年报靓丽 昔日问题公司走上正轨

　　记者从已披露的2007年年报中发现，一批曾经在资本市场栽过跟头的问题公司经过几年的重整，终于重新走上实业经营之路，大有东山再起之势。中粮屯河  （600737 股吧,行情,资讯,主力买卖）、东方电子  （000682 股吧,行情,资讯,主力买卖）、S三九等公司都交出了靓丽的2007年年报，业内人士分析指出，实质性重整以及重整后逐步完善的内部管理是这些企业重返正轨的关键。

　　所谓的"问题公司"，是指那些曾经通过造假或资本炒作牟取暴利、被关联方占用资金隐瞒不报导致被处罚、深陷"某某系"难以自拔的上市企业。这些公司一度都是我国资本市场的"明星企业，但它们中的绝大多数最终因债台高垒、诉讼接踵、资金断裂、经营停滞而退出资本市场。但也有一部分企业通过资产重组、规范运作、以及企业文化重塑等举措，重新站了起来，并走上了正轨。

　　曾经制造了"中国证券市场第一大案"的东方电子，经过重整与新的战略规划，2007年就取得了不俗的成绩。报告期内，公司一方面积极解决民事诉讼案件，一方面大力发展主业。据悉，截至目前，已经办理了四批民事诉讼赔偿股票过户手续，过户5959人，占原告总数的85.26%。经营方面，公司取得重点项目的突破，2007年全年实现营业收入76416.69万元，同比增长1.89%；净利润1811.54万元，同比增长749.65%。

　　S三九是也一个典型。公司曾因被大股东及其关联方占用巨额资金且隐瞒不报而受到监管部门行政处罚，并因此导致业绩亏损。而从前不久公司公布的2007年年报来看，去年全年S三九实现营业收入34亿元，同比增长16%；净利润2.8亿元，同比增长36%，每股收益0.29元，各项指标均达到三年来最高。年报显示，医药制造主业稳定增长和财务费用下降是驱动S三九业绩增长的主要因素。而根据安排，2008年公司清欠将全面解决，其财务费用也将进一步下降8000万元左右。分析人士初步测算，此项约可贡献每股收益0.06元。

　　再看一度深陷"德隆系"困局的中粮屯河，在经过中粮集团重组改制后，2007年实现净利润2.47亿元，较上年末增长69.82%，且公司各产业得到快速发展。今年一季度，公司继续稳步前行，实现净利润5714万元，同比增长75.7%。

　　作为资本市场曾经颇具"名声"的角色，这些公司如今取得的业绩无疑令人瞩目。有关业内分析人士表示，除彻底的资产重组外，此类公司重塑形象、走上可持续发展之路的"利器"，还是重组后企业内部管理结构的日趋完善，以及公司治理理念的逐步提升。唯有如此，昔日的问题公司才能够重新在资本市场站稳脚跟，才有利于公司国内外市场的重新开拓，提高公司的市场竞争力。(上海证券报 王璐)

　　486家上市公司一季度业绩同比增长55％

　　截至4月23日，沪深两市共有486家A股上市公司公布了2008年一季度报告。统计显示，486家公司共计实现净利润407.70亿元，同比增长55%，加权每股收益0.1472元。

　　公司业绩分化较为明显

　　剔除没有2007年一季度可比净利润的公司，可比的482家公司今年一季度净利润合计389.91亿元，同比增长幅度为55.12%，好于此前市场普遍预计的30%的增幅。不过通过对具体公司业绩情况进行分析，接近七成的上市公司净利润同比增幅小于平均水平，同比增幅超过100％且净利润高于1000万元的公司仅有100家。

　　已披露季报公司中，103家公司净利润同比减少，占到486家公司的21.37%，其中减少幅度在50%以上的有28家，领先科技净利润更是减少幅度接近94%，每股收益才0.002元。如果把亏损的49家公司计入，则有31.54%的公司今年一季度报表不尽如人意。另外还有184家公司虽然出现了业绩同比增长，但是增速小于整体市场增速。今年一季度业绩下降、亏损和增幅小于平均水平的公司合计共有336家公司，占到已披露季报可比公司家数的69.71％。

　　此外，如果我们把一季度净利润前十家公司拿掉，发现剩下的472家公司净利润增速一下子下降到44.09%，非常鲜明的是前十家公司产生净利润为191.10亿元，其余472家公司净利润为198.82亿元，净利润几乎相等。说明当前市场无论是盈利能力还是盈利规模，正在明显地向特大型公司倾斜。

　　公允价值下降17亿元

　　根据新会计准则，交易性金融资产将带来净收益的变动，数据统计显示，在去年年末或今年一季度含有交易性金融资产的80家上市公司，公允价值变动净收益合计为-17.17亿元，这些公司一季度净利润合计为158.94亿元，公允价值变动净收益对净利润影响比例达10.80%。A股市场的大幅下跌，已经影响了相关持股上市公司的经营业绩。

　　我们又统计了这些公司中的相关投资数据，发现深圳共有25家公司、上海34家公司刊登了持股情况的说明。在深圳的25家公司中，统计结果显示，一季度这些公司合计证券投资和其他股权投资损失约为1.24亿元，其中包括计算入净资产的可供出售资产。而在上海上市的公司统计中，我们发现年初的时候34家公司合计投资金额总计约为257.20亿元，而在本期合计投资金额总计约为180.27亿元，公司投资额度下降了29.91%，其中不排除上市公司减持股票导致投资金额下降。

　　苏常柴今年一季度净利润同比下降了26.15%，公司持有的1000万股福田汽车作为交易性金融资产，由于股价的下跌，导致影响其收益999万元，苏常柴今年一季度的净利润总额为807.33万元，投资损失占当期净利润比例的123.74%，并且公司预计上半年净利润将比去年同期下降80%以上，而公司股价也从17.6元的最高价最多下跌了59.15%。熊市中上市公司持股而导致的杀伤力明显显现。

　　上下游行业冷热不均[b][/b]

　　在对已经公布季报的行业数据统计中，有8个行业一季度净利润增速同比超过100%以上，其中有4个行业增速超过了250%，分别是综合、房地产、信息设备和农林牧渔行业，它们的增速为：397.24%、361.44%、258.84%和251.69%。房地产行业由于受到国家从紧的政策影响，房地产公司开始大量的销售房产，以回笼资金收缩战线。农林牧渔行业则是明显受到了粮食价格大幅上涨因素的影响，相关上市公司开始得到相应的行业景气带来的收益。

　　而受到上游成本挤压的行业则增速明显放缓，公用事业行业在价格得到控制、上游原材料价格不断上涨的双重因素下，一季度净利润同比下降64.85%。钢铁行业则在铁矿石上涨、国家控制钢材出口的作用下，一季度净利润同比增长20.69%，远低于平均水平。 (俞佐杰　 中国证券报 上海证券)