中国太保成大牛市破发第一股 股市或已牛转熊

　　3月26日早盘，虽然沪深股指大幅走强，但是中国太保随着3亿股首发机构限售股份的上市流通，仍然没有逃过跌破发行价格的命运。

　　行情显示，中国太保早盘低开后，频频有大单卖出。大智慧行情显示，卖单中的特大卖单占比大45%。截至10时30分，在巨大抛压下，中国太保下挫2.5%，股价盘中最低下他那至27.6元，已经跌破了30元的发行价，成为大牛市以来的第一只破发品种。

　　东方证券认为，中国太保26日上 市流通的3亿股首发机构限售股份，对其连续下探的股价雪上加霜，也是今日该股逆势下跌的主要原因。

　　据记者粗略估计，扣除申购太保的成本，获得网下配售的442家机构，实际上每股已经损失了超过1元，干了回赔本的买卖。

　　随着中国太保跌破发行价，不少业内人士开始对未来股市可能发生牛转熊的行情，产生了更多担忧，毕竟新股破发，是熊市的一大特征。

　　来源：上海证券报

　　沪指试探3700关失败 太保破发冲击市场信心

　　受到煤炭、金属、银行等大市值个股的推动，A股市场周三早段振荡攀升，上证综指最多上涨68.70点或1.89%并高见3698.32点；不过，其后或因受到港股市场冲高回落的拖累，中国石油  （601857 股吧,行情,资讯,主力买卖）等权重股率先回落，各类个股亦整体跟随收窄升幅，最终上证综指半日收市仅上涨23.13点。市场人士认为，持续的破位令投资者信心脆弱，而最近的反弹激发逢高抛压再度涌现，从而打击了今日A股市场的升势。

　　今日上证综指半日收报3652.75点，涨0.64%，成交435.19亿；深证成指半日收报13617.61点，涨1.42%，成交213.59亿。两市共成交648.78亿，较昨日同比放大近一成。此外，中小板指半日收报5205.90点，涨1.19%；沪深300半日收报3955.38点，涨1.27%；上证50半日收报2929.90点，涨1.57%；分析师指数半日收报4348.27点，涨1.28%。

　　从盘面观察，沪市前二十大权重股有2只下跌，中国太保大跌4.76%，大幅跌穿发行价，成为股改后上市的新股中首个跌破发行价的大蓝筹，从而对市场信心构成冲击；同时，中国石油也继续下跌了0.53%。整体来看，当前两市共有六成半个股上涨，其中涨停的非ST类股有10只，涨幅超过5%的个股有50只，而跌幅超过5%的个股仅有3只，市场做多气氛依然较浓。从行业指数的表现来看，除地产、石化两个行业下跌外，其余行业全线上涨，采掘行业劲升3.41%涨幅居首，金融、传播、金属、纺织等行业均涨幅居前。

　　市场人士认为，当前舆论再度热切憧憬管理层救市，令投资者开始预期3600点成为阶段性底部，从而刺激了部分逢低买盘的进场；不过，以中国石油、中国太保等为首的“601”大蓝筹持续下挫，将令整个市场的估值体系面临极大考验。

　　来源：全景网

　　太保限售股解禁 网下打新被套

　　在３个月限售期到期后，中国太保(６０１６０１)网下发行部分于今日起开始流通，这部分股权规模非常庞大，数量高达３亿股。目前中国太保的流通量为７亿股，这意味着流通盘将扩大近五成。但是，昨日中国太保的收盘价仅为３０．４５元，与之发行价３０元几乎相等，扣除申购太保的成本，获得网下配售的４４２家机构，实际上已经损失了２．８３亿元。

　　４４２家机构参与网下配售

　　中国太保今日解禁的限售股正是２００７年１２月发行时的网下配售部分，从中国太保公告的网下发行结果来看，共有４４２家机构获得配售，获配股票数量从１５９６股到５５８９２２０股不等，其中，保险公司的投连险和各大证券投资基金获得的配售最多。公告显示，中国平安(６０１３１８)是中国太保网下配售的“大赢家”，平安动用了自有资金及６个产品账户，获得配售２５１１．８６万股，在太保网下共３亿股的配售中，占比８．３７％。紧随其后的是位列国内保险第二军团之首的泰康人寿和新华人寿。泰康人寿和泰康资产管理公司共动用７个账户，获配１４２０．６０７９万股股份；新华人寿则动用了４个账户，共获配１４０７．８３３２万股股份。

　　公告显示，网下获配的机构中，也有很多基金的参与，其中博时价值增长是获配股数最多的基金，共获配３９９．２１万股；广发聚丰也有３８８．５２万股的获配，南方隆元也获配３５１．３１万股。嘉实稳健、诺安股票、华夏红利、兴业趋势、华夏优势增长、华安策略优选、汇添富均衡增长等股票型基金的获配股数也名列前茅。此外，嘉实债券、中信稳定双利、银河银信添利、富国天利增长也都榜上有名。

　　昨日，中国太保以３０．４５元收盘，２００７年１２月２５日，其发行价为３０元，两者仅相差０．４５元，这也意味着这些持有中国太保股份的基金３个月来没有获利。其实，从中国太保上市以来就颇辜负业内人士的期望，上市首日以４８．１７元收盘，低于此前市场预期的５０元，在去年１２月２７日收盘５０．３１元之后股价便一路下滑，２００８年１月１１日到２２日更是连续跌阴，让投资者被套无数。

　　每股被套约１．１５元

　　公告显示，中国太保网下申购日期为２００７年１２月１３日，网下申购的前一天即２００７年１２月１２日，银行间质押式回购的加权平均年利率为３．７６％。这意味着，中国太保网下发行冻结的５６３６亿元资金，总共产生４．０６亿元左右的费用。此外，对于其中“有幸”中签的９０亿元机构资金，计算锁定期内的机会成本时，用最新３．３３％的３个月定期存款利率进行估算，获得中国太保网下配售的４４２家机构，总共产生０．７５亿元的成本。

　　按照昨日３０．４５元的收盘价计算，机构目前从所持有的３亿股中国太保中，仅获得１．３５亿元的薄利。这一利润仍小于４．８１亿元左右的融资利息成本及资金的机会成本。如此估算，在忽略交易手续费和营业费用等成本的情况下，曾经获得３亿股网下配售的４４２家银行、保险、券商、基金等机构，总共亏损了大约３．４６亿元，约合每股套牢１．１５元。

　　一位基金公司研投人士表示，目前新股上市往往高开低走，对二级市场形成打压，加上市场行情走低，使获网下配售的机构往往享受不到打新的预期收益，３个月的限售期足以使新股上市时的获利完全回吐，甚至发生亏损。该人士认为，过多参与网下配售使债券基金面临较大的锁定期风险。

　　一打新股债券基金经理分析说，从网下和网上中签率来看，小盘股平均相差７到８倍，大盘股平均在３到４倍。只要中签率差距足够大，即使新股在锁定期表现不佳，网下配售收益率仍较高，这是基金参与网下配售的主要原因。基于目前的市场状况，机构已开始对新股申购策略做出调整，近期只参与新股网上配售，并根据首日涨幅决定是否卖出，从而规避网下配售锁定期的下跌风险。

　　抛压可能导致股价破发

　　今年以来，限售股大量上市的消息不时传来，与此同时，相关上市公司的股价呈现加速下跌的走势，从数据统计来看，股价的大幅下跌与限售股的疯狂抛售分不开。以中国平安为例，２００７年底以来，虽然该股股价从最高的１４９．２８元一路暴跌，到今年的２月２９日股价跌至７１．２元，由于长短期均线均被跌破，原有持股者悉数被套，没有新的抛盘，平安的股价在７０元附近弱势盘整。

　　但平安股票持有者的噩梦并未就此结束，今年３月３日限售股的上市成为“压垮骆驼的最后一根稻草”，当日开始，股价开始新一轮的下跌，截至昨日，平安的股价收于５１．０８元，较限售股上市前下跌２６％。

　　根据上证所数据显示，限售股的抛售就是股价持续大跌的罪魁祸首，中国平安其实并不孤单，与之相似的还有中国银行(６０１９８８)、中国神华(６０１０８８)、中国人寿(６０１６２８)等。以中国平安的经历来看中国太保，高达３亿股的新做空动力，将对太保的股价构成巨大压力，业内人士担心这成为一种恶性循环，中国太保的股价受挫导致抛压，而大批机构抛售之后，中国太保的破发可能性就更加大。

　　来源：上海商报

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