指数腰折，保卫3000点。

　　3000点，见底开始反弹，或是继续下跌？在跌跌不休之中，本周的中国股市终于进入一个关键的十字路口。

　　“2004年4月份系统性的风险开始下跌2个多月以后，市场在其后展开的方式，更多是结构性的分化。我国今年未来市场的格局更多也会是结构性的变化。”在友邦华泰基金公司研究总监张净看来，目前整个市场未来的方向，特别像当年2004年6月份以后的一个市场。

　　3000之关

　　随着4月22日13点50分，3000点关口失守，股民浦先生的心也开始收紧：“3000点如果破了，就不好说了。”

　　“到目前亏了30%多。”2006年8月，自称有了两个闲钱的浦先生进入股市。“那时候火啊！”忆往昔，浦先生感慨万分。2007年的火爆牛市让浦先生全年赚了40%左右，而在2007年9月30日前，浦在股市上的收益超过了50%。“从没有想到会有现在的情况，总认为有奥运题材，起码5000点会有的。”

　　然而，无情的事实击碎了浦先生们的幻想。始于2007年10月16日的这轮调整，不可谓不惨烈，已令市场损兵折将无数。半年来呈现的几乎自由落体式暴跌，在让沪指腰斩的同时，股民亏损50%以上的比比皆是。一些个股更是面目全非，而且可悲的是，基金投资者也同样损失惨重，已有136只基金跌破面值。

　　在指数腰斩的市场上，随处可见的“破”相，成为一道别样的风景。截至2008 年4 月23 日，2007 年至今增发的上市公司总计197 家，其中最新收盘价(上一交易日复权后的收盘价)跌破增发价格的公司有91 家，占增发公司总数的46.19%。包括公开增发的38 家公司，定向增发的53 家公司，折价幅度大约在0.12%-60.38%之间。而中国太保  （601601 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中海集运  （601866 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国石油  （601857 股吧,行情,资讯,主力买卖）和海翔药业  （002099 股吧,行情,资讯,主力买卖）等4家公司，则已跌破发行价。

　　4月21日，张净表示，“其实对于整个流动性总结来说，目前我们还看不到趋势性好转的信号。”至于什么时候能看到好转信号，张认为可能更多的会来自于相关宏观调控的何时放松，以及市场对资金面预期的一个变化。

　　“目前3000点的点位对应整体市场PB(市净率，也就是市价除以每股净资产)大概在3倍多，历史经验表明，已经进入一个较合理的估值区间。”张净表示，“经过超过40%的深幅调整，市场的系统性风险已经逐步释放，未来市场的调整将更多以时间换空间的方式演绎”，而在众多的上市公司中，张称将呈现结构性分化，持续稳定增长型行业和公司将胜出。

　　反复的力量

　　依然唱空、还是看好做多？4月21日到23日，短短的3天时间，围绕3000点这个关口，市场多空间反复的较量多次上演，而各路资金们更是频频试探着中国A股真正的底部。

　　21日，受证监会大小非新规政策影响，沪深两市早盘大涨后就开始走低。22日，对3000点的争夺更是激烈。早盘上证指数低开低走，震荡回调，到了下午出现一波快速跳水，13点50分，一个让市场所有投资者都为之一抖的时刻，3000点关口一度失守！值得庆幸的是，跌破3000点后引发大量抄底盘的涌入，最终收盘时候的上证指数成功翻红，收回3000点。

　　23日，市场似乎在竭力保护着3000点。在前日基础上，沪指继续向上努力攀升，最终收盘于3278点，大涨130点，并且逼近3300点。

　　然而，如果就这样简单断定市场开始反弹，显然不够理性。“在3000点上下2—300点会有个反复逐底的过程。”元富证券上海代表处首席代表翁基能表示，依其个人判断，通常，股市跌深了无疑要反弹，但反弹前往往会有一个反复寻底的过程。“目前很明显，按理成交量应该逐渐萎缩，但最近可以看到依然有很多资金在不断抄底。事实上，底部形成不是所谓的一天两天完成的，所以个人觉得在3000点上下会徘徊一阵子。”翁基能称，指数并不代表什么特别意思，仅仅代表一个趋势和相对位置。而目前看来，3000点属于阶段性的相对低档。

　　此外，对于3000点的后势，也依然有看空的观点。某投资公司老总就坦言，目前A股，随着外围突发事件顺势破位的可能性同样随时存在。

　　因为，在他们看来，A股估值处于高估的状态依然没有改变：①估值过高，PB普遍处于5～7倍之间，10倍也不少见；PE(市盈率，也就是市价除以每股收益)普遍处于25～40倍之间，中小板100倍也很平常；②面临着大量大小非减持、非常巨大的交易佣金和印花税损耗以及基金持续赎回，市场大量资金减少将加速泡沫破灭，根据测算每流出1元资金将有3-5元市值蒸发；③上市公司大量投资性收益将减少甚至出现大面积亏损，国际环境面临的很多不利因素对主营业务来说，收入和利润也存在很大的下滑可能。“这是大量资金流出来决定的，就像去年疯涨一样，90％的投资者不会理会合理不合理，他们关心的是挣不挣钱。”

　　谨慎并且乐观

　　牛市疯狂之后重挫的中国股市，接下来又会用什么方式继续迈步？这已是眼下市场焦点。

　　据《财富时报》记者掌握的资料显示统计，二季度中重量级每只数量都在上万亿的解禁股就有工商银行  （601398 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中信银行  （601998 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国铝业  （601600 股吧,行情,资讯,主力买卖）、浦发银行  （600000 股吧,行情,资讯,主力买卖）、交通银行  （601328 股吧,行情,资讯,主力买卖）和中国联通  （600050 股吧,行情,资讯,主力买卖）、华夏银行  （600015 股吧,行情,资讯,主力买卖）、民生银行  （600016 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国远洋  （601919 股吧,行情,资讯,主力买卖）等。

　　当来自市场对政府救市声音不断的时候，政府也在近期有所行动。4月20日，证监会急发两文件。而在《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》实施当天，中体产业第二大股东二级市场抛售量被控制在了总股本的0.999%，而且未来一个月该股东将不能通过二级市场减持。

　　分析人士称，此次政策出台，其实也是证监会对市场的一种微妙试探之态。该人士表示，这次其实是对交易结构进行限制的政策。“一方面是监管层刻意透出一个信息即3000点可能需要一个支撑，但同时又是监管层反过来对市场的一个试探。”

　　燕京华侨大学校长华生教授认为，“股市”是要“救”的，但绝不应该像“救市论者”所鼓吹的那样急功近利，目光短浅，只是盯着那3‰的印花税不放。不可否认，如果今天宣布降低印花税，明天股市肯定会大涨，后天也可能会大涨，大后天依然可能会大涨……那一个月后，一年后呢？他认为，真正的“救市”还是必须要从长远角度出发，因为股市说到底是信息市，所以政府最应该做的“救市行动”不是减点印花税或者多发几只基金，而是应该尽可能保证政策的透明性、连续性和稳定性，杜绝暗箱操作和内幕交易，让股市能在公平、公开、公正的环境中发展，这才能真正拯救股市。

　　上海社科院的一位金融学博士也表示，对大小非解禁速度控制，这个措施是对的。政府间接控制市场供求进而稳定股价，才是对的。另外，IPO发行规模和速度，增发规模和速度，也应该再次予以细化规则，加以控制。

　　翁基能则认为，股市还应该会向上，但关键重点在于大陆经济转型的情况。

　　“我坚信不会低过2500，如果政府不管，将来会出乱子的。”尽管市场各路人士如此激辩，但对普通投资者浦先生来说，更多的还寄希望于政府。在浦看来，3000关口的持久战不会太长。“股市还会站上5000点 。真到5000点了我也不会退的，但会减仓。”浦告诉记者，自己现在仓位70%，在6000点到3000点之间主要是做波段，有2.5%-3%的收益就抛出了。“如果3000点真的守不住，那我也不会割肉，会分阶段建仓，直到满仓。”

　　就在记者截稿时，政府终于出手。经国务院批准，财政部、国家税务总局决定，从2008年4月24号起，调整证券(股票)交易印花税率，由现行3‰调整为1‰。即对买卖、继承、赠予所书立的A股、B股股权转让数据，由立据双方当事人分别按1‰的税率缴纳证券交易印花税。

　　“这也是市场的一股力量。”某深谙市场的人士一针见血表示，3000点不会简单一破到底，市场上有很多力量在推动护盘，“但愿不要疯狂，否则不知道又会是谁来买单。”该人士表示，本来印花税就不是手段，关键让证券市场回归市场本性，“热的时候就一点流通股份，冷的时候股份回归，新股也发不出来，大多数市场都会自动调节，没到疯狂和崩溃的时候，不需要印花税。”

　　4月24日，市场受到“意外惊喜”，沪深两市大幅度高开，两市开盘后接近300只个股涨停.面对整体飘红的盘面，浦先生们的5000点目标似乎指日可待。