两市今日双双再创新底，在权重股带动下，市场进入低位整理之中。 从板块走势看，中石油的破发终于击垮其不败金身，石油双熊仍有调整要求，从而对股指形成拖累。中石油最终破发几乎击跨了多方的最后一道防线，但没有只跌不涨的股市。分析员认为，此时应该采取积极防御策略选择进可攻退可守的板块。

　　有病就要吃药。有机构指出，作为永远的朝阳行业，医药行业一直保持着高增长。近20年来，医药制造业总产值的复合增长率达17.3%，约为GDP增长率的两倍，股票市场上则表现为医药板块获得较高的溢价水平。虽然短期医药板块存在较大的调整压力，但医药行业的投资价值在于其高速的成长性有望在未来带给投资者高回报。医药行业长期高增长的基础在不断增强，其增长有望超出过去20年间17.3%的复合增长率。这样的推论是建立在这两年医药行业的高速发展和今年国家相关政策给医药行业带来的机遇上的。

　　在资本市场上，在1-2月医药板块保持了强势以后，3月份展开了补跌，这主要是市场估值水平整体下降。目前医药行业经历估值修正后，系统性风险基本释放，估值水平已经进入一个相对合理的区域。考虑到行业和重点公司业绩依然有超预期可能，建议继续超配优质医药股。与此同时，提请投资者注意目前投资医药股的风险，主要在估值重建中的分化现象和大小非减持加大个股波动两个方面。

　　招商证券：医药行业 成长性和防御性兼备品种严重低估

　　医药工业08年1~2月运行再攀历史新高，销售收入同比增长32.1%，利润总额同比增长了51.5%。期间费用率下降了1.28个百分点，销售毛利率上升了0.6个百分点，销售利润率同比上升了1.24个百分点。其中：销售收入增长最快的是中药饮片子行业，达到了40.3%，其利润增长也达到了42.1%；利润增长最快的是化学原料药和化学制剂药，分别达到了59.5%和59.2%。我们分析：药品消费快速增长、生产成本和费用控制、原料药价格上涨是三大主要推动力。

　　我们特别提示投资者：地方性和区域性医药商业龙头公司进入08年经营业绩显著提升。受国家SFDA启动GSP(药品经营许可证)再清查的有利影响、一批非法挂靠或运输、仓储、物流配送小、乱、差的小型商业企业被清理出局，医药商业集中度进一步提升。比如：云南白药和广州药业旗下的医药公司等盈利显著提升，对相关上市公司的贡献度呈上升势头。

　　本季度我们主要推荐成长性和防御性兼备却严重低估的投资组合：1、通化东宝：唯一国产胰岛素大扩产在即，09年业绩显著爆发；2、东阿阿胶：自主定价的强势滋补保健品牌，业绩增速上行之中；3、康美药业：品牌中药饮片产能扩张，组合盈利模式驱动快速增长。3只股票09年预测PE分别为15倍、24倍和16倍。请参阅我们近期相关公司的深度研究报告。

　　我们建议投资者当前价位中长期战略配置6只优质医药股：云南白药、恒瑞医药、华兰生物、国药股份、天士力和天坛生物，09年预测PE分别为20倍、25倍、26倍、29倍、25倍和47倍，其中，天坛生物09年预测PE按其自身业绩增长预测，当前股价部分包含中生集团整体上市预期。"上海莱士生物"是我们强烈建议投资者积极参与申购的一只新股。公司核心竞争力与华兰生物相媲美，估值应不低于华兰生物，将是下一只小盘蓝筹股。