中信证券最近公布的一份研究显示，目前A股市场持 股市值结构仍以个人投资者为主，基金业主要持有采掘 业、批发零售和房地产等行业股票，投资者持股期限基 本上低于3个月，中小个人投资者持股帐户比例依然较高 ，所占市场交易金额比重也偏高。

　　截至2007年底，个人投资者在中国A股流通市场上的 持股份额总计约51.29％。个人投资者、尤其是中小个人 投资者更倾向于持有和交易小盘股和低价股，他们持股 的时间通常较短，交易较为频繁。

　　近年来，中国机构投资者队伍不断发展壮大，在资 本市场上的作用业不断增强。目前，中国机构投资者类 型主要包括证券投资基金、一般法人、QFII、保险公司 、券商自营及券商集合理财、社保基金、信托公司、财 务公司等。其中，证券投资基金是目前中国机构投资者 中的主体，保险公司、社保基金、企业年金等其他类型 机构投资者参与不足。中国私募基金近年来有长足发展 ，但其在运作模式、内部控制、资金托管等方面亟待完 善。

　　从目前来看，中国A股市场的投资者结构、持股结构 及交易特征具有以下几大特征:

　　目前A股市场持股市值结构仍以个人投资者为主。在 目前A股市场中，个人投资者的持股市值、开户数量、交 易金额等仍然占绝对多数。其中，在A股市场投资者的持 股市值结构中，个人投资者的持股市值比例仍然占绝对 多数。

　　根据上海证券交易所的统计，2007年1月至3月，沪 市个人投资者持股流通市值比例高达60.1％。根据深圳 证券交易所的统计，2007年1月至8月，深市机构投资者 持股流通市值比例为35.3％，个人投资者的持股市值比 例将近64.7％。

　　基金业主要持有采掘业、批发零售和房地产等行业 股票。目前，中国机构投资者在采掘业、批发零售和房 地产行业持股比例相对较高，尤其体现在基金的持股比 例方面；个人投资者在其他行业中的持股比例明显占优 。这反映出中国机构投资者对于市场热点的选择存在同 质性的判断或行业偏好，但机构投资者同个人投资者在 市场热点的认同方面存在差异。

　　投资者持股期限基本上低于3个月。与境外成熟市场 相比，目前中国证券市场上的投资者持股期限普遍较短 、交易较为频繁。根据上海证券交易所统计，2007年前 3个月，在各类投资者平均持股期限中，持股低于3个月 的帐户占总数的85.6％；在机构投资者中，持股期限低 于3个月的帐户比例高达96.74％。

　　与沪市相类似，根据深圳证券交易所统计，2006年 和2007年前8个月，各类投资者平均持股期限也较短，平 均集中在3个月以内。2006年，持股期限小于3个月的帐 户占总数的68.7％；2007年前8个月，持股期限小于3个 月的帐户占总数的77％。其中基金、QFII和社保基金三 类机构帐户中，54％的持股期限小于3个月，99.2％均不 足一年。

　　统计资料表明，中国股票市场投资者目前仍然主要 以短线投资为主，缺乏真正的长期投资者。同境外成熟 市场相比，目前中国股票市场投资者的平均换手率偏高 ，其中个人投资者资金周转率是机构投资者的两倍以上 ，100万元以下的个人投资者资金周转率更高，并在200 5年至2007年间呈逐年递增态势。

　　中小个人投资者持股帐户比例依然较高，所占市场 交易金额比重也偏高。目前，中国证券市场上的个人投 资者、尤其是中小个人投资者的帐户比例依然偏高。截 至2007年底，中国A股市场累计开户数达1.4亿。然而根 据深圳证券交易所的统计，在深交所开户的帐户中，真 正持有股票的帐户数量不足累计开户数量的三分之一。 2005年、2006年及2007年1月至8月底，深圳证券交易所 市场平均持股帐户数目分别为1119万户、1055万户和12 37万户，占同期累计开户数量的比例分别为33％、28％ 和26％。

　　根据上海证券交易所的统计，2007年1至3月上交所 现金及持股市值在100万元以下的个人投资者持股帐户数 量占该交易所全部帐户数量的98.8％。

　　根据深圳证券交易所的统计，2007年1月至8月间， 深交所个人投资者交易金额占该交易所总交易金额的88 .53％。其中，现金及持股市值在100万元以下的个人投 资者的持股帐户数量占该交易所实际持有股票帐户数量 的99.3％，参与交易的帐户数量占总数的99.3％，交易 金额占总交易金额的73.6％。