股票交易印花税的大幅降低，终于使深度暴跌的中国资本市场得到了喘息的机会。投资者都关心后市究竟如何演绎，但有一点可以肯定，管理部门已经在一定程度上认识到了对股市过度干预的恶果，并着手纠正原来市场调控中伤害投资者感情、损害投资者利益的制度安排。这种对市场态度的转变，是最为重要的利好因素。在中国资本市场还不可能完全摆脱“政策市”的现实情况下，这种态度的转变将成为我们观察未来一段时间市场行情演变的最重要指标。

　　在这场史无前例的暴跌风潮中，最受伤害的竟然是管理层口口声声要予以保护的普通投资者。据央视日前公布的一项调查表明，占九成以上的普通投资者在这轮暴跌中出现了严重的亏损，在去年的牛市中得到的财产性收入大多化为乌有。出现这种情况，不能不从市场管理部门的调控政策出现严重偏差上找原因。必须看到，城乡居民蜂拥进入市场成为股市投资者，是有其客观原因的，银行储蓄利率与CPI指标长期严重倒挂，城乡居民的财产性收入普遍出现缩水，城乡居民迫切希望找到解决这一矛盾的通道，因此股市投资的财富增殖效应对城乡居民产生了很大的吸引力。如果管理部门对普通投资者有足够的体恤，就应该爱护他们的这种投资积极性，想方设法为他们创造安全、和谐的投资环境。但是，管理部门在去年以来却错误地把普通投资者当作股市非理性上涨的最大助推因素，利用所谓的“投资者教育”活动来恐吓、驱赶普通投资者，甚至表现出了与投资者对着干的倾向。在这种教育活动没有收到效果的情况下，贸然抬高股票交易印花税，以政府信用的丧失来人为制造市场风险，给市场造成了满目疮痍的惨局，其间的教训是十分深刻的。

　　最近几年来，中国资本市场的管理部门大力扶持机构投资者的发展，希望以此引导市场行情平稳发展。但事实上，机构投资者一旦进入市场，就是一个商业机构，它们不可能承担平衡市场的作用，相反可以利用他们在市场话语权、市场操纵权等方面的特殊地位和便利条件，对普通投资者的投资安全带来严重威胁。这在本轮行情暴跌中表现得十分清楚，正是一些基金的疯狂砸盘，才导致了大盘在不长的时间里连续跌破各个心理关口，使市场弥漫起浓重的恐慌气氛。而管理部门一度对此严重失察，相反一如既往地将基金当作调控市场的依靠力量，导致一而再再而三地错失了救市良机，使普通投资者的损失越来越大。

　　一直以来，总有人指责我国的普通投资者对参与资本市场有太多的热情，并将其视为与西方所谓“成熟市场”的差距。按他们的设想，城乡居民参与市场应该利用基金之类的投资工具。其实这是一种完全脱离中国国情的说法，一方面实践已经证明，基金在股市操作上并不比普通投资者高明到哪里去，有的基金脱离了内幕交易甚至无法生存；另一方面在信托责任尚未成为全民共识的现实情况下，基金并没有建立起基金所有人利益至上的理念，相反经常出现类似“基金黑幕”、“老鼠仓”的事件，严重侵犯基金所有人的利益。长期以来，中国资本市场服务于一个又一个诸如国企解困、国有股减持之类的“政府工程”，对投资者利益的保护从未提上议事日程，这也是造成本次严重暴跌的一个深层次原因。

　　中国资本市场拥有数量庞大的普通投资者，而且未来这支队伍还会日益壮大，这是由中国国情所决定的。这是中国资本市场的宝贵财富，值得市场管理部门好好珍惜。管理部门对市场实施的调控，如果对处于最底层的普通投资者的利益毫不顾及，将对市场的稳定发展产生极大的伤害，政策调控也将不得不走到它的反面。此次印花税率调整后，股市行情会向什么方向发展，还有很多不确定因素，但只要管理部门不再与投资者对着干，出台任何政策都首先考虑到普通投资者的利益，那么，即使行情演变出现反复，也不致像前一时期那样，在市场上造成那么大的负面影响。这应该是此次政府不得不出手救市最为期待的目标，同时也是广大普通投资者的期待目标。