股市下跌　七成消费者计划减少开支

　　“5美分论断”揭示，财富每增加1元会导致消费者支出增加5分钱。

　　2007年7月，我国A股涨势如潮之际，“5美分论断”曾在我国得到正面诠释，消费者信心指数屡创新高。而如今，“5美分论断”正在A股市场上得到反证。

　　⊙本报记者 李雁争

　　来自各方的调查都显示，莫迪格亚尼的“5美分论断”正在中国市场上得到反证。

　　昨日，上证指数收于3329点，相比于去年10月最高的6124点，下跌幅度达到45%。在股市下跌的背景下，AC尼尔森公司日前公布了一个调查数据，该数据显示，中国股民的消费意愿受到了直接影响，75%的受访者计划减少娱乐方面的支出，68%的受访者计划减少出去就餐的次数。

　　20世纪70年代，著名经济学家、诺贝尔经济学奖得主莫迪格亚尼就提出，假定劳动收入不变，财富每增加1美元会导致消费者支出增加5美分。从此，“5美分论断”被广泛引用，并成为宏观经济决策的参考。

　　AC尼尔森公司的数据是通过近日在北京、上海和广州进行的在线调查得出的。数据显示，消费者除了减少娱乐开支和就餐次数，在服装和科技商品的开支也有所下降，分别有43%和53%的调查对象表示将要精打细算，减少在这两个方面的支出。

　　数据显示，对消费者而言，股市下跌放大了油价和食品价格双双上涨的压力。食杂品价格不断攀升，那些不想增加食杂品支出的消费者将因此“成功减肥”。超过18%的被采访者表示随着物价上涨，他们将减少食品消费。

　　对于那些不打算减少食品支出但同时又不希望食杂品消费超支的消费者(13%)来说，则指望个人卫生用品可以使用得更久些。个人清洁和护理用品在此次“厉行节约”中将首当其冲。

　　国家统计局的数据也显示，2月份，我国消费者预期指数、信心指数和满意指数分别为96.8、94.3和90.5，环比分别下降1.8点、1.3点和0.7点。其中，消费者信心指数已连续两个月环比回落。

　　一位退休职工昨天接受记者采访时表示，因为突然被套牢，本打算买车的也不得不取消购车计划。3个月前他刚把一部分储蓄拿出来购买基金，并准备挣了钱再买辆车，但是现在只能把购车计划长期搁置；一位证券公司员工则表示，如果大盘继续下跌，将把现有的生活消费适当降低一个级别；还有一个股龄仅一个月的股民表示，由于还看不清大盘的走向，对未来的消费暂时没有计划。

　　而在2007年7月，“5美分论断”曾在我国得到正面诠释。万事达卡国际组织发布的消费者信心指数报告显示，得益于当时股市高涨，中国消费者对未来6个月的发展保持乐观，其消费者信心指数为84.0，略高于6个月前的81.2和一年前的78.2，也高于该市场的历史平均水平74.4。

　　股市的财富效应不容忽视

　　投资、出口、消费，历来是中国经济的三驾马车。2007年，投资增长出现过快的趋势；今年，受美国次贷影响，中国出口不容乐观。随着投资和出口的减速，居民的消费对经济增长的推动作用正变得越来越大。

　　所谓股市的财富效应，是指股票价格的变动会导致人们对未来经济发展的预期发生改变，而这种预期的最直接体现，就是股票价格上升会刺激消费，股票下跌打击消费欲望，抑制支出。

　　2007年，我国经济发展中的一个重要变化就是，消费相对短腿的状况得到改善。2007年，我国消费品市场在连续几年较快增长的基础上，增速明显加快，并创下10年来新高。全年共实现社会消费品零售总额89210亿元，比上年增长16.8%，增长速度比上年加快3.1个百分点，这是自1997年以来的最快增速。

　　但是，刚刚启动的消费可能经不住股市下跌的颠簸。普通居民手中拥有的股票数量是历史上所没有过的，由于股价出现急速下挫的局面，绝大多数投资者的财富在短短几个交易日间蒸发不少。

　　即使是买入基金的投资者，也亏损不少。银河数据显示，今年以来，截至3月31日，股票型基金全盘亏损，129只开放式股票型基金平均下跌21.13%，而被动追踪指数的ETF产品更是平均跌去27.48%。

　　股市的消费影响着投资者的消费行为，对于风险承受能力较弱的退休人士，投资损失将使其消费缩减，同时也可能通过扩散效应影响其他居民的消费信心。一旦居民的消费意愿下降，消费类上市公司的业绩将受到直接影响，从而进一步降低股民的消费能力。

　　随着经济发展、居民个人资产的迅速累积和金融市场的成熟健全，股市的财富效应无论是在促进居民消费信心，还是在宏观经济运行全局中的重要性都会越来越大，很有必要给予高度重视。