Visa的交易代码确定为“V”，如同Visa摆出了一个胜利的手势，定格在华尔街悠悠百年的历史中

　　Visa选择了一个糟糕的时机上市：华尔街第五大投行贝尔斯登被接管，股价一落千丈，次贷危机导致信贷市场不景气，IPO市场几近枯竭，而Visa偏偏又归属于目前美国股市中最不被看好的金融服务行业。

　　Visa的IPO创造了一个奇迹，不仅取得了高于议价范围的发行价，还在首发当日股价直升28％，使参股Visa的银行们可以扭转难看的第一季度财务报告。除此之外，那些承销本次美国史上最大IPO的投行们，也有着可观的套现收益。

　　Visa背后的银行们

　　3月19日，Visa Inc. (NYSE：V)的董事局主席兼CEO Joseph W. Saunders敲响了纽约证券交易所的开市铃，小小平台上Visa的蓝色背板前站满了Visa的高管和承销商们，场内交易员对铃声回以波澜不惊的几声口哨和掌声后，便各自忙碌开来，仿佛这只是个普通交易日里的普通IPO.然而本次Visa的IPO不仅打破了美国过往的IPO纪录，还如神赐般拯救了深陷次贷危机的银行和投行们，给阴云密布的华尔街透入了一缕阳光。

　　Visa公开发行的股票规模为4.06亿股A类普通股，最初确定的发行价区间为37～42美元，最终议定的发行价高于上限，为每股44美元，上市首日，股价最高达到每股69美元，日终以每股56.5美元报收，高于发行价28％。

　　上市翌日，Visa宣布在首发之外以发行价额外配股4060万A类普通股给各承销机构，这部分股票是针对承销商的“绿鞋”期权，是可以抛出套现的。

　　扣除承销佣金及费用，本次IPO总共募集资金191亿美元。

　　JP摩根和高盛为本次IPO的主承销商，除此之外，美国银行、花旗、汇丰、美林、瑞银、Wachovia资本(Wachovia银行为美国第四大银行)均为承销团成员。按照发稿时Visa每股62.58美元的价格计算，比IPO发行价增长超过40％，目前总市值约为18.15亿美元，较初始投资账面盈利5.4亿美金。

　　据贝尔斯登报告分析，美国银行将出售1440万股，以获得6亿美元收益；花旗将出售680万股，获益2.9亿美元；合众银行将出售630万股，获益2.7亿美元。该IPO将使各大行第一季度收入得到改观，增厚业绩最多者为国民城市公司(为美国一家金融控股公司)，每股增73美分，最少为富国银行，每股11美分。

　　上市次日，国民城市公司宣称将从Visa的IPO中获得5.3亿美元，来源是抛出手中所持已发行股份的39％，这项收入税后也将有5亿美元之巨，公司将于4月22日公布第一季度财报。

　　不同于中国人寿3亿美元申购可录得账面收益，贝尔斯登研究员表示，由于六大行手中的限售股解禁期均在三年以上，目前这部分股票将以44美元的发行价计入资产负债表。

　　然而面对巨大的信贷损失，Visa本次IPO还不足以成为华尔街投行们的避风港。美林分析师Edward Najarian称，随着银行的信贷损失加剧，房价下跌，住房贷款损失将持续上升。若考虑Visa IPO的收入影响，也只能让美国各银行2008年的EPS(每股收益)下降得稍微平缓一些，到2009年，这一下降趋势就会更加鲜明。

　　Visa的风险

　　Visa在公告中称，由于与美国运通之间的反托拉斯法诉讼案尚未解决，将从IPO募资中计提30亿美元以抵偿诉讼的法律风险。

　　据我国银行业内人士介绍，此前对Visa也曾有过数次反托拉斯法的诉讼案，但并未对Visa有过重的判罚，原因即是美国国内对这种能够减少现金流通、方便资金周转的支付方式的认可。并且，“由商户承担成本而不向持卡人收费，是持卡人欢迎的方式，而可以借助赊销来扩大销售也是商户乐于接受的。”该银行人士介绍说。

　　除此之外，风险提示还包括“公司经营可能因全球支付行业竞争加剧而受损”一项。

　　2006年，Visa占有美国信用卡交易38％的份额，借记卡交易的48％；主要竞争对手万事达则拥有信用卡交易的26％和借记卡交易的16％。

　　在我国，Visa和万事达的市场占有率与此水平基本一致，Visa依旧高于万事达，而两家除了经营策略之外，商业模式相差无几。

　　据国内某银行收单业务负责人介绍，Visa的业务范围包括卡品牌维护和交易转接处理，其在中国的收入主要来自会员银行缴纳的交易费和品牌费两部分：每完成一笔交易，银行需向Visa提交交易额度的1.1％-1.8％作为交易费，而由于Visa的开支中很大一部分用于广告营销和品牌推广，仅品牌费一项数目也相当可观。

　　“Visa的价值并不在于网络设备和系统本身，而是强大的品牌价值。”某国内银行银行卡部负责人介绍说。

　　外界多会误解Visa会受信贷危机影响，进而承担巨额的信用卡坏账损失，但实际上，Visa和万事达同美国运通、JCB、大莱等发卡机构有着本质的不同。前两者并不与持卡人直接签订合约，只发展银行成为会员，在信用卡交易中仅承担“中转站”的角色，在受理行和发卡行之间传递业务结算信息。后者则是从封闭的发卡机构转化而来，虽然现在也在吸收银行会员加入，但尚有大部分业务是发卡，即越过银行直接与持卡人签约，所以要相应承担坏账损失以及由此带来的合约风险。但由于他们起步较晚，目前的市场份额尚无法与万事达和Visa相比。

　　2006年万事达上市，至今股价已经涨了350％，万事达上市的当年Visa也宣布要重组上市，花了两年时间，Visa从原本的会员制机构重组为股份公司形式。Visa的股改是将会员单位按各自的业务量进行折算，以最终确定入股比例的。

　　链接

　　Visa

　　Visa运营着全球最大的零售电子支付网络，为170个国家和地区的消费者、商户和政府提供支付平台。在我国，由于中国银联的境外网络普及度尚无法与Visa相比，多数信用卡的境外受理部分交由Visa完成。Visa在我国并未开展借记卡业务。