市场还没有跨越上市公司巨额再融资这道“坎”。

　　一个不争的事实是，中国平安的再融资方案结果到底会如何，还是一个未知数。尽管来自监管层的声音表明，会对其方案进行严格的审核，但由于方案至今没有上报，证监会发审委无法作出合理的判断。

　　中国平安的方案之所以成为千夫所指，因本质上它是一个恶意“圈钱”的行为。否则，在其方案公布后，中国平安的股价也不会连续的跌停，并导致股指的大幅下挫。而且，由其产生的连锁反应，对于投资者信心的巨大杀伤力，不亚于一次小型的“股灾”。

　　中国平安真的缺钱吗？似乎不是，其投资于基金的巨大份额，进行“打新”的巨量资金，这一切都说明，上市公司并不缺钱。然而，借助于A股市场的高估值，中国平安的“胃口”一下子被调起来了。

　　如果中国平安的“胃口”没这大，如果中国平安同时在A股与H股市场进行再融资，或许会是另外一种景况。但是，中国平安唯独“钟情”于A股市场，唯独仅仅只需要A股市场的投资者“分享”其经营成果，至少是有失偏颇的。况且，在上市公司的方案中，竟然没有具体地说明欲募集资金的投向，与其A股IPO时清楚表明“全部用于充实资本金”的作法明显不同，也让市场感到犹如雾里看花。

　　自中国平安之后，其后还有浦发银行的再融资方案，另外还包括大秦铁路、中国人寿、中国联通等的传闻。鉴于这些再融资以及传闻对于市场的影响，2月25日，中国证监会的相关负责人表示，上市公司在作出再融资决策前，应根据市场情况和自身实际需求，慎重考虑筹资规模和筹资时机，慎重考虑投资者的承受能力。中国证监会在正式受理发行人融资申请后，也将视市场情况以及融资方案的可行性、合规性，依照法律法规要求对发行人的融资申请进行严格审核。

　　“两会”期间，中国证监会主席尚福林表示，中国平安再融资方案上报后监管部门将会严格审查。其后，证监会的相关负责人亦多次表态，会对上市公司的再融资行为进行严格的审核。

　　这无疑是一个积极的信号！然而问题在于，如果时过境迁，到时候真的能做到严格审核再融资吗？

　　中国资本市场是为谁服务的？显然，主要是那些需要资金的企业，而中小投资者只不过是其中的“看客”而已。作为资本市场三大功能之一的资源配置功能，上市公司进行再融资本无可厚非，但正如证监会负责人表态的那样“绝不应是恶意圈钱”。然而，A股市场从原先被斥之为“圈钱市”，到现在的中国平安等“狮子大开口”，上市公司“恶意圈钱”的步伐并没有停歇，相反动辄几百亿、千余亿的再融资有变本加厉之势。

　　无法回避的事实是，证监会相关人员表态严格审核再融资，是在其对市场造成了严重的恶劣影响的背景下。股指暴跌，投资者市值大幅缩水，市场信心遭遇严重危机，而且，巨额再融资就像压在市场头上的一座“大山”，此座“大山”一日一除，市场信心就不可能得到有效的恢复。因此，监管层人员的表态，更多的有安抚的意味。

　　安抚是一个方面，最重要的是落实。然而有意思的是，中国平安董事长马明哲表示，平安再融资会慎重考虑发行时机、规模和市场承受力,“目前还没有准确的时间表”。

　　在目前的市场环境中，平安当然不可能有什么“时间表”。其一，按照方案公布时的股价测算，中国平安股价与整个市场的市值一样大幅“缩水”，中国平安要想募集到1500亿元的资金已不太现实；其二，中国平安已撞到了市场的“枪口”上，只能“慎重考虑发行时机、规模和市场承受力”，否则等待它的是被否决的命运；其三，一旦行情好转，投资者的怨气逐渐平息，到时再提上日程，其遇到的阻力也要少很多。

　　中国平安、浦发银行等纷纷“狮子大开口”，与现行的再融资制度门槛太低不无关系。事实上，监管部门只有从制度建设上进行不断地完善，才能抑制上市公司的恶意“圈钱”冲动，中小投资者的利益才能得到保障，整个市场的利益才不至于受到损害。有了制度建设这把“尚方宝剑”，监管层也不必在非常时期表态“严审再融资”了。