下周有望先抑后扬

　　中国石油破发应该是昨天A股市场的头号新闻，虽然它的破发早在预料之中，但这家享有“亚洲最赚钱”美誉的公司股票破发，对市场打击仍然很大。中石油在回归A股之前，由于其在海外市场中表现出来的高额回报率，被寄予了稳定市场，成就优质分红楷模的厚望，然而就是这只股票，却成为长期下跌以来的最大空头，从48元至今近70%的恐怖跌幅，如果仅仅用泡沫的破灭来诠释显然是不够的，值得深思的地方实在很多，比如在A股市场的发行制度以及分红机制上，为什么会出现如此之大的内外反差？

　　我一直认为下跌并非就是什么坏事情，也不是什么末日的到来，因为下跌可以释放风险，下跌也能让投资者们拥有廉价买入的机会。股市的轮回，像极了一边是“辞官归故里”的落寞，一边是“星夜赴考场”的希望，周而复始着，其实并没有什么值得大惊小怪的地方。

　　操作上，短线出击虽然把握住了很好的买入点，但由于卖出点的分寸拿捏不够，功败垂成。早盘以42.03元买入400股中国神华，22.7元买入1000股中国远洋，结果最后以41.89元卖出400股中国神华，而中国远洋两次挂单都没能成交，就没有卖出了。由于本周创下了11年来的最大周跌幅，量能再次萎缩到极低水平，这种崩塌似的屡创新低随着中石油破发，可能还会有惯性的延续，但下周先抑后扬的概率偏大。(天府早报)

　　何时吹响反攻“集结号”

　　虽然我们不能准确预测大盘在何时，何点位能够止跌上扬，但股价涨跌规律和特殊的沪深股市基本面状况提醒我们，多方反攻的各项基础条件越来越成熟。

　　越来越多的投资者深切关注一个问题，多方何时吹响反攻"集结号"。如今，空方势力已占压倒优势，其代言人不仅把上证指数下降点位说到2500点或1800点，更从时间周期上断言熊市初期。笔者反对在目前形势下继续看空和做空，虽然我们不能准确预测大盘在何时，何点位能够止跌上扬，但股价涨跌规律和特殊的沪深股市基本面状况提醒我们，尽管黑云笼罩，但多方反攻的各项基础条件越来越成熟，反攻的"集结号"越来越近。

　　首先，日前的股灾并没有传导到银行业实体经济。由于我国股市目前还没有实施融资、融券制度，银行信贷资金也不允许炒股票，所以银行信贷资金相对安全。我国银行业信贷规模和银行经营业绩稳步增长，这保证了实体经济资金需求和经济的稳定增长。在宏观调控作用下，经济增长速度下降，经济降温数据不断出现，这并非坏事，这正是宏观调控目标。这与国外股市危机爆发与银行业危机和经济危机同时爆发根本是两回事。我国银行业资产质量稳健，不良率逐步下降为实体经济稳定增长提供了可靠保证，也是股灾不会长久的重要基本面条件。

　　其次，无论按照国际股市平均标准，还是按照中国经济增长率标准，沪深目前股价已经具有投资价值。不管是市盈率标准，还是平均股价、市净率标准，沪深股价已经基本挤掉泡沫。即使尚存在局部或结构性泡沫，也是股市特有的存在方式，无可指责。目前股价继续下跌，其原因已经转到投资者心理，而不是价值理念。

　　第三，新华社近期连续发表鼓励市场信心的文章，引导投资者不要过度恐慌。这与去年9月份新华社文章以提示股市风险为主形成鲜明对照。中国股市不可能脱离政策市。而新华社文章往往是政策的先锋舆论。近期政策方面出现了少见的真空阶段，令广大投资者难以理解。从多年对政策面研究的实践看，这不像是不管的信号。因为政府如果对目前股市不想发布任何措施，也会通过新华社文章解释说明。这种政策真空也许暗含和酝酿更成熟的调控手段。

　　第四，近期各类机构不同，表现也能暗示底部的不远。去年9月和10月份在高位抛股的主力机构是社保资金和QFII资金，而高位持股的是广大投资者购买的各类封闭和开放式基金。如今社保资金和QFII资金反而积极备战做多。做空的主力转到了公众持有的各类基金。其中的一个重要理由是4月25日之前必须把分红资金兑现到位。新发行设立的开放式基金，正在募集资金，正与新批准入市的QFII资金一起，希望成为多方资金的反攻"集结号"。　　顾铭德　 四川金融投资报