兴业银行资金营运中心29日发布的最新报告指出，年内人民币存在贬值风险，市场亟需改变此前一贯的「只升不贬」的单边升值预期。

　　报告指出，只要市场认为美国市场接近企稳，海外抄底资金的大量流入也将使美元出现反弹，如果继之以随后美国经济的复苏，那么，美元中期反弹格局将由此形成，人民币可能贬值。

　　报告还预计，第二季度人民币仍可能总体保持升值态势，但升值速度可能有所放缓，双向波动可能增强。在第二季度或第三季度，人民币对主要币种的波幅可能再度扩大。

　　摩通料数月内升15%

　　人民币自二○○五年与美元脱勾后，兑美元汇价至今已升值16%。中国今年二月份的居民消费价格指数(CPI)按年增长8.7%，再创近十二年新高，大幅偏离分析师普遍估计的8%。摩根大通发表研究报告，预期人民币未来几个月，有可能升值10%至15%，年底前更有机会升至每美元兑6.3元人民币，以控制内地近十二年来最严重的通胀，以达到中央定下的全年通胀目标。

　　另外，目前进口货价格不断持续上涨，美国官员亦多番开口，要求人民币加快升值速度。摩通表示，由于油价持续高企，令商品期货及原材料资源价格上升，中央政府正考虑让人民币一次过大幅升值，现时正衡量其利弊。

　　内地将加强对汇市干预

　　巴克莱投资银行指出，中国第一季度外汇储备增至1540亿美元，约10764亿元人民币，尽管通过贸易和外商直接投资流入的资金相对缩小；但初步估计第一季度总的短期资本流入仍较上年同期增长18%。考虑到中国已经备受通货膨胀前景困扰，巴克莱认为，中国当局对资本流入的快速增加保持警惕。

　　该行认为，中国当局将采取行动抑制资本流入，可能会提高QDII限额，放慢人民币升值速度；今年迄今为止，人民币兑美元已经升值4.19%，不过四月份的升值速度已经放缓。该行认为，过去人民币兑美元的快速升值在很大程度上归因于美元的疲软。实际的升值幅度很小。然而，人民币的升值速度将从下半年开始放缓，因为美国经济低迷带来的影响将使中国经济增长放缓。

　　不过，该行指出，在热钱流入、出口领域趋于疲软的情况下，中国对人民币升值的步伐持谨慎态度，这不仅会削弱中国低附加值出口商的竞争力，还会诱发投资者在中国投机的欲望。