虽经上一轮金融机构短期外债余额指标大幅削减，但是当前我国短期外债水平依然处于高位运行。据国际统计局4月9日公布的调查数据显示：截至2007年末，我国外债余额为3736.18亿美元，短期外债余额2200.84亿美元，占外债余额的58.91%，再度刷新短期外债占比的历史新高。

　　短期外债余额占比是衡量一国外债流动性的最重要指标之一，国际通行的警戒水平为20-25%。如果高于这一警戒标准，则外债的到期偿还将会产生大量的资金流出，轻则对一国的汇率和资本流动管理体系产生较大的冲击，重则影响到一国产业投资和金融市场体系的安全与稳定。

　　目前中国短期外债负担水平早已远超警戒线，虽然中国外债总量占GDP的比重——即外债负担水平并不高，但是外债结构上的失衡却依然是中国金融经济体系稳健运作的重大隐患。此外，目前中国的短期外债负担还存在其自身内部结构上的致命缺陷——中外资金融机构之间的短期外债指标数量与实际需求并不相称。简而言之，中资银行的指标使用率供不应求，而外资银行则绰绰有余。

　　针对短期负债占比严重偏高的局面，除了大幅削减短期外债总量，以使占比恢复到25%和警戒线以下外，政府相关机构应进一步厘清金融机构短期外债指标的实际使用状况，尤其是需要勘查实际的贸易贷款与热钱流动之间的差异。有针对性的制订出鼓励真实贸易贷款需求与抑制热钱流入的政策规则，使有限的短期外债指标得到真正充分的合理利用。在此基础之上，改变中资银行短期外债指标匮乏的局面，同时也保证外资银行的短期外债指标能得到足够的运用。

　　为了保障汇率制度改革可控进程、证券金融市场与宏观经济的稳健持续增长，大幅削减短期负债与调整短期负债指标的结构，将是政府相关机构政策的必由之路。在未来具体的政策执行过程中，仍应根据情况的变化做出相应的调整，以充分发挥政策效应。

　　作者为金融学博士