鹤洞基地的搬迁、淘汰将利于广钢的产业转型,亦契合广州的整体产业优化升级的思路。另一方面,加盟重组之后的湛江钢铁项目,有利于实现广钢此前"借助深水港发展临港钢铁基地"的期待。

　　将迁出广州中心城区?

　　结合环保搬迁、淘汰落后,"广钢搬离广州中心城区"已早有传闻,更有业内人士指出,"为了迎接于2010年在广州举办的亚运会,有关部门已经向其建议在2010年前搬离广州芳村"。对此,广钢并没有回应"搬迁问题"以及具体的时间表。然而,国家发改委工业司副司长熊必林去年在接受媒体采访时就已透露,我国已经揭开了内陆钢铁厂向沿海搬迁的序幕,广钢集团与日本JFE在南沙合资建设冷轧项目,是我国钢铁工业实施布局调整的又一重大内容。项目的实施将提升广钢的产品档次,为广钢从广州市区搬迁创造条件,同时满足广东及周边地区对冷轧板带的需求,对推动广东省钢铁工业淘汰落后和结构调整工作的进展起到积极作用。

　　与此同时,广钢集团方面透露,广钢将通过在南沙"上马"一系列高端产业链项目,建立南沙钢铁精品基地,转型生产板材结构产品,从而促进产业结构调整。据广钢集团有关人士透露,广钢集团今后产品结构将由原来以长材(建筑用材)为主的生产思路,调整为以板材生产为主的"高、精、尖"产品思路。

　　所拥地块增值潜力大

　　昨日,广钢集团总经理张若生在接受记者电话采访时表示"暂没收到正式文件,需要等理解文件之后再约见媒体。"而广钢股份公司方面的高管在接受媒体采访时亦表示,问题太敏感,不方便发表意见。

　　有分析人士却表示乐观,广钢坐拥位于广州市芳村区鹤洞广中路面积138万平方米土地,未来地产增值潜力相当大。有分析人士保守测算,广钢股份搬迁将带来10-20亿元的潜在收益。但由于存在着政策、定价等诸多不确定因素,目前还无法准确测算收益。

　　对于138万平方米的黄金地块将如何利用,此前有盛传该工业用地转为商业用地。不过,记者昨日向广钢集团内部员工求证时,却未得到相关答复。

　　-专家视点

　　钢铁业集中度仍远远不够

　　沿海布局有利于降低成本

　　宝钢兼并重组韶钢和广钢,武钢和柳钢联合重组,是否意味着曾经角力多年的两大千万吨级临海钢铁基地即将修成正果,临海钢铁业正在崛起,由此引发的中国钢铁行业的重组浪潮已经来临?

　　昨日,本报记者就上述问题采访了中国首个《钢铁产业发展政策》的起草人--中国冶金规划院副院长研究员李新创以及一些钢铁行业的专业人士。

　　李新创向记者表示,"宝钢和武钢的兼并重组更加有利于中国钢铁行业向沿海布局。我们现在的钢铁行业需要向沿海发展。这样可以降低铁矿石的进口成本。"

　　他告诉记者,当初制定《钢铁产业发展政策》时,鼓励更多的钢铁企业向沿海布局就是其中一个重要目的。

　　上新项目就必须接受重组

　　"我的钢铁网"资深钢铁专家徐向春分析称,此次南方钢铁企业的重组结合了淘汰落后产能,是符合我国钢铁产业政策的。对于广东、广西两省区来说,要上新项目就必须接受重组,这也有效解决了地方由于利益问题而不愿接受重组的难题。

　　胡皓也认为,我国钢铁业目前面临诸多问题如出口量过大、产能过高、能耗过高、污染严重、落后产能淘汰不力以及在上下游对话中缺少话语权等,其主要原因是行业集中度过低。行业并购将加速我国钢铁业的做大做强进程,提升我国钢铁业在全球的竞争力以及对上下游的话语权。

　　然而,对于钢铁行业并购大戏已经拉开序幕这一说法,李新创并不十分赞同。他认为,钢铁行业重组其实早就已经开始悄然进行。不过,中国钢铁业目前的集中度仍然远远不够。

　　"即使宝钢和武钢完成了现在的重组计划,中国前十家钢铁企业的集中度也只有37%左右,与产业政策规定的钢铁企业的集中度50%-70%还有很大的差距。这个集中度仍然远远不够。"

　　钢铁业重组力度开始加大

　　"这样的集中度想左右国际市场上的铁矿石谈判价格,仍然远远不够。"李新创表示。

　　我国《钢铁产业发展政策》显示,至2010年国内排名前十位的钢铁企业钢产量占全国产量的比重应该达到50%以上。

　　在胡皓看来,前两年由于地方政府推进不力,行业并购受阻,在政府新领导班子的推进下,未来两年行政手段推进力度将加大。

　　2005年出台的《钢铁产业发展政策》提出,支持和鼓励有条件的大型企业集团进行跨地区的联合重组,到2010年形成两个3000万吨级、若干个千万吨级的具有国际竞争力的特大型企业集团。

　　张晓刚称,中国钢铁业重组目标是到2010年,前十大钢铁企业的粗钢产能占比,也就是产业集中度将超过50%,中国钢铁业中的中小企业的数量将大大减少,它们要么消失,要么被兼并至产品结构更为优化、管理水平更高的大型钢铁企业中。

　　-相关报道

　　湛江钢铁基地3年后建成投产

　　国家发改委近日正式批复同意广东与宝钢开展湛江钢铁项目开展前期工作,同时获批的还有广西和武钢的防城港钢铁基地。这意味着,原来竞争南方钢铁基地的两个地方,双双获得国家发改委的点头。中国南方两个千万吨的临海大钢铁项目的前期工作正式启动,宝钢与韶钢、广钢,武钢与柳钢联合重组也拉开大幕。

　　"现在看来,国家发改委吸收了当时中国国际咨询公司认为两地都可以建钢铁基地的意见,中国对钢铁的需求达到4亿至5亿吨,而建四五个千万吨级的钢厂,仅占总量的10%,是合适的。"据知情人士透露。

　　预计在2011年底建成投产

　　而从国家发改委的批文看,也明确指出这一点,这是落实《钢铁产业发展政策》提出的"东南沿海地区应充分利用深水良港条件,结合产业重组和城市钢厂的搬迁,建设大型钢铁联合企业"的重大战略布局。目的就是实现我国钢铁工业结构调整,加快淘汰落后产能,优化产业布局,促进跨地区钢铁企业联合重组,实施城市钢厂环保搬迁,带动北部湾经济区和粤西经济发展,提高我国钢铁企业的竞争力。

　　根据国家发改委的批复,湛江钢铁基地建设规模为铁920万吨,钢1000万吨,钢材940万吨；预计在2011年底建成投产,产品主要为中国目前需要大量进口的高档钢铁产品。

　　对此,广东钢铁工业协会一位资深人士告诉记者,从世界范围看,钢铁行业发展趋势是沿海化、集中化,沿海发展的成本低、消耗低,环保、节能,将先进的钢铁工业基地建设在沿海,有利于淘汰落后产能,韩国、日本的大钢铁工业基地都在沿海。同时,钢铁工业发展的趋势必然是走向集中。

　　湛江:十年一觉钢铁梦

　　其实国家规划建设临海型大型钢铁项目的计划由来已久。最早可追溯到1978年,为改变华南地区没有大型钢铁厂的不合理布局,冶金部开始在广东布点规划,把湛江列入选址主要对象。1989年,经过评估研究,广东省政府正式向国务院呈报《建设湛江钢铁厂项目建议书》。

　　此后,国家有关部门组织专家及宝钢等钢铁企业进行多次论证,认为湛江条件最优,后来由于各种原因,未能上马。

　　湛江钢铁项目步入加速推进轨道的时机是在2003年,作为钢铁消费大省的广东,广东造船业、汽车制造业、家电制造业发达,每年钢材需求达4000万吨,但是本地只能生产1500万吨左右。为此,广东省再次提出加大力度推进湛江钢铁项目,加快与主要投资者的合作谈判,2004年,省发改委、湛江市、韶钢集团、宝钢集团四方签订了《关于推进湛江钢铁基地建设意向书》,2004年底,省政府向国务院正式上报《关于请支持在广东湛江建设大型沿海钢铁基地的函》,2006年,宝钢集团与韶钢集团签署重组框架协议、组建合资公司,项目建设向前迈出重要一步。

　　"上大汰小"促产业优化升级

　　上马这两个千万吨级大项目的前提是要加快淘汰落后钢铁产能。国家发改委的批复明示,广东省要结合湛江钢铁的项目建设淘汰省内落后炼钢能力1000万吨。广西和武钢要淘汰落后炼铁能力541万吨、炼钢能力910万吨,加快武钢与柳钢的联合重组,制定重组方案,明确投资主体,通过防城港钢铁项目的建设,实现武钢与柳钢的实质性重组。

　　从这个角度看,湛江钢铁项目上马将加速推进广东钢铁产业优化升级。从去年10月开始,广东声势浩大的关停和淘汰落后钢铁产能专项行动率先在梅州市拉开帷幕,专项行动共拆除16家钢铁企业,淘汰落后钢铁产能约35万吨。按照《广东省关停和淘汰落后钢铁生产能力实施方案》要求,2010年前,广东将关停和淘汰落后炼钢产能1000万吨以上。(南方日报/贾肖明　赵晓悦　陶达嫔　吕天玲　陈韩晖)