降低印花税政策出台以后，市场出现单日暴涨走势，其走势大大超出大多数人的预料，究其所以，市场中大部分投资者都把它与过去几次调整印花税以后的市场表现作出对比，笔者在昨日的分析中，率先提出本次降税政策应和过去01年1023和02年624行情作出对比的思路，看起来走势确实非常相似。笔者认为，目前调整印花税对市场心理的影响与前述两次行情影响力相似，都是在市场极度期待下的产物，代表了管理层救市的态度，这激发了投资者的热情，心理层面的相似性是笔者作出这一结论的原因。

　　印花税调整后，管理层可能还会有组合拳发出，一方面继续稳定市场，另一方面也准备了平抑市场的措施。对于稳定市场的政策，管理层还有很多手段。证监会有关负责人昨日又表示，将推进融资融券业务，这被市场认为是一个较大的利好，虽然笔者对此并不看好，但是也承认这个政策会引发短时期的资金再度扩张，此外中国平安的再融资计划又将有乐观变化，都可作为组合拳发出。此外平抑市场的措施管理层也不少准备，在降税政策出台后，立即采取公开市场业务回笼了一批资金应该就是其中之一，另外如果4月份CPI持续高涨，后续加息的政策也会出台。所以笔者认为近期市场将进入稳定期，且有很多会影响市场的政策出台，投资者应紧密关注政策。

　　此外调整印花税以后，很多人从极度悲观迅速转换到极度乐观，甚至有人认为股市可能直上5000、6000点，重新发动新牛市。不过笔者认为现在展开新牛市的几率不大，仍维持原有观点，在短线冲高以后，市场会有二次回落，随后维持振荡攀升的阶段性反弹走势，并有机会延续到奥运会之前。影响股市调整的主因仍未改变，宏观经济面仍然有很多困难，这些都需要时间消化，而不会在短时期内解决，真正的牛市可能会在09年才重新开始。

　　新闻评论：

　　证监会：适时推出融资融券业务

　　证监会有关部门负责人昨日表示，证监会将按照市场实际需求情况，适时、有步骤地安排和推进证券公司开展融资融券业务。

　　日前发布的《证券公司监督管理条例》及2006年出台的《证券公司融资融券试点管理办法》等相关法律法规对融资融券的业务规则作了明确规定，但证券公司开展融资融券业务，还需经过证监会批准。

　　有关负责人表示，"证券公司开展融资融券的法律法规依据已基本完备"，《证券公司监督管理条例》颁布以后，证监会作为具体执行这一法规的部门，对于制度的贯彻实施，在操作层面上还需要进行一系列部署和安排，以保证法规有效实施。证监会将按照市场实际需要情况，适时、有步骤地推进证券公司开展融资融券业务，节奏上有个试点到逐步推开的过程。

　　评论：融资融券业务一方面可以给市场带来更多的增量资金，另一方面也可以令投资者获得一些对冲股市下跌风险的方式，不过对于大部分投资者来说，融资融券可能是更快破产的途径之一。

　　一封邮件引发的传闻：平安再融资改道H股

　　恰似崩溃边缘的一剂强心针，印花税调低之后，一切从前的利空消息在4月24日均可能将逆转。当日，上证指数大涨9.29%，与此同时，昔日被看作“压倒大盘最后一根稻草”的中国平安，似乎行为也在一夜之间转向。来自投资界的传闻称，中国平安可能放弃A股再融资计划，转而在H股市场筹集海外并购所需资金。但接近中国平安董事会的消息人士却向本报表示，“传闻的方向是不对的，不排除有人故意放谣言。”

　　评论：目前有关平安再融资的传言四处弥漫，有称平安将改发H股，也有称平安将取消增发计划，笔者认为平安的超级再融资计划本就不合理，不管在A股还是H股都不可能成功融资，而且管理层也不能让这种恶意融资的事件出现，所以最好的办法是令平安主动取消再融资计划，而后通过对相关法规的修改，对再融资作出更多的限制，例如融资规模，大股东必须按照比例参与等。

　　综述：保险机构业绩推动美股上扬

　　周四，美国股市受金融板块推动高收。保险公司盈利普遍超出预期以及美林将维持原派息计划等利好消息，使得大盘连续第二个交易日上涨。Advisors Capital Management机构首席投资官查克-利伯曼(Chuck Lieberman)表示，“市场对股市前景的忧虑情绪终于安定下来。”道琼斯工业平均指数上涨85.73点，报12,848.95点，涨幅0.67%。纳斯达克综合指数上涨23.71点，报2,428.92点，涨幅0.99%。标准普尔500指数上涨8.89点，报1,388.82点，涨幅0.64%。

　　评论：美股仍旧维持在跳空缺口上方整理的强势行情，而未来一周美联储可能再一次降息的消息也是推高市场的主要因素之一。

　　紫金矿业25日上市 券商看淡首日表现

　　紫金矿业  （601899 股吧,行情,资讯,主力买卖）将于本周五登陆上交所交易。紫金矿业A股以招股价上限7.13元人民币定价。其中网上发行10.5亿股，网下发行3.5亿股，总发行量为14亿股，集资金额约人民币99.8亿元。紫金矿业A股冻结了2.15万亿元人民币，反映市场对其反应热烈。紫金矿业此次回归A股的主承销商为安信证券。据安信证券的投资价值分析报告称，紫金矿业的每股公允价值为12.4～13.56元。紫金矿业是中国矿产金产量最大的企业，也是中国第三大铜生产商及第六大锌锭生产商。同时还是世界同类企业生产成本最低的企业。此次A股上市，紫金矿业计划融资用于扩建现有矿山产能和收购四个矿山资产，其中两个铜矿、一个金矿以及一个铅锌矿。

　　评论：询价的券商普遍认为给予紫金矿业08年35－40倍市盈率是合理的，但是他们却忽视了现在上市公司中云南铜业按照08年业绩估值仅有20倍市盈率左右，江西铜业也低于20倍市盈率，中金黄金的市盈率也只有35倍。即使按照乐观态度来估值，紫金矿业的08年动态市盈率也不应该超过25－30倍的区间。

　　700亿国资注入 上海上市公司敞怀聚宝

　　从现在开始的未来两年半时间内，至少将有700亿元左右的国有资产注入上海的71家国资控股上市公司。上海市国有资产监督管理委员会主任杨国雄在不久前召开的一次国资系统会议上说，鼓励有条件的企业充分利用资本市场，加大资本运作力度，推动整体上市或核心资产上市；通过注入资产，使上海国有上市公司成为集团核心资产集聚和主营业务发展的主要载体。

　　评论：上海本地股未来将受多重因素刺激，包括国资注入，迪斯尼建园，2010年世博会等影响，未来可能成为区域经济快速发展的典型。