美元不断贬值 回望人民币升值路径
www.cnfol.com 2008年04月22日 19:22 亚夫 《中国商界》
我现在所忧虑的是，美元不断贬值，何时能够见底？美国究竟会采取什么样的货币政策，它的经济走势会走到什么地步？
——温家宝总理在十一届全国人大一次会议答记者问
2008年3月18日，国务院总理温家宝与采访十一届全国人大一次会议的中外记者见面，在回答美国彭博新闻社记者关于人民币汇率的提问时，温总理做了如下表述——
“我现在所忧虑的是，美元不断贬值，何时能够见底？美国究竟会采取什么样的货币政策，它的经济走势会走到什么地步？
“我们在采取多种货币手段时，必须权衡利弊，综合研究、综合考虑。因为无论是利率的变动还是汇率的变动，都会有有利的一面，也有有害的一面。”
作为一国总理，在刚刚履新的中外记者会上，能如此坦诚地表达对人民币汇率变动的忧虑，足可见汇率问题在国家宏观决策中的分量。而此时此刻，人民币兑美元的汇率自2005年7月21日以来，已经升值15%，而且今年以来升值速度明显加快，升值幅度也越来越大。到3月29日，人民币兑美元逼近1 : 7关口。
本文拟从2003年美国频频施压入手，回望人民币的升值路径，以更好地理解人民币汇率变动趋势以及对经济、社会的影响。
2003年开始频频施压，美国力促人民币升值。有理有据，中国坚称保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定符合中美两国的共同利益。
●2003年6月16日，美国财长斯诺说：“据我们了解，中国政府有意迈向以市场为基础的弹性汇率制度，我们予以支持。” 这是斯诺就任财长4个月以来，首度公开评论中国的汇率政策。
●2003年6月30日，在国际清算银行第73届年会上中国人民银行行长周小川说，我国将继续保持人民币汇率稳定。 2003年7月25日，商务部长吕福源在大连说，“没有一个国家会在维持币值稳定时首先考虑别国的问题。”
●2003年8月5日，中国人民银行公布了2003年第2季度《中国货币政策执行报告》，报告中重点分析了美元持续贬值对人民币的升值压力，并强调在下半年的工作中将继续保持人民币汇率的基本稳定，排除了人民币“大幅升值”的可能性。
●2003年8月29日，由美国制造业协会等80多个团体所组成的“健全美元联盟”表示，正在考虑要求布什政府对中国政府操控汇率问题立案并展开正式调查。若是无法得以解决，美国可能会根据“301条款”对中国进行贸易制裁。
美国制造业协会是“健全美元联盟”的龙头，它是美国最大的工商业团体，由1.4万个成员组成，包括1万家中小企业和350家协会，代表着林业、汽车、航天及纺织等美国产业。
“健全美元联盟”称，中国经济近几年来一直以每年8%的速度增长，而美国的经济增长率不到3%，欧盟和其他一些国家则更低。该联盟指称中国政府“在外汇市场上大量买入美元，人为地维持人民币低汇率”；这种做法再不制止，“将对全球贸易伙伴造成极大打击”。
●2003年9月3日，中国人民银行行长周小川在回答记者提问时表示，现在评价、认定人民币币值是低估还是高估恐怕为时过早，据此对人民币进行调整就更不明智。
●2003年9月4日，中国总理温家宝在中南海紫光阁会见美国财政部长斯诺时指出，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定符合中美两国的共同利益。
●2003年9月4日，中国人民银行行长周小川表示，“人民币中心汇率是参照美元还是参照‘一篮子’货币来制定，这个政策是有讨论余地的”。
●2003年9月5日，据路透社报道，美中高层在北京就人民币汇率会谈缺乏进展后，美国政府表示，将继续对中国施压，要求其重估人民币汇率。白宫发言人麦格兰称，美国财长斯诺在与北京的谈判中迈出了“良好的第一步”。“我们将继续鼓励中国当局允许更自由的贸易和资本流动，并采取让市场决定的汇率机制”。美国政府官员还表示，正在考虑下一步对策。
●2003年10月7日，温家宝总理在首届亚细安商业与投资峰会演讲时重申，中国对人民币汇率问题一贯持慎重、负责态度，中国实行以市场供求为基础，单一、有管理的浮动汇率制度，既考虑本国实际情况，又体现对国际社会的高度负责。
●2003年10月17日，(华盛顿法新电)美国一个独立的评估委员会在呈递给国会的一份报告中说，中国操纵人民币汇率，对于美国工业造成重大伤害。报告提到：“中国违反了它对国际货币基金组织与世界贸易组织应尽的义务，实际上它是在操纵其货币以求获得贸易优势。”据该委员会估计，人民币被低估了约15%至40%。
●2003年10月20日，周小川在接受新华社访问时表示，如果区域各国达成一致意见，央行愿意放宽人民币兑美元的波动范围。
●2003年10月20日，(曼谷路透电)正在泰国参加亚太经合论坛峰会的中国国家主席胡锦涛和美国总统布什同意设立一个专家小组，研究应如何让人民币逐步走向浮动汇率。
●2003年11月5日，(华盛顿综合讯)美国财政部长斯诺表示，中国必须尽快放弃其一贯坚持的固定汇率制度，这样中国才能向世界证明自己并未操纵本国汇率。
●2004年10月4日，(华盛顿综合讯)应西方七国(G7)邀请，财政部长金人庆和人民银行行长周小川参加中国与西方七国财长和央行行长非正式对话。金人庆在华盛顿接受中国媒体采访时表示，完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，是人民币汇率制度改革的目标。周小川表示，中国汇率形成机制改革正在取得进展，但中国是大国，汇率问题很复杂，因此慎重稳妥一些未尝不可，但中国正在诚心诚意推进这项改革。
●2005年10月14日，国务院总理温家宝会见国际货币基金组织总裁罗德里·拉托时说，中国将从中国经济、金融发展和稳定的需要出发，坚持主动性、可控性和渐进性的原则，继续推进人民币汇率制度的改革。随着改革的进一步深入，人民币汇率会更加灵敏地反映市场的供需变化和更具弹性。
●2005年10月28日，人民币兑美元创下人民币汇率改革以来的新高，1美元兑人民币8.0862元。
●2006年7月7日，人民币兑美元在询价系统升至7.9900元，创人民币重估后新高。
2006年下半年以来
升值加速，人民币兑美元汇率迭创新高。2007年升值6.2%；今年以来已升值4.13%。人民币汇率13年来首次超越港币。
●2006年7月26日，温家宝总理在全国电视电话会议上作出部署，“完善人民币汇率形成机制，逐步增强汇率浮动的弹性”被列入当前要着力做好的几项重点任务。中国人民银行也在发布的报告中强调：“要逐步提高人民币汇率灵活性”“适当发挥汇率在实现总量平衡、结构调整及经济发展战略转型中的独特作用。”
●2006年9月7日，国务院总理温家宝在接受路透社专访时称，将坚定不移地深化人民币汇率形成机制改革，主要由市场供求决定汇率浮动水平，并逐步扩大汇率浮动弹性。因此，不会再有“出其不意”的调整。
●2006年9月28日，人民币汇率中间价再创历史新高，1美元对人民币7.8998元，首度突破了7.9元大关。
●2007年1月12日， 人民币对美元破7.8元 。人民币汇率13年来首次超越港币。外汇市场分析人士认为，人民币升值的压力远远没有消除。渣打银行预期，人民币在3至6个月内将升值至7.75兑1美元水平，全年则升值约4%。
●2007年3月5日，中国人民银行行长周小川在十届全国人大五次会议开幕前接受媒体访问时说，目前人民币汇率的浮动区间还有一定的管理空间。他说：“如果市场情况显示目前的浮动区间不足够，那么我们会考虑是否是时候扩大区间。”
●2007年4月15日，人民币兑美元中间价为7.7220元，创汇改来中间价新高。至此，汇改以来人民币累计升值幅度已超过5%。进入4月以来，人民币呈现加速升值态势，5次创出汇改以来新高，人民币汇率中间价新高纪录已经23次被改写。
●2007年8月2日，(华盛顿综合电)美国财长保尔森、商务部长古铁雷斯和贸易代表施瓦布发出联名信，反对参议院通过的两个旨在向中国汇率政策施压的法案。
●2007年10月21日，七大工业国财政部长在星期五公报中语气更为强硬地指出：“我们欢迎中国提高其币值伸缩性的决定。不过，有鉴于其不断增长的经常项目顺差，以及其国内的通货膨胀，我们重申，中国有必要加快让其货币升值。”
●2007年10月24日，人民币对美元汇率中间价首破7.5关口至7.4938元。
●2007年12月13日，中国商务部副部长陈德铭在第三次中美战略经济对话后的记者会上表示，“有些人希望人民币升值越快越好，这是不负责的言论”，今年以来人民币升值已经达到了6%，“应该说够快了”。 他还指出，如果人民币过快升值，造成中国经济波动，对世界也不是利好消息。
●2008年1月31日，美国银行的分析报告指出，因市场预期暴风雪将刺激物价上涨，人民币兑美元上涨至汇率改革以来最高点。预期到今年3月份，人民币兑美元汇率就会“破七”。
●2008年1月30日， 美国联储局再度宣布降息50个基点，从3.50%降至3.00%，中国目前利率水平是4.14%，使得中美利差6年来首次突破1%。分析师认为，中美利差倒挂的第一影响就是人民币升值压力会加大。
●2008年3月19日，受美国联邦储备局降低联邦基金基准利率等因素影响，人民币对美元汇率中间价大幅走高222个基点升破7.07，以7.0630再创汇改以来新高。
●2008年3月27日，人民币兑美元收盘价7.0105元。市场普遍预期人民币兑美元将突破7元整数关口。
●2008年4月3日，美国总统特别代表、财政部长保尔森在北京说，中国在采取更加灵活的人民币汇率政策方面有所进步，但还需建立更好的资本市场。他同时表示，美国在克服次贷危机方面也取得了进展，但可能还会出现“更多的起伏”。
●2008年4月4日，国际清算银行(BIS)最新公布的数据显示，中国3月实际有效汇率为99.81，名义有效汇率为98.9，显示今年以来中国实际有效汇率已升值1.07%，名义有效汇率升值0.06%。
● 2008年4月4日，(香港综合讯)人民币升值不断加速，在香港及台湾已经成为炙手可热、稳操胜券的投资工具。在香港，提取人民币存款的需求大增，出现银行人民币现钞不足的现象。与此同时，台湾岛内兑换人民币的黑市生意兴隆，由于缺货，兑换商还实行“只买进、不卖出”的策略。
●2008年4月10日，受美元持续下跌影响，美元兑人民币中间价跌破7.0关口，报6.9920。创人民币汇改以来新高。
——温家宝总理在十一届全国人大一次会议答记者问
2008年3月18日，国务院总理温家宝与采访十一届全国人大一次会议的中外记者见面，在回答美国彭博新闻社记者关于人民币汇率的提问时，温总理做了如下表述——
“我现在所忧虑的是，美元不断贬值，何时能够见底？美国究竟会采取什么样的货币政策，它的经济走势会走到什么地步？
“我们在采取多种货币手段时，必须权衡利弊，综合研究、综合考虑。因为无论是利率的变动还是汇率的变动，都会有有利的一面，也有有害的一面。”
作为一国总理，在刚刚履新的中外记者会上，能如此坦诚地表达对人民币汇率变动的忧虑，足可见汇率问题在国家宏观决策中的分量。而此时此刻，人民币兑美元的汇率自2005年7月21日以来，已经升值15%，而且今年以来升值速度明显加快，升值幅度也越来越大。到3月29日，人民币兑美元逼近1 : 7关口。
本文拟从2003年美国频频施压入手，回望人民币的升值路径，以更好地理解人民币汇率变动趋势以及对经济、社会的影响。
2003年开始频频施压，美国力促人民币升值。有理有据，中国坚称保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定符合中美两国的共同利益。
●2003年6月16日，美国财长斯诺说：“据我们了解，中国政府有意迈向以市场为基础的弹性汇率制度，我们予以支持。” 这是斯诺就任财长4个月以来，首度公开评论中国的汇率政策。
●2003年6月30日，在国际清算银行第73届年会上中国人民银行行长周小川说，我国将继续保持人民币汇率稳定。 2003年7月25日，商务部长吕福源在大连说，“没有一个国家会在维持币值稳定时首先考虑别国的问题。”
●2003年8月5日，中国人民银行公布了2003年第2季度《中国货币政策执行报告》，报告中重点分析了美元持续贬值对人民币的升值压力，并强调在下半年的工作中将继续保持人民币汇率的基本稳定，排除了人民币“大幅升值”的可能性。
●2003年8月29日，由美国制造业协会等80多个团体所组成的“健全美元联盟”表示，正在考虑要求布什政府对中国政府操控汇率问题立案并展开正式调查。若是无法得以解决，美国可能会根据“301条款”对中国进行贸易制裁。
美国制造业协会是“健全美元联盟”的龙头，它是美国最大的工商业团体，由1.4万个成员组成，包括1万家中小企业和350家协会，代表着林业、汽车、航天及纺织等美国产业。
“健全美元联盟”称，中国经济近几年来一直以每年8%的速度增长，而美国的经济增长率不到3%，欧盟和其他一些国家则更低。该联盟指称中国政府“在外汇市场上大量买入美元，人为地维持人民币低汇率”；这种做法再不制止，“将对全球贸易伙伴造成极大打击”。
●2003年9月3日，中国人民银行行长周小川在回答记者提问时表示，现在评价、认定人民币币值是低估还是高估恐怕为时过早，据此对人民币进行调整就更不明智。
●2003年9月4日，中国总理温家宝在中南海紫光阁会见美国财政部长斯诺时指出，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定符合中美两国的共同利益。
●2003年9月4日，中国人民银行行长周小川表示，“人民币中心汇率是参照美元还是参照‘一篮子’货币来制定，这个政策是有讨论余地的”。
●2003年9月5日，据路透社报道，美中高层在北京就人民币汇率会谈缺乏进展后，美国政府表示，将继续对中国施压，要求其重估人民币汇率。白宫发言人麦格兰称，美国财长斯诺在与北京的谈判中迈出了“良好的第一步”。“我们将继续鼓励中国当局允许更自由的贸易和资本流动，并采取让市场决定的汇率机制”。美国政府官员还表示，正在考虑下一步对策。
●2003年10月7日，温家宝总理在首届亚细安商业与投资峰会演讲时重申，中国对人民币汇率问题一贯持慎重、负责态度，中国实行以市场供求为基础，单一、有管理的浮动汇率制度，既考虑本国实际情况，又体现对国际社会的高度负责。
●2003年10月17日，(华盛顿法新电)美国一个独立的评估委员会在呈递给国会的一份报告中说，中国操纵人民币汇率，对于美国工业造成重大伤害。报告提到：“中国违反了它对国际货币基金组织与世界贸易组织应尽的义务，实际上它是在操纵其货币以求获得贸易优势。”据该委员会估计，人民币被低估了约15%至40%。
●2003年10月20日，周小川在接受新华社访问时表示，如果区域各国达成一致意见，央行愿意放宽人民币兑美元的波动范围。
●2003年10月20日，(曼谷路透电)正在泰国参加亚太经合论坛峰会的中国国家主席胡锦涛和美国总统布什同意设立一个专家小组，研究应如何让人民币逐步走向浮动汇率。
●2003年11月5日，(华盛顿综合讯)美国财政部长斯诺表示，中国必须尽快放弃其一贯坚持的固定汇率制度，这样中国才能向世界证明自己并未操纵本国汇率。
●2004年10月4日，(华盛顿综合讯)应西方七国(G7)邀请，财政部长金人庆和人民银行行长周小川参加中国与西方七国财长和央行行长非正式对话。金人庆在华盛顿接受中国媒体采访时表示，完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，是人民币汇率制度改革的目标。周小川表示，中国汇率形成机制改革正在取得进展，但中国是大国，汇率问题很复杂，因此慎重稳妥一些未尝不可，但中国正在诚心诚意推进这项改革。
●2005年10月14日，国务院总理温家宝会见国际货币基金组织总裁罗德里·拉托时说，中国将从中国经济、金融发展和稳定的需要出发，坚持主动性、可控性和渐进性的原则，继续推进人民币汇率制度的改革。随着改革的进一步深入，人民币汇率会更加灵敏地反映市场的供需变化和更具弹性。
●2005年10月28日，人民币兑美元创下人民币汇率改革以来的新高，1美元兑人民币8.0862元。
●2006年7月7日，人民币兑美元在询价系统升至7.9900元，创人民币重估后新高。
2006年下半年以来
升值加速，人民币兑美元汇率迭创新高。2007年升值6.2%；今年以来已升值4.13%。人民币汇率13年来首次超越港币。
●2006年7月26日，温家宝总理在全国电视电话会议上作出部署，“完善人民币汇率形成机制，逐步增强汇率浮动的弹性”被列入当前要着力做好的几项重点任务。中国人民银行也在发布的报告中强调：“要逐步提高人民币汇率灵活性”“适当发挥汇率在实现总量平衡、结构调整及经济发展战略转型中的独特作用。”
●2006年9月7日，国务院总理温家宝在接受路透社专访时称，将坚定不移地深化人民币汇率形成机制改革，主要由市场供求决定汇率浮动水平，并逐步扩大汇率浮动弹性。因此，不会再有“出其不意”的调整。
●2006年9月28日，人民币汇率中间价再创历史新高，1美元对人民币7.8998元，首度突破了7.9元大关。
●2007年1月12日， 人民币对美元破7.8元 。人民币汇率13年来首次超越港币。外汇市场分析人士认为，人民币升值的压力远远没有消除。渣打银行预期，人民币在3至6个月内将升值至7.75兑1美元水平，全年则升值约4%。
●2007年3月5日，中国人民银行行长周小川在十届全国人大五次会议开幕前接受媒体访问时说，目前人民币汇率的浮动区间还有一定的管理空间。他说：“如果市场情况显示目前的浮动区间不足够，那么我们会考虑是否是时候扩大区间。”
●2007年4月15日，人民币兑美元中间价为7.7220元，创汇改来中间价新高。至此，汇改以来人民币累计升值幅度已超过5%。进入4月以来，人民币呈现加速升值态势，5次创出汇改以来新高，人民币汇率中间价新高纪录已经23次被改写。
●2007年8月2日，(华盛顿综合电)美国财长保尔森、商务部长古铁雷斯和贸易代表施瓦布发出联名信，反对参议院通过的两个旨在向中国汇率政策施压的法案。
●2007年10月21日，七大工业国财政部长在星期五公报中语气更为强硬地指出：“我们欢迎中国提高其币值伸缩性的决定。不过，有鉴于其不断增长的经常项目顺差，以及其国内的通货膨胀，我们重申，中国有必要加快让其货币升值。”
●2007年10月24日，人民币对美元汇率中间价首破7.5关口至7.4938元。
●2007年12月13日，中国商务部副部长陈德铭在第三次中美战略经济对话后的记者会上表示，“有些人希望人民币升值越快越好，这是不负责的言论”，今年以来人民币升值已经达到了6%，“应该说够快了”。 他还指出，如果人民币过快升值，造成中国经济波动，对世界也不是利好消息。
●2008年1月31日，美国银行的分析报告指出，因市场预期暴风雪将刺激物价上涨，人民币兑美元上涨至汇率改革以来最高点。预期到今年3月份，人民币兑美元汇率就会“破七”。
●2008年1月30日， 美国联储局再度宣布降息50个基点，从3.50%降至3.00%，中国目前利率水平是4.14%，使得中美利差6年来首次突破1%。分析师认为，中美利差倒挂的第一影响就是人民币升值压力会加大。
●2008年3月19日，受美国联邦储备局降低联邦基金基准利率等因素影响，人民币对美元汇率中间价大幅走高222个基点升破7.07，以7.0630再创汇改以来新高。
●2008年3月27日，人民币兑美元收盘价7.0105元。市场普遍预期人民币兑美元将突破7元整数关口。
●2008年4月3日，美国总统特别代表、财政部长保尔森在北京说，中国在采取更加灵活的人民币汇率政策方面有所进步，但还需建立更好的资本市场。他同时表示，美国在克服次贷危机方面也取得了进展，但可能还会出现“更多的起伏”。
●2008年4月4日，国际清算银行(BIS)最新公布的数据显示，中国3月实际有效汇率为99.81，名义有效汇率为98.9，显示今年以来中国实际有效汇率已升值1.07%，名义有效汇率升值0.06%。
● 2008年4月4日，(香港综合讯)人民币升值不断加速，在香港及台湾已经成为炙手可热、稳操胜券的投资工具。在香港，提取人民币存款的需求大增，出现银行人民币现钞不足的现象。与此同时，台湾岛内兑换人民币的黑市生意兴隆，由于缺货，兑换商还实行“只买进、不卖出”的策略。
●2008年4月10日，受美元持续下跌影响，美元兑人民币中间价跌破7.0关口，报6.9920。创人民币汇改以来新高。
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