图：央行今年内第三次增加存款准备金率

　　中国人民银行昨日宣布，为继续落实从紧的货币政策要求，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，决定从本月二十五日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5％。调整后的存款准备金率将达到16%的历史新高水平。

　　这是央行于不足一个月内第二次调高存款准备金率，亦为今年以来第三次。央行自零六年中以来已经第十六次调高存款准备金率。

　　摩根士丹利执行董事兼大中华区首席经济师王庆表示，央行在首季度经济数据公布后，随即宣布上调存款准备金率，这只是时间上的巧合。他认为，央行再次上调存款准备金率是在预期之内，市场一直预期央行会採取该措施去落实从紧的货币政策，及流动性管理；而事实上，在央行再上调存款准备金率后，加息的可能性就更小了，更加坚定了该行早前认为人行今年不加息的预期。

　　暂时减少加息机会

　　海通证券宏观经济分析师李明亮亦认为，央行此次上调存款准备金率在市场预料之中，目前仍存在流动性过剩的问题。从昨日公布的经济指标看，经济增速还是很快的，通胀问题依然严峻，投资依然保持高位增长，而上调存款准备金率是比较好的选择。他估计，央行暂时不会加息，并认为上调存款准备金率应该主要集中于上半年，下半年的次数应该少一些。

　　花旗银行亚太区首席经济学家黄益平则表示，该项措施的重点在于流动性管理，虽然加息也能达到同样效果，但是对经济会产生不利影响。存款准备金率上调后有利于收紧通胀预期，因此预计未来几个月还会持续上调。他表示，虽然措施对股市会有负面影响，不过中国政府目前的首要任务还是要解决通胀问题。

　　德意志银行大中华首席经济师马骏发表报告指出，由于内地忧虑通胀前景，央行的货币政策将继续从紧；而央行目前正面对不少压力，需要依赖更多手段，如提准备金率及发行票据以控制通胀，未来亦加强以窗口指导方式，以强化信贷及货币之紧缩。由于今年第一季内地热钱流入数量增加，令人行透过调控利率控制通胀已欠弹性，德银认为，内地信贷紧缩的情况自○四年以来最为严峻，料有关状况亦持续多一段时间。

　　旨在控制货币供应

　　国泰君安证券固定收益总部高级研究员林朝晖表示，从刚公布的一季度宏观数据看，外汇佔款飙升以及境内外汇贷款大幅激增，则使央行货币紧缩的效力有所削弱。央行从继续执行从紧货币政策的角度出发，控制货币总量、防止信贷继续扩张，乃是题中应有之义。

　　林朝晖续称，央行此前已于一月和三月上调准备金率，加息则今年以来一直未出台。从目前的情况看来，相比去年的准备金率与加息的政策组合拳，央行今年更倾向于採取以数量手段代替价格手段来对冲流动性过剩，短期内加息决策的出台料将进一步延后。

　　国金证券宏观经济分析师国金证券宏观经济分析师王晓斌认为，央行提高存款准备金率在预料之中，市场对此已经达成共识。他分析，从统计局公布的数据来看，CPI同比上涨8.3%，PPI也很高，这样物价上涨的压力就非常大，有必要通过提高存款准备金率，控制货币供给，从而从根本上防止物价上涨的扩散。另外，近期银行居民存款增速也非常快，银行的可贷资金就相当充裕。而从最近银行数据分析，银行超额存款准备金率也是相当高的。这种情况下，央行急需锁定银行的流动性，因此，提高存款准备金率可一举两得，一方面控制信贷，一方面控制通货膨胀。