图：穆迪认为内地房地产业面对经营困境

　　评级机构穆迪昨日发表研究报告，给予中国房地产开发行业的评级展望为「负面」。因为开发商在寻求国内和海外资金以支持其资本开支时面临挑战，而其销售环境也存在困难，故「整体行业在短期至中期内的前景是负面的」。数家原计划在第二季度来港上市的内地房地产企业，重新修订融资方案，拟将融资规模降低四分之一到三分之一。

　　穆迪副总裁兼高级信用评级主任蔡承业表示，虽然内地房地产市场存有上述风险，但穆迪对许多个别受评级的开发商维持稳定的评级展望。部分开发商仍然持有在○七年发行债券和股票所得的现金，而穆迪所定的评级已是防范了某些开发商逊于预期的表现。据悉，穆迪评级的中国开发商总计13家，其中8家的评级展望为「稳定」，2家的评级展望为「负面」，3家的评级被列入可能下调的复评名单。

　　大公司趁机收购小企

　　蔡承业又称，根据穆迪的模拟分析，在开发商没有进行进一步收购的情况下，大部分受评级的开发商可抵御银行放贷紧缩和○八年预计销售下降25%的情况。另外，穆迪助理副总裁曾启贤表示，穆迪对流动性进行了压力测试；而测试结果显示，很多开发商对于不尽人意的销售业绩显示出一定的承受力。

　　不过，报告指出，大型开发商可能在市场转弱时趁机收购实力较弱的小型开发商，而这种土地储备的交易或扩大行动，可能会损害收购者的流动性和财务或资产状况。倘若开发商要维持评级，就必须采取审慎的财务政策，否则可能会有评级下调的压力。报告重申，长远而言，中国房地产开发商的机遇依然良好。在相对较低的城市化、收入大幅增长、储蓄率高和对较佳生活质素的追求增加等大趋势下，对房地产开发业带来支持。

　　据悉，在恒大地产延迟上市计划后，多家原计划赴港上市的内地房地产企业纷纷推迟上市或计划削减融资规模。业内人士指出，深圳卓越集团、广州方圆地产、河南建业等计划在第二季度赴港上市的地产商重新修订了融资方案，大体将融资规模降低了约四分之一到三分之一，同时上市可能须以低价来吸引投资者。

　　多家企业拟折让上市

　　计划今年在香港上市的内地企业有多家，其中深圳卓越集团原计划融资117亿港元，广州星河湾、棕榈泉控股、北京阳光100置业集团、重庆龙湖地产则分别计划融资78亿港元。广州方圆地产、广东中惠集团、香江国际融资规模在24亿至47亿港元之间；深圳兆佳集团IPO计划融资39亿港元、河南建业住宅集团计划融资31.2亿港元。

　　业内人士指出，恒大地产招股时每股定价为3.5港元，实际比资产凈值折让了40%，价格是相当便宜的，但问题在于经过一轮大跌后，在香港上市的其他内地房地产股折让率普遍已经很高，其中内地房地产股龙头富力地产股价比资产净值折让在35%左右。市场普遍认为，新股上市的折让水平应该更高，否则难以吸引客户。