一、沪深股市向下走　十万亿元灰飞烟灭

　　1、总市值缩水十万亿　股民陷入集体恐慌

　　3月18日，在亿万股民的注视下，沪指轻易击穿3700点的心理线，收于3688点。两市仅有18只个股上涨，却有超过270只个股跌停。这是中国股市连续数日跌幅超过3%。陡峭的阴线好似乌云压城，加剧着人们的恐慌。“已经是股灾了，而且没有好转的迹象。”上海睿信投资管理公司董事长李振宁这样说，虽然见惯了风雨，这样的大跌也让他震惊。(广东《南方周末》)

　　截至3月18日，在短短5个月内，沪深股指从最高的6124点下挫到3668点，跌幅超过40％，十万多亿元的账面损失分摊到9000万投资者头上，股市的“亏钱效应”进一步放大。而在最近的11个交易日内，中国股市则进入了风雨飘摇的急速下跌通道，两市总市值快速蒸发了3.42万亿元。

　　一位股民在某论坛上生动地记录了3月份这11个交易日的市场变化：贪婪被恐慌击倒，投资者条件反射般地开始抛售，先是小非(非是指非流通股，由于股改使非流通股可以流通，持股低于5%的非流通股被称为小非，大于5%的被称为大非。非流通股可以流通后，就会抛出来套现，即为减持。因为大非一般都是大股东或战略投资者，一般不会抛售，小非则因多年的不流通，一旦流通会有很大获利，多数都会抛售套现——编者注。)，后是机构，然后是基金、散户，羊群效应的巨大破坏力开始发威，开始从“价值投资”这块已经被吃光的草甸上转场，几个月前那些晚买一天就损失5%的股票，现在是晚卖5分钟就损失10%。连日的暴跌已经让分析师们慎于开口，短期预测成为他们最头疼的事。(北京金融界网)

　　2、小非解禁，基金出逃　坏消息连着坏消息

　　3月18日傍晚时分，央行网站公告再次上调0.5个百分点的存款准备金率。这个消息几乎第一时间就登上了各大网站的首页。悲观派认为，中国央行的这一收紧流动性的最新举措将在翌日使中国股市再探新低，而富有经验的业内人士则认为翌日股市将大涨。此前，加息和调整存款准备金率一直是2月CPI数据公布后，市场担心落下的另一只靴子。

　　果然，3月19日上午，A股市场开盘即现凌厉的上攻之势，上午收盘时已经强劲反弹了3.55%。不过，这幷不意味着危险已经过去，市场担心大涨会马上引发获利回吐，或者大规模的基金赎回，从而将A股市场推向更深的谷底。(广东《南方周末》)

　　罗马不是一天建成的，股市也不是毁于某一突发的厄运。而当厄运集中来敲门时，大多数投资者还是感到意外。对于很多基金经理来说，痛苦的回忆是从2月底开始的。“小非解禁之多完全出乎意料。”一位基金经理说。3月的A股市场，几乎每一天都是噩梦。随着非流通股第一波解禁高峰来临，大非、小非的集中减持，从之前的纸上谈兵转变为真实而凶猛的抛售。

　　一旦小非选择离场，加上对于经济前景的担忧，基金也只能拼命外逃。“现在的情况只能用慌不择路来形容。”一位基金经理说，“现在大家都在拼命地计划往外逃，你不怕，别人怕，现在大家对整个股市的预期改变后，下跌的趋势越来越明显了以后，没有一个人在这时是不怕的。”(浙江在线网)

　　小非解禁、基金出逃之外，1月2月的重要经济数据的陆续公布，加剧了市场的恐慌心理。2月中国的通胀率达到8.6%，创出历史高点。规模以上工业增加值同比增速则达到15.4%，比2007年12月增速大幅降低2个百分点。2月份另一引起广泛关注的数据是，进出口顺差的缩小，2月贸易顺差为85.55亿美元，不到1月贸易顺差194.9亿美元的一半,远低于各方此前的预期，市场普遍担心美国经济衰退的后果已经向中国经济传导。在接踵而至的坏消息的刺激下，市场看空气氛开始积聚，众多机构纷纷调低了今年的盈利预期。(北京中国网)

　　3、看空者多于看多者　彰显中国经济危局？

　　在一些私募基金经理眼里，已经将这次下跌和2001年、2004年的大跌画上等号。2001年，也是在六七个月时间内，股市从2245点的高位滑落到1330点的低位，当时也受到了美国“9•11”事件、美国股市暴跌的外部影响。而2004年中国股市的大跌也与当时出现通胀，国内实行宏观调控的紧缩措施有关，彼时A股指数从1700点一口气跌到了1000点以下。(广东《南方周末》)

　　而且，这波暴跌中的重灾区居然是一向被视为代表国家经济实力和发展水平的大盘蓝筹股，更出人意料。须知，过去两年间，正是它们的持续走强造就了A股大牛市。难道真是成也萧何败也萧何，中国实体经济已脆弱不堪？答案显然幷非如此。

　　中国经济的成长性没变，上市公司的盈利能力尚在(据上海证券交易所匡算，沪市上市公司2007年每股收益平均同比增长高达74％，净资产收益率同比平均增长36％)，这就意味着牛市的根基幷未动摇。(美国《侨报》)