各券商出台第二季度投资策略报告煤炭钢铁现投资机会
www.cnfol.com 2008年04月15日 08:00 南方都市报
昨日，股市再次深陷低迷。沪指暴跌196点收3296点，击穿3300点，再创新低。在海量资金进入股市抄底蓝筹股的消息尚有余温时，大盘蓝筹股却再度萎靡不振，房地产板块大面积跌停，个股普跌，仅50余只股票上涨。而近期，各家证券公司均发布了第二季度的投资策略报告。有券商形象地将目前股市比喻为“迎接春末夏初的灿烂”。“2008年的机会是跌出来的”，这在业内似乎已成为一个共识，其中钢铁、煤炭已成为第二季度被普遍看好的板块。
齐鲁证券：首推“金中华”
齐鲁证券对二季度的股市颇感乐观，认为将来的局势是：“蛰伏春季，迎接春末夏初的绚烂”。其公布的投资策略报告认为：经济增长出现放缓的迹象，第一季度的GDP可能会回落至10.5%左右。通胀继续升温，非食品价格将成为今年通胀的另一重要推手。4月份加息概率大增。
今年我国流动性过剩的格局不会发生根本性的改变。上调存款准备金率可能作为央行的首选工具并长期运用，预计存款准备金率还要上调4-5次。目前两市PE已经接近低风险区域。考虑中国新兴市场的性质，PE在24倍以下属于低风险区域。
第二季度大小非解禁压力相较第一季度将减少52.6%，同时二季度也是2008年大小非解禁压力最小的季度。
3200点±50点是强支撑位置，阻力位在5000±100点，平衡位置在4100±100点。在不破3200点强支撑的情况，6月上旬才有望冲击今年1月22日在4900点附近的跳空缺口，形成比较乐观的走势。如果强支撑击穿后，今年的极限位置将在2800点附近，报复性反弹之后5000点将成为今年可望不可及的强阻力位置。从时间周期分析，4月至5月底之前市场仍处于振荡阶段，期间反弹的弱阻力4100±100点为平衡位置，强阻力在4500点附近。
投资建议
2008年的通胀水平还将面临一个新问题———上游投入性产品价格上涨传导的压力。齐鲁证券认为目前能源价格持续高涨，第二季度关注煤炭、钢铁和建材行业、造纸行业的投资机会。
此外，建议在第二季度加大对银行板块关注力度。房产企业的分化逐渐拉开，关注行业首推产品“金中华”(即金融街、中粮地产、华发股份)，继续关注“龙头组合”(万科A、招商地产、保利地产)。
二季度投资组合可参考关注：通威股份、空港股份、金融街、中粮地产、华发股份、中信国安、百联股份、晨鸣纸业、潍柴动力、昆明机床、金岭矿业、南山铝业、鞍钢股份、贵州茅台、片仔癀、金凤科技、广船国际。
广发证券：关注蓝筹股，回避中、小盘题材股
广发证券认为，通胀高企和经济减速，是接下来一段时间内必须面对的。但无论是实体经济，还是股票市场，通胀都是问题的关键，因此也是判断未来股票市场走势的重要指标。从历史上看，高通胀对实体经济与股票市场都有显著的负面影响。而本次高通胀困扰下中国的实体经济与企业业绩不会大幅下滑，原因在于：通胀失控的可能性小；经济过热程度小；政策紧缩程度小。而最坏的预期是：通胀转为恶性，甚至失控。但是，除非CPI走势超出预期，否则目前的市场显得过于悲观。
在预期明朗而投资者重估风险之后，市场有望在二季度改变目前单边盲目杀跌的情形，逐渐回归理性的均衡之中。由于目前估值相对合理而资金面压力也明显减轻，二季度市场环境将有所改善。
从较为积极的态度去看，市场已具备反弹的基础。反弹的契机主要在于通胀得到有效控制、出口反弹化解部分业绩担忧。但是，除非宏观经济或者财务报告数据有超预期表现，否则反弹的空间将受到制约，目前广发证券认为超预期的可能性并不大。
投资建议
从经济周期的角度看，短期通胀高企与经济下行将会持续，上游的煤炭股属于被错杀的行业，钢铁的投资价值已经显现，投资者也可适当关注有色金属。医药、食品饮料和通讯设备由于业绩下调的压力较小，将继续体现出良好的防御特征。二季度宏观调控政策将主要依照通胀而定。假如通胀能够得到有效控制，并在下半年预期会明显回落，则下半年信贷松动与价格管制放开存在可能，在这一情况下，银行、地产等货币政策敏感性行业与石油、电力等行业存在投资机会。但目前来看，这一过程还比较难在短期内看到。根据估值、资金与宏观经济走势的分析，建议投资者关注蓝筹股，回避中、小盘题材股。
国泰君安：部分二线蓝筹迎来建仓良机
国泰君安对第二季度的投资策略报告认为：今年全球流动性依然过剩，次贷危机也尚未结束，而且今年下半年美元贬值速度将放缓。根据以上判断，中期美股仍将下挫，资金将从欧美流向新兴市场国家，大宗商品的价格上涨放缓但仍处于高位，全球通胀将继续蔓延。
国泰君安对2008年全年宏观经济的增长仍比较谨慎，但认为二季度相对乐观，虽然增速比一季度有所下滑，但仍属较高增长。房地产销量环比上升、稳健的宏观调控政策使得二季度经济硬着陆的风险很低。二季度经济将维持高增长高通胀的格局。
而印度经验证明，高增长高通胀也有牛市。在大小非和再融资的压力以及业绩增速放缓的环境下，市场不可能出现单边持续上涨，更多是振荡机会，但大振荡中也蕴涵大机会。
二季度，国泰君安谨慎看多，认为市场将是“破而后立”的信心和估值体系重塑过程，上证指数合理估值中枢3300点，上下波动区间2800-4300点。
投资建议
二季度国泰君安看好没有增发计划和大小非解禁困扰且估值偏低的二线蓝筹，这些股票前期调整较大，将迎来建仓良机。
本报记者 梁永建
齐鲁证券：首推“金中华”
齐鲁证券对二季度的股市颇感乐观，认为将来的局势是：“蛰伏春季，迎接春末夏初的绚烂”。其公布的投资策略报告认为：经济增长出现放缓的迹象，第一季度的GDP可能会回落至10.5%左右。通胀继续升温，非食品价格将成为今年通胀的另一重要推手。4月份加息概率大增。
今年我国流动性过剩的格局不会发生根本性的改变。上调存款准备金率可能作为央行的首选工具并长期运用，预计存款准备金率还要上调4-5次。目前两市PE已经接近低风险区域。考虑中国新兴市场的性质，PE在24倍以下属于低风险区域。
第二季度大小非解禁压力相较第一季度将减少52.6%，同时二季度也是2008年大小非解禁压力最小的季度。
3200点±50点是强支撑位置，阻力位在5000±100点，平衡位置在4100±100点。在不破3200点强支撑的情况，6月上旬才有望冲击今年1月22日在4900点附近的跳空缺口，形成比较乐观的走势。如果强支撑击穿后，今年的极限位置将在2800点附近，报复性反弹之后5000点将成为今年可望不可及的强阻力位置。从时间周期分析，4月至5月底之前市场仍处于振荡阶段，期间反弹的弱阻力4100±100点为平衡位置，强阻力在4500点附近。
投资建议
2008年的通胀水平还将面临一个新问题———上游投入性产品价格上涨传导的压力。齐鲁证券认为目前能源价格持续高涨，第二季度关注煤炭、钢铁和建材行业、造纸行业的投资机会。
此外，建议在第二季度加大对银行板块关注力度。房产企业的分化逐渐拉开，关注行业首推产品“金中华”(即金融街、中粮地产、华发股份)，继续关注“龙头组合”(万科A、招商地产、保利地产)。
二季度投资组合可参考关注：通威股份、空港股份、金融街、中粮地产、华发股份、中信国安、百联股份、晨鸣纸业、潍柴动力、昆明机床、金岭矿业、南山铝业、鞍钢股份、贵州茅台、片仔癀、金凤科技、广船国际。
广发证券：关注蓝筹股，回避中、小盘题材股
广发证券认为，通胀高企和经济减速，是接下来一段时间内必须面对的。但无论是实体经济，还是股票市场，通胀都是问题的关键，因此也是判断未来股票市场走势的重要指标。从历史上看，高通胀对实体经济与股票市场都有显著的负面影响。而本次高通胀困扰下中国的实体经济与企业业绩不会大幅下滑，原因在于：通胀失控的可能性小；经济过热程度小；政策紧缩程度小。而最坏的预期是：通胀转为恶性，甚至失控。但是，除非CPI走势超出预期，否则目前的市场显得过于悲观。
在预期明朗而投资者重估风险之后，市场有望在二季度改变目前单边盲目杀跌的情形，逐渐回归理性的均衡之中。由于目前估值相对合理而资金面压力也明显减轻，二季度市场环境将有所改善。
从较为积极的态度去看，市场已具备反弹的基础。反弹的契机主要在于通胀得到有效控制、出口反弹化解部分业绩担忧。但是，除非宏观经济或者财务报告数据有超预期表现，否则反弹的空间将受到制约，目前广发证券认为超预期的可能性并不大。
投资建议
从经济周期的角度看，短期通胀高企与经济下行将会持续，上游的煤炭股属于被错杀的行业，钢铁的投资价值已经显现，投资者也可适当关注有色金属。医药、食品饮料和通讯设备由于业绩下调的压力较小，将继续体现出良好的防御特征。二季度宏观调控政策将主要依照通胀而定。假如通胀能够得到有效控制，并在下半年预期会明显回落，则下半年信贷松动与价格管制放开存在可能，在这一情况下，银行、地产等货币政策敏感性行业与石油、电力等行业存在投资机会。但目前来看，这一过程还比较难在短期内看到。根据估值、资金与宏观经济走势的分析，建议投资者关注蓝筹股，回避中、小盘题材股。
国泰君安：部分二线蓝筹迎来建仓良机
国泰君安对第二季度的投资策略报告认为：今年全球流动性依然过剩，次贷危机也尚未结束，而且今年下半年美元贬值速度将放缓。根据以上判断，中期美股仍将下挫，资金将从欧美流向新兴市场国家，大宗商品的价格上涨放缓但仍处于高位，全球通胀将继续蔓延。
国泰君安对2008年全年宏观经济的增长仍比较谨慎，但认为二季度相对乐观，虽然增速比一季度有所下滑，但仍属较高增长。房地产销量环比上升、稳健的宏观调控政策使得二季度经济硬着陆的风险很低。二季度经济将维持高增长高通胀的格局。
而印度经验证明，高增长高通胀也有牛市。在大小非和再融资的压力以及业绩增速放缓的环境下，市场不可能出现单边持续上涨，更多是振荡机会，但大振荡中也蕴涵大机会。
二季度，国泰君安谨慎看多，认为市场将是“破而后立”的信心和估值体系重塑过程，上证指数合理估值中枢3300点，上下波动区间2800-4300点。
投资建议
二季度国泰君安看好没有增发计划和大小非解禁困扰且估值偏低的二线蓝筹，这些股票前期调整较大，将迎来建仓良机。
本报记者 梁永建
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