中国A股大大跑赢港股的魔力不再，本月至今A股跌幅远超港股，中国甚至出现呼吁政府救市的声音，但为了平抑百姓和投资者的通胀预期，政府仍要高姿态收紧银根，看的不是一时的股价。在这场以通胀为首号敌人的战争中，中央虽然无意推低股市，但昨日A股股价应声大跌，先行作出了牺牲。

　　只不过几个月前，A股飙升带动港股气氛造好，有新股在A、H市场前后脚上市，由于A股狂升，H股就算定价高于A股，甫上市升幅仍然不俗。但最近一只如此上市的股份却打破了这神话，A股升幅有限，H股昨日更跌破了招股价。

　　这阵子A股比港股还要疲弱，上星期市值已经跌了一成，本星期初再跌，恒生指数昨日尾段回升，A股却继续大挫，单是前昨两天又再合共跌多一成。

　　官方继续抽水压抑物价

　　A股较“贵”，原因是资金供过于求。不过，近来不少A股上市初期的大小股东禁售期届期，令大量非流通股变成可在市场出售的流动股，又有大型企业酝酿巨额集资，再加上香港上市的红筹企业部署回归A股，投资者忧心资金不继，股价急跌。

　　除了上述蓄势待发的集资潮，政府早已开动“官方抽水机”，再三加息和增加银行的存款准备金率来收紧银根。股市信心脆弱，希望人大政协两会期间可以有救市措施出台，实际出台的则是昨天宣布进一步增加存款准备金率，粉碎了市场的期望。

　　中央目前最关心的是房地产过热和通胀，股市并非重点打击对象。不过，在收紧银根控制通胀方面，则决心甚坚。一月份通胀百分之七点一，二月份更升至百分之八点七，要控制到全年只升百分之四点八，非常困难。总理温家宝昨日在记者会上，表明众多问题中排在第一位的是物价问题，又指物价上涨较快时，物价的预期比物价上涨本身更可怕。在中央眼里，不会希望出现股市大跌，但面临通胀失控的民生影响，严防过热就成为主旋律。

　　美国衰退 中国难独善其身

　　温家宝在看到通胀这最大困难时，也注意到经济可能出现波动的隐藏风险，特别关注美国经济和美元贬值。要是美国经济滑落引发全球衰退，中国也难独善其身，出口工业势必成为重灾区。人民币两年多来已经对美元升值一成半，中国对美贸易顺差不断缩窄，要是美国继续减息而贸易趋于平衡，人民币升值和加息的压力会大减，中国会更加倚赖调高银行存款储备金率来对付通胀。

　　政府的宏调策略，会因应时势作出“适时适度”的调整。要是中央成功压住物价，相信会有较大的回旋余地，应付美国经济放缓所带来的种种问题，若物价高居不下，恐怕市场仍要继续受严峻考验。