随着股指飞流直下，一些高市盈率发行的股票扛不住兵败如山倒，也被打回原形。“破发”，即跌破发行价，一时成了一个很流行的字眼。中国太保破了，中海集运和中煤能源破了，还有哪些，一臂没有统计，反正不少。但其中有个很有趣的现象，那就是万众瞩目的中国石油至今没有破，尽管几度正好杀到16.70元的发行价上，但就是看不到哪怕“破”一分钱的16.69元，仿佛有一条无形的“三八”军事分界线，越过16.70元的筹码，无论多少，都被主力一股不漏地装进了腰包，且不打收条、多多益善！

　　近两周来，随着万科和工行渐次走强，多空双方都盯住中石油，因为只有当这只权重最大的股票走出底部，才能真正判定大盘见底。按市场普遍看法，“破发”似乎是顺理成章的事。一来该股07年收益0.75元，以今天收盘价计，市盈率23.4倍。在一个成熟市场中，象这样的超级大盘股，市盈率再降一半也不算太低。二来其a股和h股价差依然很大，周四h股报收10.44港元，a股报收17.55元，h股的股价只相当于a股的54％。三来该股是多方最后一线希望，一旦“破发”，士气崩溃，将可以砸出更多的廉价筹码。

　　既然如此，那中石油为啥迟迟没有“破发”呢？一臂以为，一来该股业绩毕竟优秀，在一个处于上升阶段的新兴市场中，用发展眼光看，20多倍的市盈率可以接受。二来从48.62元，跌到16.70元，最多下跌31.92元，最大跌幅66％，尽管套牢许多股民，但三块钱变成一块钱，即使再杀，高位站岗者一般也不再割肉。三来作为多方最后一个堡垒，只要不被彻底摧毁，就表明阵地还在，红旗没倒，从而坚守到到最后。四来股市本就奇妙，大多数人认可的事往往很难发生，即使发生，时间上也会一再延后。

　　其实，中石油没“破发”，也许还有技术和政治上原因。第一、一个经济上的强国，离不开股市的融资作用，一旦龙头老大“破发”，将增加新股发行难度。第二、一旦“破发”，很有可能把岌岌可危的大盘再带下一个台阶，而崩盘的政治责任是谁也担当不起的。第三、虽说“破发”可以制造更大恐慌，从而骗取更多廉价筹码，但现在处于“八”股补跌阶段，这部分筹码不合大资金口味。第四、主力建仓还没完成，只要还存在破与不破的悬念，理性一点的投资者就不敢进场，从而也就不会和主力争夺筹码。

　　当然，中石油破不破发，最终决定权还在主力手中。一臂只是有种预感，该股即使“破发”也可能在工行、万科、宝钢、人寿等一大批权重指标股逐渐转强、稳住阵脚后，也就是说在大盘强势反弹一波后。到那时，一旦有了对冲力量与之抗衡，它再怎么跌，再玩什么花样，也不会对股市造成太大的系统性风险。而本周四，中石油与工行、万科步调逐渐一致，协力推进反弹，会不会是一个良好的开端呢？我们不妨走一步看一步、拭目以待。以上纯属个人的猜测，想到哪说到哪，不构成投资建议，仅供朋友们参考。