□今日话题第4期

　　近900只个股涨停！一项印花税由3‰下调至1‰的政策，竟然又使大盘创下7年来最大涨幅，一夜之间市场从冰点到沸点。然而，如此高亢的市场只维持了一天，这到底说明了什么？

　　要不要救市的争论，因本周接连出台三项政策――财政部决定给两石油巨头以补贴，证监会规范“大小非”转让，印花税下调――而尘埃落定。市场表现为什么如此之强？那是因为投资人从这些密集的信号中看到了希望，恰如温家宝总理日前主持国务院常务会议所强调的，“资本市场已经成为国民经济的重要组成部分”，国民经济的重要部分出了问题，政府不能不管，这不仅仅是政策市抑或市场市的问题，而是政府职责之所在。

　　稍稍分析一下这三项救市政策，发现这本来就是政府的责任和份内之事。

　　首先是印花税，中国股市3‰的印花税是全世界最高的，早就应该下调了。去年“5.30”半夜调高印花税时说是为了抑制高投机，殊不知财政部今年制订的印花税预算(1945亿元，与去年持平)，本身就是建立在高度投机之上的。要完成这个计划，A股市场一年就需换手5次，堂堂国家财政部把印花税预算建立在一年换手5次的世界少有的高投机市场之上，只能说明制订预算的人根本不懂市场，完全是拍脑袋拍出来的。再说，税法不比利率、准备金率等货币调控手段，不能市场好了就紧一紧，市场不好就松一松，税法需要相对稳定，再不要把印花税之类作为股市的调控手段，一会儿高一会儿低地忙个不停了。

　　再说两石油巨头的财政补贴。要中石油和中石化两家上市公司，为了平抑CPI而长期承受炼油亏损，这是政企不分，企业就是企业，它不该承担本该由政府承担的职责。去年油价猛涨，以产油为主业的中石油业绩理应大增，例如，世界石油巨头埃克森美孚，去年受益于油价上涨，净收益达406亿美元，为有史以来最佳；其炼油业务也有盈利。可我们这里，产油的中石油业绩下降，炼油的中石化则巨亏。如今，为了替国家完成平抑通胀的任务，只是给予“适当补助”，且不过是从4月到6月按月拨付。补足多少才算“适当”？下半年还给不给？如此模棱两可，无怪乎石化双雄要变成“双熊”，连大机构都要面临估值困惑了。附带说一句，进口原油实行17％的增值税政策本来就值得好好推敲，在中国已成为原油进口大国、且外汇储备高达1.6万多亿美元的今天，有识之士早已提出要增加石油储备，如此，则应采取出口征税、进口免税或减税的税收政策。

　　第三是“大小非”问题，这是市场惨跌的主因，如果说6000点跌下来开始还有挤泡沫的因素，之后在静态市盈率不到30倍的3500点下方还跌无尽头，根本原因就在“大小非”冲击预期下供求严重失衡。证监会关于持股超过1％实行大宗交易的办法，对规范和透明“大小非”流通会有一定作用，但却颇为有限，因为“大小非”冲击，关键在国有股，其中关键之关键尤在央企。

　　目前A股总股本合计约1.73万亿股，其中流通股5100多亿股，限售股1.22万亿股，而在1.22万亿股限售股中，央企至少占了9000亿股；还有3000多亿股，估计一半为地方国企所持有，另一半为民企以及其他法人所持有。须知9000亿股央企“大非”相当于目前流通市场的近2倍(以后新股上市还会有源源不断的增量产生)，虽然股改以及新老划断后，已明确所有股份都是流通股，包括央企在内的国有股都有流通的权利。但是我们的国资委不仅是国有股的持有者、是投资人，还是国家利益即全民利益的代表，是国有资产的监管者。作为全民利益的代表，他不能与民争利，光想着上万亿股国有股如何通过流通谋取利益最大化；作为监管者，他更需要维护国有资产的安全和稳定，要带头遵守并维护证券市场的三公原则。所以规范“大小非”决不是证监会这样级别的部门领导下搞一个股改就能完事的，它必须由国资委牵头，制订有关法律法规，对流通时间、数量、程序、步骤以及流通后产生的投资收益如何分配等一系列问题予以立法，通过立法作出长远规划，通过立法改变国资委目前这种政资不分的状态。唯有如此投资人心态才能趋于稳定，市场也不至于大起大落。(作者为资深财经记者)