《天津滨海新区综合配套改革试验方案》日前获国务院正式批复，非上市公众公司股权交易市场(OTC)落户天津，受此影响天津滨海板块多日集体上涨。专家分析，OTC的建立将使我国的投融资体系更加完善，对区域板块的利好也将在未来逐步体现。

　　多位专业人士表示，全国性非上市公众公司股权交易市场，是对我国多层次资本市场和场外交易市场的重大探索。天津财经大学国际金融研究室主任孟昊介绍，一般意义上的多层次资本市场，包括主板、二板和三板市场，分别为不同层次的企业提供证券交易平台。其中主板市场指证券交易所市场；二板市场也称创业板市场，目的是为快速发展的中小企业、科技型创新企业提供股权交易的平台；三板市场也就是柜台交易市场，服务于达不到上市条件要求的企业。目前我国主板市场日趋完善，创业板市场已进入规划征求意见阶段，三板市场就成了资本市场体系中明显的“短腿”。

　　他介绍，目前我国数以十万家计的企业中，公开上市的不足2000家。大批没有正规场外交易平台的非上市股份公司，往往只能通过拍卖、重组等方式进行股权转让交易，股权和产权交易很难活跃，也影响了企业的发展。

　　今年身为全国政协委员的中国证监会副主席范福春也公开表示，只有创业板建立，柜台交易市场推出之后，我国资本市场才能分出不同的层次，企业才能在不同的市场上寻求自己的位置。资本市场体系完善了，市场的弹性也会增强，抵御风险的能力将大大提高。

　　OTC市场是世界上最古老的证券交易场所。源自于当初银行兼营股票买卖业务：因为采取在银行柜台上向客户出售股票的做法，被称柜台交易市场。又因为这种交易不在交易所里进行，也叫做场外市场。

　　目前全世界比较有影响的OTC市场包括美国的纳斯达克(NASDAQ)、场外证券交易行情公告榜(OTCBB)、粉红单(PinkSheets)；英国的替代投资市场(AIM)；法国店头市场(CMF)、巴黎新兴市场(NewMarket)；韩国店头市场等。

　　作为资本市场体系的重要组成部分，OTC市场发挥的作用主要体现在：

　　——为所在国经济发展筹集大量资金。以美国为例，有学者研究表明，OTC市场为美国经济腾飞筹集了巨额资金：包括战争开支、修建运河、铁路等，所需的大量资本都通过OTC市场获得。

　　——为风险投资提供退出通道，促进风险投资发展的同时，带动高科技的发展和产业结构的升级。成长中的高新技术企业，由于规模小、风险高，很难达到交易所的上市标准。作为针对中小企业的资本市场，OTC市场就成了风险投资企业实现成功退出的最佳场所。由于完善的多层次OTC市场，二十世纪八十年代以来，美国风险投资发展迅猛，在其支持下，康柏计算机、微软公司等一批世界知名企业实现了最初的成长。风险投资的良性循环随之形成。

　　——使上市公司的退出机制趋于完善。OTC市场的发展，完善了发达国家上市公司退出机制，促进了证券市场的健康发展。

　　美国OTC市场与各层次交易所市场之间，建有完善的升降级制度。NASDAQ市场的一些达标公司可以晋升到纽约股票交易所，OTCBB市场、粉红单市场上的证券在满足高一级市场要求后，也可以升至高一级市场。反之，不能继续满足交易所标准的公司将被降级至OTC市场。在OTC各层次市场间，不能满足高一层市场标准的公司，也会被摘牌，降至下级市场。例如：只要满足资产净值在400万美元以上；或者总市值5000万美元以上并且股东超过300人；或者前一会计年度净利润在75万美元以上；或者股价不低于4美元，就可以从OTCBB升级到NASDAQ小市场体系。

　　从世界范围的经验看，OTC市场标准低，因而交易风险相对较高。由于OTC市场监管相对宽松、门槛设置较低，发行人多是小企业、新公司，信息披露不很规范，给投资者带来评估难题，存在较高的投资风险。此外，一些发达国家的OTC市场也发生过过度投机引发金融危机的情况。

　　(综合新华社天津3月24日电)