最近，随着股指的持续下跌，特别是随着中国太保等公司股票破发现象的出现，有关上市公司回购股票的声音也因此而起。

　　在股市低迷的情况下，通过上市公司回购自家股票来缩小股票的供应量是有利于维护股价稳定的，在世界上其他国家与地区的成熟股市里，这是一种比较普遍的做法。比如，根据香港联交所3月26日披露的数据显示，3月25日这一天就有多家上市公司回购股份，其中包括回购榜上的“常客”联想、TCL通讯、乐声电子、华彩控股等。其中，乐声电子今年连续回购股份的纪录竟达到30次。不过，对于我国A股市场来说，目前要求上市公司回购自家股票并不现实。

　　A股市场之所以被称为是一个不成熟的市场，这是由我国股市的基本定位与上市公司责任感的缺失所决定的。我国股市开设的初衷就是为国企的脱贫解困服务的，融资功能是股市的第一功能，而世界其他国家与地区股市上的投资功能，在我国股市里基本上被扔到了一边，管理部门只是想起这件事情的时候，偶尔提起罢了。企业上市的目的就是为了融资，对于上市公司来说，股市就是提款机。也正因如此，一些上市公司为了自身的利益，甚至置股市的承受能力于不顾，置投资者的承受能力于不顾，只要自己能融资成功，哪管股市洪水滔天。象最近困扰股市的上市公司巨额再融资事件，就是这样的典型。象这样一些缺少责任感的上市公司，能不给股市落井下石就已经是万幸了，又怎么可能要求它们拿出钱出来回购公司股票，稳定公司的股价呢？这无异于与虎谋皮。

　　正是基于我国股市上述定位的缘故，所以在制度建设上，管理部门也根本就没有考虑到上市公司通过回购股份来维护股价稳定的事情。根据2005年6月中国证监会发布的《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》规定：“上市公司回购社会公众股份是指上市公司为减少注册资本而购买本公司社会公众股份并依法予以注销的行为。”也就是说，回购股份必须是出于减少注册资本的需要，而并非是为了维护股价稳定的需要。这样上市公司要回购自己股份的话，就必须将回购的股份予以注销。这种做法显然是与各家上市公司希望做大股本的愿望相违背的，上市公司难有回购自家股份的动力。

　　按什么样的价格来回购股票，这同样是上市公司需要面对的问题。在世界上一些成熟的股市里，上市公司回购股票现象之所以普遍，很大程度上与其股票价格的定位相对合理有关。以香港市场为例，即便是在大牛市里，其股票的平均市盈率也就在20倍左右。而在此基础上，又经过股价的大幅度回调，相关上市公司的股价被低估这是很有可能的。在这种情况下，上市公司是有回购自身公司股票的动力的，至少此举有利于维护上市公司的形象。而我国股市由于市场投机炒作的色彩较浓，股票价格往往被高估。以沪市为例，即便是经过了最近一个时期的股指大幅下挫，但3月31日沪市的整体市盈率仍然高达39.46倍。这样的市盈率水平，显然不能认为是上市公司的价值被低估了。既然上市公司的价值没有被低估，那么上市公司回购股票就没有必要，也不符合经济利益的原则。更何况，上市公司的股价还面临着大小非套现的压力，在这种情况下进行上市公司股票回购，不仅难以维持股价的稳定，而且还有利益输送的嫌疑。

　　此外，从保护投资者利益的角度来看，上市公司回购股票的做法也是有欠缺的。上市公司回购股票往往只是会在公司股价被严重低估的时候才会进行，而对于投资者而言，此时的股票是具有投资价值的，投资者只亏时间不亏钱。如果在这种情况下，投资者把股票交给上市公司回购回去了，那么投资者在交出自己的股份后甚至连扳本的机会都失去了。所以，如果股市上还有其他稳定股价的措施的话，还是选择其他的方法为好，上市公司回购股票做法应慎用为宜。