中海集运成为继中国太保破发之后的第二只破发的个股，随后中煤能源也跌破了发行价，在此影响下市场中弥漫着对中石油破发的强烈猜想，而以中国石油目前的价格以及市场大环境来说，其破发可以说基本是水到渠成的了。而以中石油为首的权重指标股能否止跌企稳直接决定着大盘的走势。未来市场中只有权重股真正止跌回稳，尤其是中国石油探出阶段性底部时，才可能是大盘见底回升之日。

　　市场缘何迟迟难以反弹？

　　周一两市大盘大幅低开后一路走低，市场黑色星期一再现，个股板块普遍走弱，尤其是前期的强势品种纷纷掉头急挫，使得上周五的强势反弹所点燃的做多热情又被泼了一瓢冷水，市场的难势格局一时难改。短线来看，权重股的走势分化，一方面，第一权重股中国石油尚未出现真正的止跌回稳信号，而以银行股为首的权重股虽有走稳迹象，但以目前的市场量能难以推动该板块持续大幅反弹，除非有重磅的利好出台。短线大盘仍将维持低位反复震荡格局，逢低抢反弹者一定要快进快出。

　　就目前市况而言，大盘不断创出调整新低，技术指标已严重超跌，而盘中的超跌反弹往往如昙花一现，难以出现持续的反弹行情，究竟原因：

　　一、基本面不确定因素增多。美国次贷危机所引发的经济增长放缓影响全球经济，导致全球股市连续大幅走弱。近期公布的资料显示，今年一至二月份，我国国有大中型企业的利润增幅明显降低。股市是经济的先行指标，可以说是经济的晴雨表，股市阶段性调整难免。

　　二、宏观调控的预期不变。今年两会确立了2008年将继续实施稳健的财政政策和从紧的货币政策，防止价格总水平过快上涨，是今年宏观调控的重大任务。必须从增加有效供给和抑制不合理需求两方面采取有力措施。今年1月份，我国南方部分省份遭遇了多年难遇的冷雪灾害，造成了巨大的经济损失，同时也导致了物价的持续创出新高。在一月份的CPI创出7.1%创11年新高，二月份全国居民消费价格上涨8.7%，新高再度被刷新。CPI持续创出多年来的新高，投资者对继续加强宏观调控的预期增强，即使在近期的暴跌中，管理层再度提高了存款准备率。未来央行可能会采取"组合拳"的形式，搭配使用市场化的数量型紧缩工具和贷款额度控制。宏观调控的预期不变，对市场资金的影响较大，在没有确定大盘真正止跌回稳之前，资金难以大规模入市，而没有量能的支持，盘中反弹难以持续以一日行情居多。

　　三、投资信心已缺失。经过持续的大幅急挫，市场人气已元气大伤，而市场人气具有明显助涨杀跌作用，市场处在牛市的时候，投资者积极追涨，市场人气鼎沸，助推大盘刷新一个又一个新高。而在调整市道中，随着调整新低的不断出现，逢低抢反弹者屡屡被套，导致市场人心涣散，使得敢抢反弹者越来越少，反而出现争相杀跌的局面。而一旦市场信心缺乏，要想迅速恢复则不是一件容易的事。而目前管理层始终没有重磅的利好出台，市场投资信心的恢复需要一段时间。

　　四、市场量能迟迟难以放大制约反弹。价以量为先，只有量的推动才能出现像样的反弹，没有成交量的放大，何来反弹，同时在反弹的过程中，量能却难以持续有效放大，而相对巨额的大小非解禁的规模，目前市场的量能实在太小了。因此，没有量的支持，大盘难以持续的反弹出现。

　　五、权重股未能真正止跌回稳。第一权重股中国石油仍处在震荡寻底过程中运行，后市仍有跌破发行价的可能，由于其庞大的指数效应，多数机构看其"脸色"行事。而目前金融股板块盘中有止跌回稳迹象，但以目前的市场量能，金融板块要想走出波段性上扬也是不现实的，因此，这也将制约股指的超跌反弹空间。未来市场中只有权重股真正止跌回稳，尤其是中国石油探出阶段性底部时，才可能是大盘见底回升之日。(九鼎德盛)

　　四月行情值得关注的两个方向

　　 一、利好预期落空，四月行情或将值得期待

　　在大盘蓝筹股的带领下，上周五A股迎来了久违的单日大反弹，同时也提高了投资者对周末利好出台的预期。一时间，印花税下调、规范大小非解禁、严格控制再融资、股指期货将推出等传闻纷纷充斥各大网站。事实上，这又是一个平静的周末，市场的利好预期再度落空，市场受此影响大幅低开，走势明显偏弱。

　　值得一提的是，尽管目前仍然没有实质性的利好出台，但是不能忽略这样的状况：利好政策正在不断酝酿。此外，在未来的四月中，市场紧张的供应关系有望改善。统计显示，大市经过二三月的相对解禁高峰后，将迎来四个月左右的限售股解禁的宽松期。增量资金方面，近期以来证监会审批的29只基金，大约能带来2000亿的增量资金，这些新基金经过前期的发行募集，已经陆续进入建仓期。随着这些新基金的入市，四月份市场紧张的供求结构将有所改善。也就是说，经过几个月的调整后大市有望在四月中有相对好一些的表现。

　　二、四月行情应关注的两个方向

　　为了更好地把握未来的投资方向，投资者需要了解当前我国经济所处的发展阶段。从通胀角度来看，经济的发展可以分低通胀高增长、高通胀高增长、高通胀低增长、低通胀低增长四个阶段。自03年至06年，我国经济处于低通胀高增长阶段，自07年起，我国经济开始转向高通胀高增长。根据以往的经济周期特点，这一阶段一般持续1.5年左右；那就是说，从08年下半年开始，经济将可能转入高通胀低增长阶段。在这种通胀背景下，投资者可以关注两大类行业，一是在经济增速下滑环境下仍然保持较好成长势头的行业，二是能抵御通胀压力的行业。

　　具体来看，成长性相对较好的行业主要包括新能源(节能)、医药等。新能源方面的投资要点在于，高油价与政策的推动。以风电设备为例，尽管风力发电成本为火电的1.5倍，但在政策的推动下发展速度较快。到06年我国风电装机容量已经达到260万千瓦，07年新增装机容量为133万千瓦，同比增长166%，预计未来几年内新增市场复合增长率将达到55%。相似地，煤化工、太阳能等在政策的推动下，未来的发展势头将可能远超出预期。

　　医药方面，行业具有弱周期性的优势，在经济景气度下降时往往能维持较好的成长势头。此外，行业还受到政策的明显倾斜。据透露，国务院就居民医疗保障再次做出部署，2008 年城镇居民基本医疗保险试点将新增229 个试点城市，将试点扩大到全国50％以上城市。此外，财政方面08年政府医药卫生实际投入可能达1900亿元。

　　抵御通胀压力的行业主要包括化工化肥、造纸等。化工化肥方面，由于国际化肥价格与国内价格的差距较大，从而支持国内化肥价格不断走高。从产能来看，钾肥、尿素、磷肥的新一轮产能释放期在2009年底，因此，在农业进入景气周期的情况下，未来一年内化肥企业将保持着较强的提价能力。

　　造纸方面，行业的产能在05、06年集中释放后，未来上马的产能已经趋缓。发改委颁布《造纸产业政策》严格限定未来产能规模，相当于08-10年年复合增速仅为6.27%，明显低于消费量年复合12%左右的增速。另外，受成本上涨、节能环保等因素影响，文化纸、瓦楞纸、新闻纸等已经不同程度上提价，预计这种趋势继续保持。

　　此外，以银行、地产为主的大蓝筹经过大幅调整后，已经具有一定的估值优势，投资者可以考虑逢低吸纳，把握大蓝筹的阶段性机会。(广州万隆)

　　机构操作指南：

　　最终走势还需要实质性的利好

　　目前A 股市场已经处于估值的阶段性合理区域，A 股市场的基础也依然稳固，至少在9月份限售股另一个减持高峰来临以前，市场中短期仍存在较大的活跃机会。在较大的活跃机会,我认为市场的阶段性底部已经开始构筑，但就此展开持续性反弹的难度很大，大盘短线仍可能震荡回落，不过超跌优质蓝筹股的表现有望强于大盘就估值层面来说，投资者对此的负面预期也达到了相当程度，负面数据的冲击力度将有所减弱。市场在4月份仍将经历震荡，随着外在环境趋稳、通胀率见顶回落、一季度盈利风险释放后，45月份回暖的概率更大。 总体上看，3300点位置附近虽有一定支撑，指数将反复出现下跌抵抗，但是否反弹，以及反弹力度大小，主要还看市场交投能否跟上，以内场内热点能否有效形成，整体上看，市场的压力并没有完全解除，操作上继续保持一定仓位为主。 (长城证券 )

　　政策利好频频 大势仍不明朗

　　一、大盘低位继续调整 短期市场仍不乐观：今天沪深两市指数的跌幅都接近了3%。上涨个股只有百余只，早盘表现较为抗跌的银行股午后出现了明显回落，而市场午后做多信心继续疲软，中石油午盘一度跌幅至4.7%，目前暂在17元整数价附近出现一定支撑。新能源、创投、钢铁、航天军工、券商类个股的整体跌幅都超过4%。可以看到在目前市场指数在低位继续维持调整的态势，由于市场的弱势，所以大盘短期内的走势并不乐观，并不排除进一步调整的可能性。(三元顾问)

　　市场内在的反弹动力依然不足 继续保持谨慎

　　从申万行业指数来看，周五表现较好的金融板块周一依然较为抗跌，板块仅下跌1.91%，而钢铁、有色金属等板块表现依然孱弱，跌幅均在5%左右。从周一市场的表现来看，市场内在的反弹动力依然不足，资金面的紧缩依然在困扰着市场的运行趋势，短期来看，投资者还应继续保持谨慎，尽量放低仓位。(申银万国)