伴随着3亿股首发机构限售股份的解禁，3月26日，中国太保的股价毫无悬念地跌破了30元的发行价。当日早市开盘，其开盘价就定位在了28.50元的价位上，这意味着中国太保成了本轮牛市回调以来第一只破发的股票。

　　新股破发，这在国外以及香港的股市是很正常的事情。不过，对于沪深股市而言，破发却是一件大事。因为在我国股市里有着“新股不败”的神话，新股跌破发行价，通常被认为是上市公司基本面出了问题，或股市本身出了问题。中国太保这次跌破发行价，显然是中国股市最近一个时期一路下跌的结果。

　　新股跌破发行价，对于投资者来说未免残酷了一些。不过，任何事情都是一分为二的。换一个角度来看问题，新股破发也可能是一件好事。它可以暴露出股票上涨时投资者不容易看到，或者是不大关注的问题，进而引起市场的重要，直到加以解决。如果能够达到这样的目标，那么，新股破发也就是一件功德无量的事情。

　　就中国太保的破发来说，至少暴露出了这样几个问题是需要引起市场各方高度重视的。这其中，有的问题需要管理部门加以解决，有的问题则需要市场各方认真思考。

　　除了上市公司基本面出现问题，或上市公司基本面被市场误读之外，股票跌破发行价，通常是熊市阶段的产物。而中国太保此次跌破发行价，显然是由于股市持续下跌的缘故。作为一家去年12月25日上市的新股，该股票上市后基本上没有尝到过上涨的滋味，大盘从当时的5200多点一路下跌到现在的最低点3500点附近，跌幅超过了30%；而中国太保的股价则从上市之初的51元一直下跌到了如今的27.60元，股价近乎腰斩。其实，中国太保的上市还避开了大盘从6124点到4778点的这一波大回调，如果是算上这一波回调，股指的跌幅更是超过了40%，甚至超过了2001年下半年大熊市的跌幅。目前的股市已经跌得很惨了，完全可以与熊市相提并论了。而这种巨大的跌幅，是发生在人民币仍然大幅升值，上市公司业绩仍然大幅增长，流动性过剩问题仍然存在的大背景下，这种走势显然是不正常的。因此，为了保护广大投资者的利益，作为管理部门来说，确实有必要伸出救援之手了，救股市一把，拉投资者一把，而不是置投资者的利益于不顾。

　　中国太保跌破发行价的事实表明，中国太保的发行价确实定得太高了。伴随着这两年的牛市，新股发行价格水涨船高，其新股发行市盈率常常被定位在30倍之上，象中国太保的发行价市盈率就达到35.84倍。这样高企的市盈率，在国外股市是不可想象的。即便是在我国股市里，一旦出现股指回调，破发在所难免，更何况是目前这样的大幅下跌呢？所以，中国太保的破发，暴露了中国股市新股发行价定位过高的问题。它充分表明，询价机构对新股的定位能力存在很大的不足，修改询价制度，提高询价机构的定价能力将是管理部门下一步应该认真考虑的事情。如果任凭询价机构盲目报价，市场还将继续为此付出代价。

　　中国太保跌破发行价也暴露了价值投资在中国股市的尴尬。中国太保显然是中国股市的一只蓝筹股，该公司股票发行时，预计2007年每股收益达到0.84元。然而，就是这样一家非常不错的公司，投资者就是按其发行价买进股票，也要承受破发的命运，那么，中国股市的价值投资到底在哪里？因此，尽管中国股市不乏优秀的上市公司，但由于新股发行价格的高企，由于二级市场股票价格的高企，以至价值投资在中国股市最终也只能沦为价值投机的代名词，真正的价值投资在中国股市里或许寸步难行。

　　中国太保跌破发行价也暴露了先A后H发股方式的弊端。中国太保是一家准备同时在A、H两地上市的公司，为了保护A股投资者利益，中国太保采取的是先A后H发股方式，明确规定其H股的发行价不低于A股发行价。但由于中国太保业已破发，这对中国太保H股的发行无疑构成了负面的影响。并且，从保护A股投资者利益的角度来看，由于破发本身就损害了广大投资者的利益。所以，中国太保采取先A后H发股方式保护A股投资者利益的愿望，也在很大程度上打了折。因此，如何完善先A后H这一发股方式，同样也是摆在管理层面前的一个难题。