美国次贷危机早在2006年起逐步显现，去年爆发后一发不可收拾的席卷全球。次贷灾情愈演愈烈，救火队伍美国联邦储备局(FED)焦头烂额的四处灭火，但火势似乎愈加凶猛，以致美国联邦储局渐渐落得力不从心的窘境。 这场可怕的灾难，竟是贪婪银行家早年投下的火种，偏偏这却又是合法的……
敦达因：次贷风暴黑洞或比已报备的来得更大。 美国贵为全球资本主义霸主，向来在金融市场呼风唤雨。 这次爆发的次贷危机，却率先重创全球金融市场，紧接而至的经济萎缩骨牌效应，也将横扫全球。 诺贝尔奖经济学家约瑟夫史蒂格里兹(Joseph Stiglitz)认为，联储局自2001年起降息十多次，导致市场利率超低，是助长次贷泡沫的元凶，美国总统和联储局前主席格林斯潘都难辞其咎。 我国前财政部长兼着名银行家敦达因接受《中国报》独家专访时，就以一句“这是银行家的贪念，但也合法”，一针见血道出次贷风暴始作俑者的迷思。 他指出，尽管利率低廉，但房价看起来处于扬势，在没有管制情况下，那些会赚钱的人，于是设计聪明方桉，引诱借贷人陷入高企利率风险的贷款。 借贷人被误导
美国次贷后患无穷，冲击迅速延伸至金融市场，并祸及全球。 “他们利用贫穷一族，并经过包括贷款经纪、房屋抵押贷方、华尔街基金、对冲基金和岸外免税天堂的复杂缠绕系统，继而创造有奇异名字的可调整利率房贷(ARMS)金融产品。” “这意味着利率可在数年后冲高到11%或以上，导致每月还款额激增50%以上，但美国超过90%次贷，却是可调整利率房贷。” 他透露，其他相关房贷则有称之为“引诱利率”(Teaser Rate)的前期优惠利率、无需太多关于借方财力证明的少文件房贷(Low Document Mortgage)、产权剥离(Equity Stripping)等。 “当然，他们美其名声称主要旨在协助大众，享受拥有房子的喜悦，但其实却只是诈骗，自美国家庭收取高企付款，继而导致后者失去住处。” 达因指出，简单而言，贷方误导借贷人，收取优厚付款，再将贷款移至华尔街。 “华尔街重新包装后，将贷款风险转移到富有的投资者，再获取更丰厚收费；至于这些录得极好回酬的投资者，则把投资组合停放在免税天堂。” 这场由人性贪婪丑行引发的漩涡，就这幺一直扩散，但究竟何时将平息，相信会是每个人极想知道的答桉。 有福未同享有难却同当
政府赞助企业Freddie Mac和Fannie Mae，约持有4.79兆令吉的住宅抵押贷款。 聪明的美国人秉持着“有福同享，有难同当”的理论，在遇难时几乎把世界各国皆牵扯进来。 达因直言，美国人绝对不是傻瓜，他们常常创造新工具。 迅速扩散全球 “加上拥有聪明的银行及行销工具，如今从欧洲至亚洲，每间拥有一定规模、且有固定收入组合的机构，都会购买这些金融产品。” 这也是为何“单纯”的抵押贷款业务出现漏洞后，迅速扩展至全球金融市场，并引致多国中央银行挹注大笔资金的原因。 提起误导借贷人的贷方时，达因说，非银行贷方包括新世纪金融(New Century Financial)、Ameriquest、Option One、Countrywide、Ownit抵押方桉。 “银行贷方则有知名银行，像富国银行(Wells Fargo)、雷曼兄弟(Lehman Brothers)、花旗集团(Citigroup)、美林(Merrill Lynch)和高盛(Goldman Sachs)。” 隐瞒实际亏损黑洞较想像大 根据《彭博社》资料显示，从去年到今年3月尾，全球40家大型金融机构因次贷造成亏损及资产减损，总计高达2080亿美元(约6641亿令吉)！ 次贷这场风暴严重冲击华尔街银行巨擘之余，欧洲银行业资产减损也增至860亿美元(约2746亿令吉)。 不过，达因认为，次贷风暴的黑洞，却比已报备的来得更大。 仅公布50% 他解释说，美国自发生恩隆(Enron)丑闻后，受惊的审计师担心吃官司，所以要求银行客户重新定价房贷资产。 “偏偏银行却又不愿向市场透露，次贷组合的规模，但如今每天都有新的亏损数据出炉，没有任何银行可以幸免。” 他透露，通常这些报备数字，却只是银行注消的其中20%而已。 “花旗集团前主席约翰瑞德(John Reed)接受专访曾说，银行一般只宣布实际亏损的50%，然后隐藏剩余的50%。” “遭隐藏的50%，则会藏置在表外资产负债表(off-balance sheet)工具，如特别投资工具(special investment vehicles)。” 他认为，纵观金融领域占美国经济的比重，所有美国公司2006年盈利总额中，银行便贡献多达30%，除了金融领域，经济和股市也饱受冲击。 “次贷问题过于庞大，最新报告显示，亚洲银行因为次贷，预计蒙受高达6000亿美元(约1.92兆令吉)的巨额亏损，而且这不是最终的数目。” 问题早已预见格老年代坏事
格林斯潘(左)在位留下的烂摊子，有待柏南奇收拾。 达因指出，根据美国经济学家保罗克鲁曼(Paul Krugman)的说法，美国这次衰退(slump)，是可预期(predictable)及已预期(predicted)的。 “他在2005年曾说，这些日子以来，美国人以向中国人借来的钱，买卖彼此的房子过活，但这似乎不是持久的生活方式。” “克鲁曼归咎格林斯潘，鼓励美国人生产这种房贷。” 他说，经济学家认为，宽松货币政策、轻率(rash)放贷、债券化和全球化都可被怪罪。 “中央银行维持太低的利率太久，也应努力思考如何带领所有资产价格和振兴信贷活动，尤其风暴形成前。” 他说，在信贷强稳或资产价格报涨，加上通货膨胀受管制时，他们应更愿意调高利率，却非等至泡沫破裂才降息，偏偏这是联储局目前做的事。 “我最近阅读有关格林斯潘的书，叙述次贷其实由格老引起，可惜他在位多年却未能了解。” 持续归咎中国美国想法太简单
都是中国惹的祸？ 达因不解的是，美国竟然还怪罪中国低估人民币，继而导致巨额贸易数字。 “但其实中国也不太高兴弱势美元的事实，因为外汇储备拥有大量美元。” 他认为，美国人想法太简单，以为重估人民币便可解决所有问题，但事实却非如此。 借镜日本经历
中国人民币价值素来成为美国巨额贸易素字的代罪羔羊。 “1980年代末期，美国、日本与德国达致广场协议(Plaza Accord)，进行汇率政策协商。” 他说，日圆因而被逼贬值，结果超过10年来陷入经济衰退，但我国也受苦，因为我国向日本贷款，债务顿时倍增。 “但中国并非日本，日本会向美国‘磕头’。” 澹化处理方式失先机失信心
美国绝不允许华尔街崩溃，所以降息并挹注资金至金融系统。 美国一开始“大而化之”的澹化处理方式，失去解决次贷风暴对症下药的先机，饱受各方抨击。 提及美国如何应对危机时，达因说，首先美国宣称一切受控，然后联储局主席柏南奇和美国财政部长保尔森则陆续解释，为何需要采取特别行动，修正可调整利率房贷，像成立房贷市场和确保经商拥有足够流通量等。 “保尔森曾说，2008年房贷违约率将明显比去年严重；他也积极鼓励工业提供更好条约，甚至建议暂时冻结利率。” 挹注资金失效 达因指出，现今真正的危机集中于债市，而非股市，柏南奇了解若未适当处理华尔街将崩溃，所以降息并挹注资金至金融体系。 “当面临严重崩溃迹象时，柏南奇追随格林斯潘步伐，截至去年尾至少挹注资金两次，分别是11月1日的416.2亿美元(约1329亿令吉)和11月15日的462.5亿美元(约1477亿令吉)，这也是自2001年911事件以后的最大挹资。” “虽然如此，实际的信心并未重返市场，股市反应犹如‘yo-yo’，但美国绝不允许华尔街崩溃，特别是弱势美元随着低廉利率进一步趋软，外资将进驻市场。”