4月3日中国A股市场以近日罕见涨幅报收，但单日涨幅近百点似乎并未扫清绵延数月的暴跌行情，带给投资者的恐慌心态。 

　　从3月27日以来，沪综指数跌破“3500”点(去年“5·30”调整行情的低点)，作为最后一道心理防线的重要关口彻底失守，令市场信心濒于溃散。 

　　财富效应瓦解 

　　该不该政策“救市”，如何“救市”？ 

　　争论声不绝于耳。 

　　4月1日，上证指数重挫143点，最低跌至3308点。当日，沪深两市A股仅有26只个股飘红，其他个股均遭大幅杀跌，跌停个股达500只(不包括ST股)。回过头来看，2007年中国股市的红火场面仿佛是一场梦，尽管2007年经历了“5·30”的挫折，但沪深股市在经过短暂整理后依然向上猛攻，沪指达到了中国股市诞生以来的最高点位——6124点。 

　　蓬勃的股市所营造出的财富效应，点燃了众多中国人投资激情。然而，仅仅过了几个月的时间，股市却上演了一场同样惊心动魄的大幅下跌行情，这波行情远超过美国股市的惨烈，短短两数月，上证指数跌幅逾40％，数以万亿计的财富从股市消失。 

　　很多人把A股暴跌归结为美国的次贷危机的影响，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，这种连续的大幅下跌并不正常，且不能完全归结于美国的次贷危机。 

　　吴晓求说，通过实证研究发现，在一个国家由经济大国变为经济强国的过程中，证券化金融资产以几倍于实体经济的速度增长，是正常现象，说明金融体系正在升级。可是我们很多人认为这是泡沫，并予以打击，将一个内部结构即将发生裂变的事件扼杀在摇篮之中。 

　　无论这种“裂变”是否真的存在，投资者手中的财富却是实实在在地缩水了。对此，专家呼吁投资者冷静对待：“今年以来股市出现大幅下跌，是多种因素共同作用的结果，同时也是对这两年以来股市大幅上涨的修正。”燕京华侨大学校长华生在接受《财经时报》采访时说。 

　　A股何去何从？ 

　　截至4月2日，上证指数从6124.04的高点下跌约46％，如此惨烈的跌幅在世界股市和中国历史上都非常罕见。 

　　“尽管股市近期的大幅度下跌，令市场泡沫减少了许多，但还不能说市场风险完全被释放。”华生告诉记者，“股市从一千多点步，到了六千多点，政府一直希望股市健康稳定发展，避免大起大落，现在这样的走势，政府应该有措施来挽回市场影响。” 

　　千呼万唤的救市政策迟迟没有露面，理性的分析人士开始反思市场中存在的问题，在不断的下跌中，暴露出证券市场制度的不完善性。“要让市场止跌的措施有很多。”吴晓求认为，降低证券交易印花税、IPO减缓、严格控制再融资等，这些措施有利于稳定市场，重建投资者信心，都是应该做的。“ 

　　他还认为，当前市场环境变了，股市政策就要做相应调整，将调整股市的政策恢复过来是理所当然的，并不是政府救市。 

　　易宪容还认为，对于大小非解禁要采取程序公开、透明的方式，要制定更为详细与严格时间限制规则；对目前股市税收制度全面清理调整，分别实行减免或是增加制度；对于目前的公司发行制度进行全面清查整顿，让其科学规范性并更加公开透明。 

　　针对政府出台政策救市政策的问题，学术界还传来另一种声音。提出股市自有沉浮，政府不应救，不能救，亦不必救。这本是市场经济的基本常识，也是市场监管者理当践行的基本准则。 

　　近日，国泰君安于发布一篇题为《中国股市第二次推倒重来？》的报告，对目前的中国股市走势非常困惑。华生笑言，“虽然股市下跌幅度大，证券市场尚存在问题，但目前还谈上不重建市场这一说法。” 

　　华林证券研究所副所长刘堪告诉记者：“股市本来就是投资和投机的结合。主要还是取决于投资者的心态。投资者要对市场上的传言进行甄别，避免决策的盲目性。” 

　　在中国第一个小长假前最后一个交易日，A股又留给市场一个悬念：久违的阳光是否带来下一季的灿烂？周边股市回暖，政策利好暗中传递。机构纷纷预期通胀拐点已现，并对二季度行情作出乐观预计。 

　　在市场流动性方面，非流通股解禁的近期高峰已过，新基金建仓逐渐开始，现在，投资者亟待解开的最后一个谜题，就是管理层对股市的态度。