英国《金融时报》Lex专栏

　　航运业的繁荣造就了一批出人意料的“水手”，其中就包括私人股本公司。这是否将成为让它们为之懊悔的另一次旅程呢？

　　在近些年，投资于船舶的理由似乎是无懈可击。去年，中国船舶  （600150 股吧,行情,资讯,主力买卖）工业集团(China State Shipbuilding)等船舶制造商的净利润上升逾一倍。股价尽管最近走低，也还是相当不错。韩国的韩进重工(Hanjin Heavy Industries)及船东/营运商太平洋航运(Pacific Basin)的股票在过去12个月中上涨至少40%。中国及印度的快速工业化导致两国对原材料及相关运输工具出现强劲需求。但历史显示，工业化总是一个“福兮祸所倚”的过程，因为各国会迅速开始制造自己的船只。日本造船业的大肆扩张导致这个市场在上世纪70年代崩盘；韩国紧随其后。现在，中国的造船厂迅速崛起，控制了全球订单量的40%。

　　因此，巨大的供给正在流向市场：以最普通的散货船为例，未来4年的订单只占现有产能的35%。最近几年，供应增长远低于需求增长，推动全球航运价格指标——波罗的海干散货运价指数(Baltic Dry Freight Index)在去年翻了一番。今年的情况似乎并不太妙。考虑到美国经济减缓的影响，需求增长将无法与2007年匹敌。在供应方面，看好航运业的人士反驳称，承接订单与实际交付量之间将存在较大的差距。船东正在发现，自己比以前更难得到贷款；船舶发动机供应紧张；一些较小的中国船厂将可能不得不关张大吉。但这个“自然淘汰”只是将痛楚延迟而已。可以马上启航的二手船相比于新船订单一直存在着很高的溢价，但坊间有迹象显示，二手船价格正在下滑。海运业务的金融投资者可能会有些晕船。