持续了两年多的新股狂欢局面就此终结？

　　4月8日，金堆城钼业股份有限公司(下称金钼股份)公布询价结果，发行价格区间为每股15元-16.57元。

　　每股收益按照经会计师事务所审计的、遵照中国会计准则确定的扣除非经常性损益前后孰低的2006年净利润除以本次发行后的总股数计算，发行后总股数按本次发行53800万股计算，金钼股份新股发行价格区间对应的市盈率区间为15.79倍-17.44倍。

　　据金钼股份保荐机构公布的询价报告，作为沪市首家采用网下发行电子化的公司，包括基金公司、证券公司、财务公司、投资公司在内的150多家机构提交了初步询价报价。

　　根据对询价对象提交的报价统计，报价区间总体范围为10.10元/股-35.00元/股。

　　4月2日，本报记者从部分参与询价的机构处获悉，一个月以来，由于A股市场经历了近15年来的最惨痛调整，估值体系已被完全打乱。因此，持续了3年的20倍新股平均发行市盈率或将难以持续。

　　过去3年多来，20倍的新股平均发行市盈率，一直被认为是一级市场不破的“定律”。

　　2月26日，作为金钼股份上市之前，沪市发行的最后一只新股——中国铁建(601186.SH)确定发行价区间，8元－9.08元的价格区间对应的A股发行摊薄后的市盈率区间为26.92倍－30.56倍。

　　另据2007年8月管理层给本报提供的一份权威数据，从2005年初询价试点到新老划断之前，A股全面摊薄后的平均新股发行市盈率为20.4倍；从新老划断到2006年5月份全流通，为25.3倍；全流通到2007年8月底，为28.2倍。

　　过去一年，新股高市盈率、高发行价、高首日涨幅等“三高”现象日益受到各界关注。

　　“正所谓此一时，彼一时。”4月8日晚间时分，金钼股份保荐机构负责人在电话中告诉本报记者，尽管没有发到20倍的平均市盈率，但目前的这个价格区间各方应该还都能接受。

　　根据光大证券研究所提供的相关数据，当前，有色金属板块的动态市盈率目前已经接近20倍。

　　光大证券有色金属行业研究员江宇昆接受本报记者采访时指出，金钼股份的询价结果应该说是一个不错的结果。

　　上述金钼股份的保荐机构负责人认为，作为一个成熟的市场，一级市场的发行好坏必然跟二级市场的走势息息相关。

　　“这种关联度越大，越能说明市场化发行的方向。”该负责人指出，金钼股份的发行市盈率尽管低于此前20倍的平均水平，但能够在这个时点上仍然发到了15倍以上的市盈率，应该说，公司的基本价值还是得到了广大投资者认可。

　　该负责人告诉本报记者，伴随二级市场回归理性，公司本身的质地好坏将会成为一级市场公司能否发到好价格的最重要因素。

　　对此，上海一家大型基金管理公司告诉本报记者，为了使基金公司这些主要的买方机构能够全面认识到金钼股份的价值，金钼股份的保荐机构在展开全面路演之前，除采取一对一的形式先行拜访了国内主要基金管理公司外，还专门组织了主要的买方机构研究员到金钼股份进行了一次临阵调研。

　　“现在看，这些工作都是值得的。”上述金钼股份保荐机构的人士告诉本报记者。

　　按照金钼股份的发行安排，4月8日，金钼股份的网下申购率先进行。4月9日，参与网上资金申购的投资者可以通过上证所交易系统以发行价格区间上限申购。