应付新一轮通胀要有新思路，绝不宜盲目收紧及以行政手段强压。推发展与压通胀在中国并无根本矛盾，不必以减慢发展来求稳定，反应以恰当的加快发展来应对通胀。

　　目前中国经济的一个突出问题，是去年下半年开始的通胀上升且迭创新高。今年首季CPI通胀达到8%，二月及三月更连续两个月超过8%，引起了各方关注。中央已把压抑通胀列为今年宏调首务，然而就通胀的性质及对策争议仍多，故对有关问题务必作客观分析以助科学决策。

　　已有全面防通胀方案

　　笔者曾指出目前中国面对的新一轮通胀，其特点是项目上的局部性和地理上的全球性，性质上则反映供应因素和比价调整，并以输入型及成本推动型为主导(见本版3月16日文)。笔者还指出，应对之道不在于加息、升值或采取其它宏调紧缩措施，而在于选择性的投入以突破供给瓶颈。事实上，中国防通胀已有颇全面的对策，如两会的政府工作报告，便提出了九点措施，可总括为四大方面：(一)增加本国供给，包括扩大生产、抑制出口和实行「米袋子」、「菜篮子」等方法。(二)加强价格管理，包括控制政府调价步伐，防止囤积抬价和完善初级产品的价格监控等。(三)完善重点商品的储备体系。(四)提高对低收入阶层、困难户的资助。

　　在近期的可行措施中，抑制出口以优先满足内需，已成为政策著力点，故在今年的国务院工作重点报告中，特别提出了要严控粮食、化肥及煤炭等的出口。实际上在这些方面已出台了一系列限出措施，如：(一)自2006年九月起对煤出口取消退税和加收焦煤出口的5%关税。(二)自去年末起对粮食出口取消退税，加收关税和推行许可证管理制。(三)今年四月宣布对化肥出口加收100%关税。另一方面，却又因价格未与国际接轨，出口价高于内销价，鼓励了出口，在成品油及煤炭方面这类问题尤甚。

　　在应对策略方面，来自海外的建议不少，并有一定影响力，故须作监定以正视听。其一是全面通胀论。现时仍有不少论者认为，中国已有全面性而非局部性通胀，如大摩经济师罗奇便劝中国，勿重犯美国只看着核心通胀之误，要下大决心以收紧压通胀，且愈早行动愈好。但全面通胀论据难以成立：目前食品涨价已达二成多，但非食品只涨不足2%，相差甚远，显示其它项目未有自生型通胀压力，和食品涨价的垂直(向下游)及横向传递十分缓慢。何况中美情况完全不同：美国正采取扩张政策，不断减息注资并扩大负利率，但中国一直采收紧政策，货币收缩或已过紧，而且如上述在宏调之外还有多种抑制涨价政策。故罗奇只须担心美国通胀，对中国实不必过分操心。

　　仍应以发展优先

　　其二是治理通胀优先论。亚洲发展银行首席经济师阿里称，亚洲国家应先对付通胀而非经济放缓(与美国相反)。虽然亚洲增长今年将会回落至五年来低位，他却认为通胀危险不容忽视，许多亚洲央行虽以3-5%为通胀目标，实际上不少都在7-8%间，甚或达到双位数，故应以升值及收紧等政策来应对。温总在两会时亦曾强调要恰当平衡发展与稳定物价的需要，但未明言稳定优先。笔者则认为中国目前应以发展为优先、稳定次之，原因是：(一)如上述目前未有需求拉动型通胀，供给因素的通胀非收紧可抑者，反而推动发展扩大供给，才是真正的根治之道。(二)中国作为发展中赶先进的经济体，理应按「发展是硬道理」原则，尽可能以发展为优先。

　　其三是最近大摩一份报告建议，推行「政府出资储蓄保障计划」(GID)，由财政补贴三年及以上存款的负利率损失；这既可消除负利率，又可反映政府决心，有助消减通胀预期。计划是否有效不得而知，却显然是多此一举，毫无必要。首先，若要动用财政支持，倒不如先把已减半的利息税暂予取消，到回复正利率后才重征。更重要者是，负利率弊端不大，且还有利好的一面：(一)在负利率下最怕引发资产泡沫，但现时楼市股市均在调整中，银行存款增长亦属正常，未见有金融不稳情况。(二)负利率另一危害是引发过度投资及消费，从而导致需求拉动型通胀。但现时亦未见有此类情况，何况政府一直在强调要刺激内需，特别是增强消费，而负利率正有此功效。(三)政府一直想减低经济对间接融资的依赖，而更多利用直接融资，负利率正可鼓励这种转换。当然，政府不能故意制造负利率(如美国)的做法来达致政策目标，但现在有暂时的负利率则不妨利用一下。央行一直以加息来减低负利率，方向正确，只是步伐未够快；但也不必亦步亦趋，只须求通胀与利率在中期会聚便可。此外，GID的无必要地动用财政乃浪费公帑。

　　对通胀可加以利用

　　总之，对应付新一轮通胀要有新思路，尤其应注意：(一)勿夸大问题和过分强调抑制，对比价调整就根本上不应压抑。相反，应引导、教育各界接受调整，和作出相应的消费及投资模式转变。(二)要选好应付策略，绝不宜盲目收紧及以行政手段强压。出路在于作针对性投入以扩大供给，并通过改革理顺定价机制及物流系统。(三)从全局看，要加快改革以提高效率，和加快发展以跑赢通胀。只有充分利用增长潜力推动发展，才可保证工资、利润和财税收入等的增长能超过通胀。现时若大力收紧，在「内外双冷」下引致增长急降并形成「缓胀」，则通胀带来的问题更大。(四)要利用商品主导型通胀的全球化性质，适度提高出口价和增强节能减耗投资，使中国的生产的效率及竞争力更上层楼。显然，推发展与压通胀在中国并无根本矛盾，不必以减慢发展来求稳定，反应以恰当的加快发展来应对通胀。

　　作者为资深经济研究员，博士