在超跌反弹声中上证指数重返3600点关口附近，但号称“A股空方司令”的谢国忠依然认为，中国股市在北京奥运会前的这一波反弹行情，并非大牛市的回归；A股市场将继续处于“熊市”中，且至少会持续约两年。

　　日前，前摩根士丹利明星经济学家谢国忠接受了广东媒体《广州日报》的专访。在专访中，谢国忠再次重申他的观点，他认为中国股市目前已经进入了“熊市”，因为经济高速增长，通胀低，利息低是牛市来临前兆；经济增速放慢、通胀高、货币收紧则是熊市的基础。

　　谢国忠表示，中国股市进入“熊市”已成定局。他认为，本轮股指从6000多点回跌以来，只有在股市跌透之后，才会有新的行情出现；尽管在北京奥运会之前会有一波行情，但这绝非大牛市的回归，“牛市不会太快回来”。

　　谢国忠指出，牛市、熊市是有周期的，牛市一般2年至3年，熊市亦然。虽然现在中国经济基础比过去好很多，但这轮熊市至少仍会持续约两年。

　　谢国忠表示，中国经济下一次的起飞，才会是新牛市的开始。通常而言，经济高速增长，通胀低，利息低，是牛市来临前兆；经济增速放慢、通胀高、货币收紧则是熊市的基础。举例来说，中国这一轮经济起飞的来临是2004年，牛市稍晚来临，主因是楼市旺盛吸引大批资金，而并非一些观点认为的是由于股改迎来大牛市的繁荣。至于本轮熊市产生的原因，其中有个复杂因素，即美国金融危机给中国造成的影响。

　　在专访中，谢国忠指出，美国次贷危机对中国造成影响，其传导机制体现在两个方面，一是资金，二是国际贸易。就资金来看，股市资金流影响很大，因为全球资金通过股市这个纽带连通；新兴市场而言，现在美国投行资金规模收缩对中印两国影响最大。

　　国际贸易也是传导次贷危机影响的直接渠道。谢国忠表示，金融危机引起信贷规模收缩，由于投资消费都有赖于信贷，因此，信贷规模收缩必定导致经济衰退。对中国来说，出口很重要。由于欧元升值，对欧洲出口还有上升空间，对美国和日本将不乐观。

　　不过，谢国忠也表示，虽然今年出口形势不乐观，但他认为大致会持平，因为中国对这些国家大多出口廉价必需品，民众在收缩开支时，不会最先砍掉便宜的东西。未来，中国的出口总体上不会有高速增长，但也不会大幅下降；出口虽不会像过去那样对经济增长起很大作用，但也不会大拖中国经济后腿。

　　至于中国股市下一轮牛市何时到来，谢国忠表示，如果希望牛市再来临，有一个重要方法，就是要有重大的政策调整。1999年，中国宣布加入世贸组织，那意味着外资进入，资产升值；这一次，可能要等到中国宣布超大城市等战略时，香港牛市才会到来，A股牛市也会随之到来。