股市萧条、成交减少，不仅直接影响今年印花税的收入，也使金融业的生态环境趋于恶化。一方面，股市萧条直接影响着金融业通过资本市场进行的改革。近年来，正是把握住了资本市场走牛的大好时机，不仅银行业完成了工行、中行、建行等国有银行的改革上市，以及部分股份制银行、城市商业银行的改制上市，使我国银行业改革取得了具有标志意义的阶段性成就；保险业也完成了中国平安、中国人寿、中国太保上市，保险板块正渐成气候；证券业同样迎来了包括中信证券在内的一批券商的上市；而基金业更是借助牛市膨胀的理财需求，获得了超常规发展，成为我国金融业中不容小觑的力量。我国金融业正是在一个繁荣的资本市场助推下，生态环境不断改善，竞争力不断增强，一批在世界金融市场中渐具影响力的金融机构正在崛起。然而，已经取得的成就毕竟只是初步的，我国金融改革进一步向纵深推进尚需一个繁荣的资本市场的支撑，比如农行的改革、保险公司的上市、券商的做强、基金业的发展、直接融资规模的扩大等等。毫无疑问，股市萧条不仅会影响上述目标和任务的实现，而且资本市场作为金融机构进行混业经营的制度平台，其萧条低迷也会影响银行旗下基金公司、保险公司等在资本市场的投资，进而将风险间接传导到银行。如果再加上次贷危机影响的不断扩大深化、全球金融市场的动荡不安，金融业将会因为资本市场低迷而引发更多风险和危机。比如，部分券商今年1月份就出现了数千万元亏损，个别券商甚至亏损近亿元，这部分券商亏损的主要原因就是股市下跌带来的自营业务账面浮亏所致。证券公司经营不好甚至倒闭，这样的资本市场显然无法稳定。如果金融业因为市场萧条出现危机，那么其代价就并非区区印花税收入所能弥补。

　　另一方面，股市萧条也使得金融机构开发的各种产品面临销售和回报困境。比如，一些围绕打新股开发的银行理财产品，由于股市下跌带来新股上市首日表现一般，而使收益率不断下降。如果股市继续萧条，新股发行面临困境，那么这些银行理财产品将遭遇无米下锅、无利可图的困境。此外，由于近期股市持续下跌，投资者对新发的股票型基金态度冷淡，基金销售出现困难，个别银行甚至开始强行摊派让本行员工购买自己代销的基金产品，新基金发行遭遇寒流。而截至1月22日，39家基金公司旗下218只基金(不包括QDII)公布的2007年第四季报显示，去年四季度这部分基金总体亏损522亿元，这是自2005年6月底至今基金首次出现整体亏损。随着股市的进一步走低，萧条的资本市场还会让一些金融机构的产品销售和回报雪上加霜。

　　此外，资本市场的萧条，不仅会影响金融机构通过资本市场进行的包括业务创新和机构创新在内的一系列金融创新，进而使当前金融改革的主要矛盾无法化解，也会让企业出现资金流动问题，影响银行贷款的返还，进而增加银行的不良贷款，使银行的业绩受到影响。而银行业绩的下降，又将不可避免地影响银行股的股价表现，使得在股市中占据较大权重的银行板块下跌，拖累大盘指数，使资本市场步入恶性循环的低迷境地。

　　股民们对于去年5月30日财政部将我国证券交易印花税税率由1‰上调至3‰还记忆犹新，但半年多过去了，舆论对于降低印花税的呼声却越来越高。自去年11月中旬以来，我国股市一直振荡走低，在近15万网友参加的投票中，高达98%的人认为应该下调印花税，这里面固然带有股民对自身利益的诉求，但从保持我国资本市场健康发展的角度来看，当前下调印花税也是很有必要的。而从有关人士的“四缄其口”来看，有关部门对于民众的这种呼声和诉求，显然要比去年上调印花税时谨慎、迟缓得多。

　　正是由于去年我国调高了印花税税率，我国证券交易印花税收入去年才飚升到2005亿元，比2006年增长10.2倍，而去年上市公司分红的总额才只大约1800多亿元，比印花税还要少205亿元。尽管近期出现股市下跌既有国际的也有国内的多方面原因，但这与我国现行的证券交易印花税税负过重，股市在大牛市资本市场状态下仍处于“零和交易”，投资者入市不能获取上市公司的分红收益，只能博取差价，股民因此而对股市失去信心也不无关系。在这种利益格局下，政府及有关部门降低印花税的政策出台，为何就比当初上调印花税显得要谨慎、艰难得多呢？既然印花税是调节工具,难道就只能上调,不能下调吗?

　　调整印花税的政策，在抑制市场投机方面的作用是有限的，蓝筹泡沫的产生已作出了最好的诠释。相反，上调印花税对打击市场信心的负面作用却完整地体现了出来，致使证券交易印花税多少成了变相‘打压’或‘救护’证券市场的工具，从而失去了印花税本质的特性。(老兵)