看准趋势及早布局，是投资的最高原则，美国避险基金业者Passport资本公司的创办人博尔班就靠这个原则获取获利的「护照」，在去年狂赚3.7亿美元 (台币112亿5170万元)。

　　2004年房市热 开端放空

　　美国房地产2004年热到不行、金融机构随意放款，博尔班知道房市迟早会崩盘，着手避险，开端放空次级房贷业者的股票。然而美国房市继续上涨，博尔班加码投资信用违约交换(CDS)。

　　去年夏天，次贷大泡泡终于破裂，博尔班的投资部位价值大增。富比世杂志报导，购买他的25亿美元旗舰基金Passport 全球策略基金的投资人，虽然要扣1.5%的管理费和多达20%的分红，去年报酬率仍高达219%。Passport旗下另有三支规模较小的基金，扣掉必要费用后，报酬率在64%到134%之间。

　　44岁的博尔班有胆识等待长达五年、愿意承受短期亏损的痛苦，是他和其他避险基金经理人最大的差异。

　　长期平均报酬率要达两位数

　　Passport基金的月报酬率可能负两位数，但博尔班不在乎，因为他的目标是长期平均报酬率两位数，受不了短期波动的人别投资。Passport的最低投资金额是一百万美元，闭锁期一到三年。

　　博尔班的成功起自早年的教训。他从1994年用信用卡借了五万美元，当起职业投资人，可是因为重押在一档热门生技股，本钱差点赔掉大半。他慢慢积少成多，终于把卡债还清，也体会到短期投资有如赌博，真正的投资需要做功课和耐心。

　　他后来在一家小型避险基金当了三年基层研究员，对投资原则有更深的体认。2000年8月，他向朋友们借了80万美元成立Passport公司。当时科技股正要泡沫化，他做多能源股、放空科技股，2000年只投资五个月就赚36%，而同时期史坦普五百指数下挫7%。

　　花长时间做功课后就下大注

　　博尔班研究过价值型投资大师巴菲特、坦伯顿的投资方法，也和他们一样认为，所谓多元化投资是不懂的人做的事。他和研究人员花长时间做功课后就下大注，投资标的包含黄金、原物料和新兴市场。

　　对于美国市场，博尔班当然站在空方。他认为，美国房价还会跌一段时间，而消费者荷包吃紧，将不利美国经济成长、美元走势，而美元疲软将带来物价上涨的长期问题。

　　他认为，投资人未来几年会继续把钱投入新兴市场 (尤其是中国和印度)、黄金等硬资产。他表示，石油等矿物以及商品的供给面变化不多，但需求不断增加，价格因而呈现上升趋势。他的资金有四分之一投资在基本材料类股。