主持人：《数字商业时代》副主编焦强

　　嘉宾：

　　高辉清：国家信息中心专家委员会办公室副主任、国家信息中心发展研究部战略规划研究室主任

　　华生：北京市侨联副主席、燕京华侨大学校长

　　张扬：东方证券资深研究员

　　刘纪鹏：中国政法大学法与经济研究中心教授、博士生导师

　　尹中立：中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任

　　张新法：银河证券宏观经济分析师

　　曹凤岐：《基金法》起草者、北京大学金融与证券研究中心主任

　　暴跌之后又是新一轮暴跌，中国股市陷入一片风雨飘摇。A股从2007年10月16日的6124.04点暴跌到今年3月20日的3516.33点，跌幅高达42.58%。面对这轮暴跌，中国政府有无救市的必要？如何拯救中国股市？

　　带着这些疑问，本刊采访众多专家、学者、市场研究人士畅谈股市，集中发布他们的观点和看法，以飨读者。

　　面对股市的暴跌，很多投资者将希望寄托在政府的干预上，但政府究竟该不该救市？

　　高辉清：市场失灵的时候，政府应该救市。

　　从政府层面来看，西方国家表面上都说政府不管股市的事，但实际上当出现大的灾难的时候，当市场无能为力的时候，都是要救市的。包括美国很多次救市，尽管每次救市都说不管用，但实际上很管用。如果没有政府救市，不知道会跌到什么程度。

　　从西方经济学来讲，任何国家政府存在的理论基础，就是要用有形的手，在无形的手失灵的时候发挥作用。

　　在中国，股市还不是一个完全正常的市场，国有股还占据主导地位，还是政策市，存在投机行为，甚至很多地方不规范，投资者队伍不够成熟。在这种情况下，当市场失灵的时候，在他会带来一些负的外部性的时候，给社会其他方方面面带来负面影响的时候，我觉得政府应该救市。

　　华生：去年股市过热与政府有关，现在持续下跌政府就有责任干预。

　　要发展市场经济，政府就要少干预，但是特殊情况下可以，如市场出现剧烈、大幅度波动的情况下，政府应该干预。

　　中国股市现在应该干预，原因有两点：一是出现了持续、大幅度的剧烈波动； 二是中国的市场不是真正的市场，中国股市是政策市，政府本来就一直在当中起作用，去年的过热就跟政府有关系，现在持续下跌，他当然有责任，如果去年不批出2万亿的基金来，股市也不会过热。

　　张扬：让市场自己解决。

　　其实政策面的问题不是我们从事市场研究的人该关心的事。但一般投资者认为救市会改变市场的预期、趋势。我们的股市以前是政策市，现在要慢慢走向成熟市场，还是要靠市场自己的力量去解决问题，不能 靠判断政策去进行投资，市场的信心主要还是取决于宏观经济和上市公司的价值，股市的跌涨有其自身的规律，所以股市的问题最好还是让它自己来解决。

　　刘纪鹏：我从来没有要求政府去救市。

　　我看待美国救市，我们要注意美国这种救市能不能从根本上解决问题，以及我们今天是不是要呼吁政府去救市，这个概念是必须要搞清楚的。美国的领导人总是在股市低迷的时候讲话，他做的种种努力是想摆脱美国经济面临严重恶化的趋势。而我们呢？我看到很多网友呼吁政府救市。其实对于今天中国的股市，我从来没有要求政府去救市，只要把去年我们由于没有正确看待股市成长，在这样一个错误的、不合理的方法论基础上制定的打压股市的错误政策取消掉就行了。

　　中国政府会不会救市？有哪些具体的措施可以刺激股市？

　　高辉清、华生：政府已经在救了，尽管没有明确提出救市。

　　高辉清：我想应该是会的，实际上这段时间以来政府所做的一些政策就是救市政策，尽管没有明确地说要救市，如密集发行很多基金，明确表示再融资要受限制，新股发行已经停下了????这些都是通过市场的手段来调控市场供需关系，本身就是救市行为。

　　还有，中国证监会副主席范福春出来辟谣说自己没说过“政府不救市”的言论，温家宝总理在两会上也说“密切关注”股市的暴跌，这些都说明政府不会不救市的。但是市场的事政府也不能介入太多，不能太频繁，最好能顺势而为地救市，通过市场手段来救市，我觉得应该是这样。

　　华生：实际上政府已经在做，比如批股票型基金，对市场做一些鼓励性的言论。

　　具体的措施而言，从方向上来讲，要让市场发挥作用。

　　短期来看，由于前期政策上的一些问题，导致市场过热，现在采取一些补救措施，包括印花税的调整，对再融资进行适当控制。

　　尹中立：采取综合措施，从增加市场信心入手。

　　我认为，要恢复市场信心不仅是降低印花税这么简单的事情，应该深入分析当前市场的内外环境和状态，采取综合措施。从增强市场信心入手，改善市场资金的供给与需求状况。

　　第一，降低印花税率，或单边收取印花税，降低交易成本，鼓励长期投资行为。

　　第二，对“大非”“小非”减持行为征收有差别的资本利得税，税率与持有的时间成反比，即持有时间越长，税率越低。此举不仅可以鼓励投资者长期投资，有效缓解当前的资金缺口，改善市场的流动性，而且可以减少社会财富与收入的差距，有一箭双雕之功效。

　　第三，对上市公司的融资从严控制，融资的规模应该与市场的承接能力相适应，应该与公司的经营能力相适应。例如，可以考虑将IPO或再融资的规模与公司的净资产规模挂钩(根据不同的行业设定不同的比例)，这样不仅可以提高资金的使用效率，而且可以减轻市场的融资压力。

　　张新法：降低印花税顺应国际化趋势。

　　对于目前备受争议的印花税问题，一方面从国际化角度来看，世界上很多国家的印花税相比而言是比较低的，另外还有一些国家已经取消了印花税，前阶段香港也提出了取消印花税的问题，我觉得中国还是应该顺应这种国际化趋势。另外一方面，印花税的确是比较高的。据统计2007年的印花税就达到2005亿元，可能超过了上市公司的分红总额，近期股市下跌其中的一个因素就是市场对高额印花税的担忧。我认为在印花税问题上政府需要明确表态。