编者按：一个有趣的现象，证监会对股市呈现自由落体运动深表忧虑，他们在近期一个研讨会上邀请了4位力主“救市”的人士曹凤岐、刘纪鹏、吴晓求和水皮讨论目前资本市场问题；而稍后由财政部召开的研讨会则邀请了一位自称不懂股市，却坚决反对降低印花税的北大一名霍氏教授与会。这背后的玄机耐人寻味！

　　＝＝本文导读＝＝

　　1、本周市况

　　中石油破发 沪指3100塌陷 本周暴跌11.4%(本页)

　　上证指数一天百多点跌速 究竟是谁杀红了眼？

　　2、理性声音

　　谢百三：管理层不希望股市再跌了

　　水皮：股市目前面临失控的危险

　　叶檀：别再逼投资者交出筹码了

　　3、中石油破发意义非凡

　　中石油破发是“重大利好”？ 有股民拍掌欢呼

　　中石油“金身”已破 敢问底在何方?

　　中石油破发意义非凡　将“倒逼”救市政策

　　4、管理层开始行动了

　　刘明康吹响政府救市集结号

　　监管层欲修改大小非解禁规则

　　国资委李荣融李伟接连表态：国有股阳光下减持

　　中国证监会:拟重组公司应第一时间披露预案

　　5、下周股市猜想

　　下周股市五大猜想 股市应该走到什么点位

　　暴跌之后有望回升 3000点附近反弹

　　下周有望先抑后扬 何时吹响反攻“集结号”

　　

　　中石油破发 沪指3100塌陷 本周暴跌11.4%

　　伴随中国石油跌破16.70元发行价，沪深两市指数昨日均创出调整新低，上证综指失守3100点整数关，两市个股仅有约90只收红。同时，本周五个交易日当中，共有四个交易日创出调整以来新低。全周上证综指暴跌11.4%，创出自1996年底以来的十一年最大单周跌幅，并且令3000点大关面临严峻的考验。

　　本周有97%个股下跌

　　受偏股基金一季度大幅减仓刺激，投资者看空情绪进一步激化，沪深两市昨日低开低走。早盘两市在权重股的拖累下迅速杀跌，接连失守3200点、3100点关口，最低下探至3078点。早盘金融股表现抗跌，一度拉动上证综指收复3100点，但是由于中国石油跌破发行价16.7元，令市场信心骤然崩溃，巨大的抛盘压力随即汹涌而出，拖累沪指冲高回落，震荡下跌。

　　截至收盘，上证综指报3094.67点，跌幅为3.97%，盘中一度下摸至3078.17点；深证成指报11292.04点，跌幅为3.13%，盘中调整新低为11218.40点。全周上证综指暴跌11.4%，创出自1996年底以来的十一年最大单周跌幅。两市近1300只个股收绿，上涨个股仅有90只，不计ST股，没有个股涨停，跌停个股多达93只。同时，本周仅48只个股上涨，另外则有1398只个股下跌。

　　本周各行业全线杀跌

　　从昨日盘面看，行业指数全线飘绿，航天航空、食品、金融、军工及180金融指数和300消费指数等表现相对抗跌。而有色金属、纺织机械、化工、地产、传播、电力、奥运、水务等板块重挫幅度较大，均超过5%。

　　中国石油昨日破发，成为继中国太保、中煤能源和中海集运后，第四只破发个股。在其他权重股方面，大秦铁路跌幅超过9%，几度被封至跌停板，截至收盘仍未打开。中国石化跌幅超过7%，中国太保和中国铝业跌幅超过5%。前二十大权重股中仅兴业银行、中信证券和贵州茅台飘红，其中兴业银行涨幅超过2%，明显抗跌。同时，一周来各大行业全线杀跌。周前五大跌幅行业包括：地产行业跌25.27%、水电行业跌18.48%、金属行业跌17.14%、金融行业跌16.54%、传播行业跌16.40%。记者李晶

　　救市呼声

　　六大建议强烈呼吁救市

　　3000点保卫战在即，市场再次处于关键时刻，为了维护市场稳定，及时保护中小投资者利益，昨天，北京首放等机构再次强烈呼吁有关方面及时采取组合措施、果断救市。

　　第一，果断降低印花税或者变为单边征收，切实降低投资者的交易成本，表明强烈维护市场稳定的决心。

　　第二，对“大小非”解禁制定新的规范性制度，研究大小非解禁权证等新型对冲工具，减轻、减少大小非解禁对市场扩容的压力预期，这是维护市场中长期稳定的根本。

　　第三，对新股发行制度进行彻底改革，研究并推出新的新股发行制度，以避免目前新股发行、上市之后，带来未来大小非解禁的增量问题。在中石油破发的低迷市道，可高调宣布停止新股发行一段时间，以利于市场休养生息。

　　第四，对上市公司再融资制定严格制度，以防止恶意圈钱。

　　第五，进一步完善股票投票表决等制度，以利于从制度上更好的维护中小投资者切身利益。

　　第六，对基金等主流机构群体进行窗口操作指导，以减少有些机构高位追涨，低位杀跌的不和谐的局面，使主流机构真正担当起市场脊梁的责任；对于一些别有用心、谣言惑众的媒体严肃查处，以正视听。

　　本报综合

　　市场观察

　　调整深度出乎意料看多声音消失影踪

　　A股市场一季度惨烈的调整无疑让基金很受伤。展望二季度，基金经理尽管认为下跌的空间或已不大，市场存在反弹机会，但坚定看多的声音几乎消失了，多数基金表达了谨慎的态度。

　　A股市场2008年一季度的走势不可谓不惨烈。大盘以5265点开盘，收于3472.71点，上证综指累计下跌幅度达34%。

　　“大盘在一季度的下跌幅度和速度，都超出市场的普遍预期，也超出了我们的预期。”银华富裕主题证券投资基金表示，“因此，我们在一季度的操作总体上有些犹豫，减仓不够坚决，随大盘的不断下跌，我们的仓位也逐渐降低，显示侥幸的做多心理。”上投摩根中国优势亦坦承，尽管1、2月份间成功调仓，但由于3月份的策略失误，仍造成了净值快速下跌。

　　大小非解禁则成为另一个讨论的焦点。有基金认为，4、5月份间解禁数量环比大幅度下降，资金层面已经有所缓解；但亦有基金表示，大小非解禁作为A股市场长期存在的因素，短期内或很难完全消除。

　　融通动力先锋股票型基金称，大小非解禁的本质在于金融资本与实业资本参与股票市场竞价间的博弈。“金融资本更多的是基于资产配置条件下的相对吸引力评估。而实体经济则更考虑平均投资回报期。对于金融资本来讲，20倍PE的股票市场的投资吸引力已经超越了固定收益投资，但对于实业资本来讲，也许15倍PE，甚至是10倍PE的股票市场才是具有相对吸引力的。”上证报

　　市场纵深

　　重挫49%沪指半年被腰斩

　　今年两市市值损失近13万亿元

　　顽强坚守了14个交易日的16.7元首发价，被称之为中国石油的“诺曼底”防线。昨天该防线终于被空方攻陷，给惊魂不定的股市带来更多恐慌。而南京高科紧接其后的“破净”，为后市增添了更多的不确定性。记者统计发现，去年10月16日沪市见顶至昨日最低点，沪深两市跌幅高达49%、40%，两市A股仅151只上涨，约560只跌幅超过40%；截至昨天，沪深股市今年市值损失超过12.78万亿元，给投资者带来的损失，相比任何熊市有过之而无不及。

　　破净频现估值体系紊乱

　　更为严重的是，南京高科、长春经开每股净资产也被接踵跌破，为后市增添了更多的不确定性。分析人士认为，净资产值是决定股价走向的重要参数，每股市净率越低的股票，其投资价值越高。目前，国际上普遍认可1～2倍市净率，大银行股及成长性好的公司3～5倍市净率也可被接受。记者统计发现，截至昨天收盘，两市约有144只A股市净率在2倍以下，3倍以下市净率个股约有390只。华银电力、湖北金环、鲁北化工、皖维高新、皖能电力市净率则已不足1.1倍，上市公司估值体系已出现紊乱迹象，若无相关突发利好刺激，个股破发之势或将愈演愈烈。

　　5只股半年跌幅超过70%

　　记者调查发现，沪深股市已持续暴跌了半年，期间毫无像样的反弹出现，老股民的牛市利润被吞噬得所剩不多，而去年入市的股民则普遍损失惨重。wind数据显示，去年10月16日以来，沪深两市跌幅高达49%、40%，两市市值合计仅20.07万亿元，相比今年首个交易日32.86万亿元，市值损失超过12.78万亿元。两市A股仅151只上涨，其余全部下跌，约560只跌幅超过40%。其中，云南铜业、石油济柴、中钨高新、株冶集团、锌业股份跌幅高达70%以上。数据还显示，从去年首个交易日至昨天，两市A股共有210只下跌，110只跌幅超过30%。

　　26只百元股仅剩下3只

　　本报统计显示，此轮牛市中共有26只个股登上100元高位，中国船舶最高上摸300元，成为第一高价股；山东黄金、贵州茅台也不甘示弱，曾分别站上239元、230元。昨天，除贵州茅台、山东黄金、天马股份外，其余个股已纷纷相继跌落100元。其中尤以广船国际、锡业股份、中国船舶、招商地产、山河智能、吉林敖东六只股伤人最重，跌幅均超过了60%。 记者贾伟

　　机构动向

　　基金一季报：减仓或创5年最高幅度

　　备受关注的基金一季报昨日开始提前披露。上投摩根、工银瑞信、融通、银华、益民5家基金管理公司旗下34只基金一季报闪亮登场。根据统计，首批披露季报的偏股型基金出现大幅减仓举动，股票仓位平均降幅超过7个百分点。与此同时，基金的赎回比例则较为微小。

　　一季度平均减仓7%

　　统计数据显示，首批5家基金管理公司旗下的25只偏股型A股基金一季度末加权平均股票仓位为75.88%，而上述基金在去年末的平均仓位为83.3%以上。一季度内，上述基金平均减仓高达7个百分点以上。如果这个仓位变动反映全部基金状况的话，那么今年一季度将是基金近5年来仓位降幅最大的一个季度。

　　大额赎回迹象不明显

　　与之相比，此前市场担心的基金大额赎回尚无明显迹象。基金季报显示，上述偏股型基金一季度内的总申购份额为198亿份，总赎回份额则在251亿份，净赎回份额在53亿份上下。与年初存量相比，上述基金一季度的净赎回比例为3%。

　　基金仓位的大幅降低，显示了基金经理面对宏观调控、企业利润增速下降、非流通股解禁、次贷危机等不利环境，多数选择了控制股票仓位的谨慎策略。部分基金经理还表示，将继续控制股票仓位，并密切关注通胀的发展形势。

　　首选白酒家电零售股

　　基金在行业配置上的策略变化也相当明显。金融保险业、交通运输、金属非金属、电力、煤气及水的生产和供应业遭遇大手笔减持，而石油化工、医药、造纸等景气攀升行业，食品饮料、建筑等抗通胀行业受到很多基金的青睐。

　　纵观首批一季报，三类公司成为基金的投资重点。白酒、零售、家电等消费类股因其抗通胀、弱周期的行业特性成为很多基金的首选，贵州茅台、泸州老窖、格力电器、苏宁电器等股票纷纷“登堂入室”。景气不断走好的通讯、医药、化肥、农业、煤炭、机械股也受到重视。此外，部分基金仍旧保留了相当比例的银行和地产股，显示对于上述行业仍存分歧。上证报

　　后市把脉

　　风险虽已小言底仍尚早

　　对于昨日A股市场再次大幅杀跌，大盘跌破3100直逼3000大关。不少资深证券人士，纷纷对市场当前的极弱走势表示忧虑。

　　东北证券重庆小新街营业部资深分析师郑有利认为，中国石油破发虽说是迟早的事情，但部分做多机构企图守住这道防线来阻延指数的下跌，却拖延了大盘见底时间。目前中石油的港股价格折合人民币才10元左右，而A股还有60%的溢价，后市过程中市场还会有来自中石油的抛压。就大盘中期的底部而言，2800点或许是比较有力的支撑区域。

　　海通证券重庆加州花园营业部资深分析师舒菱则认为，现在市场疲弱状态尽显，投资者去猜测底部具体点位已不是明智之举。但应该相信市场在大跌之后，终究会迎来艳阳天。目前投资者应该做到的就是控制好仓位，对绩优股不必急于抛售，继续耐心等待时机；若持有的是绩差股，则应等待盘中反弹时进行调仓换股。

　　天相投资林义相则认为，市场跌得很过分了，过度深跌；国海证券钟精腾表示，政府若不救市，破3000点不奇怪。财经评论人士水皮指出：中石油破发，个股出现破净，管理层也应该睡醒了吧。管理层都说了宏观经济比预期的要好，外围市场也在走好，如果现在还拿基本面、外围市场来说事，有点说不过去了。破净应该是对管理层的一个巨大刺激。而针对部分急于抄底的投资者，燕京华侨大学校长华生则谨慎表示，目前不能简单地说遍地是黄金，虽然风险已经大大释放，也不能断言见底，市场还在寻找真正的底部。重庆商报 贾伟李晶