英国中央银行21日宣布，将注资500亿英镑给房贷放款银行，这一行动将被视为英国拯救楼市的一大举措。不过分析看来，这项措施很难让已经强降温的英国楼市重新回暖。

　　英国的房价自去年下半年开始猛降，到今年更是有加速下跌的趋势，之前分析师认为，英国地产商受到信贷紧缩的危机是导致房价大幅下挫的原因。现在英国出手注资，就是缓解银行的信贷紧缩问题，但分析看来，这项安排对鼓励银行借贷却未必有用，更不会令泡沫已经爆破的英国楼市“重新膨胀起来”。

　　中央社报道，根据英国央行的最新纾困方案，房贷放款银行可以将评等被列为AAA的“不动产抵押贷款的债权证券”，交换一年期的政府债券，可以更新，但最长三年。

　　资金紧缩的银行，再以政府的债券作抵押，向其它银行申贷资金，藉此活络目前银行担心被倒帐，普遍不愿意放款的情况。

　　英国中央银行总裁金恩表示，央行的这项特殊资金活络政策，目的在改善金融体系的资金部位，以提振金融市场的信心，但房贷可能带来的损失，仍由银行自行承担。

　　央行强调，这项新方案纳税人承担的风险微乎其微，央行仅接受评等较高的资产，同时会收取放款银行费用，而且交换政府债券的资产债权证券，会依九折到七折后的资产价格计算，不会照单全收。

　　英国银行协会对央行这项措施表示欢迎，认为“富有创意而且独到”，相信未来将有助提振市场信心，纾解市场信用紧缩的压力。

　　全球洞察(GlobalInsight)公司英国与欧洲首席经济学家阿契尔说，央行这项特别的纾困方案，是重建金融市场信心的重要一步，有助银行开放贷款给其它同业，如果一切顺利，将有助调降银行间的提款利率及房贷等利率。

　　不过仔细分析这个计划，却开始心存疑虑。英国发生了北岩挤提事件后，银行为免给人周转困难“随时倒闭”的感觉，即使面对资金紧绌，也不会轻叩英伦银行的大门。“特别流动性计划”向所有银行开放，意味央行中门大开，利用这项设施不虞引致存户在分行门外大排长龙，有助稳定存户信心。不过，这项安排对鼓励银行借贷却未必有用，更不会令泡沫已经爆破的英国楼市“重新膨胀起来”(reflate)。

　　与联储局的TSLF计划一样，英伦银行只会接受AAA评级的按揭证券，质素低劣的资产不在考虑之列；今时今日，AAA虽已名不副实，但烂船仍有三斤钉，与真正的“垃圾”毕竟有分别。不过，英伦银行开放融资渠道，不等于银行会重新大造按揭，零首期、还息不还本、毋须入息证明等按揭计划，更已一去不返。

　　根据英国信贷评级机构Experian的统计，英国目前有八千个家庭陷入物业价值低于按揭贷款(负资产)的困局；楼价下跌一成，负资产数字将增至二万三千户。Experian预期英国楼价跌幅将远远不止于此，受负资产问题困扰的业主，实际数字恐怕在七万以上。

　　从苏格兰皇家银行决定供股集资可见，在目前的环境中，金融机构当务之急仍是强化资本。白高敦寄望新措施稳定楼市，只怕大大高估了计划的效用。